Des informations publi\u00e9es le 8 octobre situaient le chiffre d\u2019affaires annualis\u00e9 d\u2019OpenAI autour de 50 Md$, soit environ 20 Md$ sous une estimation ant\u00e9rieure de 70 Md$, mais ces \u00e9valuations reposaient sur des m\u00e9thodologies diff\u00e9rentes : certaines incluaient davantage de ventes via des partenaires cloud, tandis que l\u2019estimation la plus r\u00e9cente excluait la part des partenaires sur certaines transactions. Bloomberg a ensuite indiqu\u00e9 qu\u2019OpenAI s\u2019attend \u00e0 porter son chiffre d\u2019affaires annualis\u00e9 \u00e0 au moins 70 Md$ d\u2019ici fin 2026, tir\u00e9 par les clients entreprises, m\u00eame s\u2019il s\u2019agit d\u2019un objectif. Le titre a n\u00e9anmoins bouscul\u00e9 les valeurs li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA ce jour-l\u00e0 : le Nasdaq a c\u00e9d\u00e9 1,3% tandis que Nvidia reculait de 2,9%, AMD de 3,9% et Oracle de 5,5%. L\u2019\u00e9pisode a remis au centre du d\u00e9bat la question de savoir si les profits pourront suivre des d\u00e9penses IA tr\u00e8s lourdes.<\/p>\n\n
L\u2019intensit\u00e9 capitalistique reste \u00e9lev\u00e9e. Barclays estime que Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta ont d\u00e9pens\u00e9 au total 165 Md$ de capex au T2 2026, contre 88 Md$ un an plus t\u00f4t ; apr\u00e8s quoi le groupe n\u2019a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 qu\u2019environ 6,7 Md$ de flux de tr\u00e9sorerie disponible cumul\u00e9s. La hausse des rendements des Treasuries am\u00e9ricains rench\u00e9rit les co\u00fbts de financement, tandis que l\u2019ampleur de march\u00e9 semble se d\u00e9grader : l\u2019ETF S&P 500 \u00e0 pond\u00e9ration \u00e9gale a progress\u00e9 de 0,6% le 8 octobre mais demeure sous sa bande 20D-EMA (1 \u00e9cart-type), avec des points de rep\u00e8re \u00e0 214\u2013216 \u00e0 la hausse et 207 \u00e0 la baisse. \u00c0 l\u2019inverse, le S&P 500 est d\u00e9crit comme visant toujours 7 950\u20138 000.<\/p>\n\n
Alors que nous analysons la r\u00e9action du march\u00e9 \u00e0 la r\u00e9cente confusion autour des revenus d\u2019OpenAI, les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 de court terme tout en respectant la tendance haussi\u00e8re dominante. Le S&P 500 demeure techniquement solide et vise le seuil historique des 8 000 points, soutenu par une figure claire de \u00ab bull flag \u00bb. Pour le trading de court terme, nous privil\u00e9gions l\u2019utilisation d\u2019options d\u2019achat (calls) ou de spreads verticaux haussiers sur les principaux contrats d\u2019indices actions afin de capter cette dynamique.<\/p>\n\n
Toutefois, il faut g\u00e9rer une divergence marqu\u00e9e, l\u2019indice S&P 500 \u00e0 pond\u00e9ration \u00e9gale continuant de se montrer faible sous sa moyenne mobile exponentielle \u00e0 20 jours. Cette sous-performance sugg\u00e8re que le march\u00e9 au sens large ne parvient pas \u00e0 suivre le rythme des g\u00e9ants de l\u2019IA, ce qui ouvre une opportunit\u00e9 convaincante de pair trading. Nous pouvons l\u2019exploiter en achetant des calls sur des indices fortement expos\u00e9s \u00e0 la technologie, tout en achetant des options de vente (puts) sur l\u2019indice \u00e0 pond\u00e9ration \u00e9gale, avec pour objectif un mouvement de repli vers le niveau de 207.<\/p>\n\n
Les facteurs macro\u00e9conomiques exigent \u00e9galement notre attention, notamment avec le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans repassant au-dessus de 4,0% d\u00e9but octobre, ce qui augmente les co\u00fbts d\u2019emprunt pour les entreprises \u00ab moyennes \u00bb. Par ailleurs, la saison des r\u00e9sultats du T3, qui d\u00e9bute \u00e0 la mi-octobre, contraindra les m\u00e9ga-capitalisations technologiques \u00e0 justifier leurs d\u00e9penses d\u2019investissement massives de 165 Md$ plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Pour traiter ces prochains \u00e9v\u00e9nements binaires, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des straddles sur options afin de tirer parti des fluctuations in\u00e9vitables de la volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n\n
Si les grands indices devaient subir une correction plus profonde, nous nous tournerions vers des niveaux de support historiques, comme la moyenne mobile \u00e0 100 semaines, pour mettre en place une protection de long terme. \u00c0 l\u2019inverse, nous anticipons que tout rebond de court terme de l\u2019indice \u00e0 pond\u00e9ration \u00e9gale se heurtera \u00e0 un mur de pression vendeuse entre 214 et 216. Tant que le march\u00e9 au sens large ne d\u00e9montrera pas le contraire, nous devrions continuer \u00e0 acheter les replis sur les principaux indices tout en conservant une posture tr\u00e8s d\u00e9fensive sur le reste du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n