Le taux de participation \u00e0 la population active au Canada a recul\u00e9 \u00e0 64,8 % en septembre, contre 65 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement indique qu\u2019une part plus faible de la population en \u00e2ge de travailler est soit en emploi, soit activement \u00e0 la recherche d\u2019un emploi \u2014 un indicateur susceptible d\u2019influencer les statistiques globales du march\u00e9 du travail, m\u00eame lorsque les conditions d\u2019embauche demeurent par ailleurs stables.<\/p>\n\n
Un taux de participation plus faible peut att\u00e9nuer le ch\u00f4mage mesur\u00e9 si moins de personnes sont comptabilis\u00e9es comme \u00e9tant en recherche d\u2019emploi, tout en signalant de possibles \u00e9volutions du lien \u00e0 l\u2019emploi. Cette variation intervient alors que les analystes guettent des signes de refroidissement de l\u2019offre de travail au Canada, les fluctuations mensuelles de la participation \u00e9tant souvent li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9mographie, aux inscriptions dans l\u2019enseignement et aux comportements de recherche d\u2019emploi.<\/p>\n\n
La baisse du taux de participation au Canada \u00e0 64,8 % en septembre montre que moins de personnes recherchent activement un emploi, ce qui signale une faiblesse latente du march\u00e9 du travail. Si un recul de la participation peut parfois comprimer artificiellement le taux de ch\u00f4mage, il renvoie in fine \u00e0 une \u00e9conomie en perte de vitesse. Nous estimons que cette publication donne \u00e0 la Banque du Canada davantage d\u2019arguments pour s\u2019orienter vers des baisses de taux vigoureuses lors de sa prochaine r\u00e9union, plus tard ce mois-ci.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque les taux de participation reculent en parall\u00e8le d\u2019une croissance \u00e9conomique atone, le dollar canadien subit une pression baissi\u00e8re marqu\u00e9e. Avec une inflation canadienne r\u00e9cemment retomb\u00e9e \u00e0 2,0 % et une croissance du PIB qui reste poussive, le contexte macro\u00e9conomique plaide fortement en faveur d\u2019une banque centrale plus accommodante. Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un huard plus faible, en particulier face au dollar am\u00e9ricain, soutenu par des indicateurs plus solides au sud de la fronti\u00e8re.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options, l\u2019achat de puts sur le dollar canadien (CAD) ou la mise en place de spreads baissiers peut permettre de capter ce mouvement attendu au cours des prochaines semaines. Par ailleurs, les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme ont d\u00e9sormais de fortes chances d\u2019int\u00e9grer une baisse de taux plus agressive de 50 points de base. Il convient de surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9cart de rendement entre les dettes publiques canadienne et am\u00e9ricaine : un creusement de ces diff\u00e9rentiels devrait acc\u00e9l\u00e9rer les sorties de capitaux du Canada.<\/p>\n\n\n\n