Les r\u00e9serves de change de l\u2019Inde ont recul\u00e9 \u00e0 734,61 Md$ au 28 septembre, contre 747,56 Md$ sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. La baisse de 12,95 Md$ sugg\u00e8re un coussin de protection moins important face aux chocs externes et peut refl\u00e9ter des effets de valorisation, des op\u00e9rations de gestion des r\u00e9serves ainsi que des variations des actifs non libell\u00e9s en dollar d\u00e9tenus par la banque centrale.<\/p>\n\n
Cette derni\u00e8re publication maintient l\u2019Inde parmi les principaux d\u00e9tenteurs mondiaux de r\u00e9serves en devises, mais le repli d\u2019une semaine sur l\u2019autre souligne la rapidit\u00e9 avec laquelle les totaux affich\u00e9s peuvent \u00e9voluer. Les march\u00e9s surveilleront si les prochaines mises \u00e0 jour se stabilisent ou prolongent la baisse, les r\u00e9serves entrant dans l\u2019\u00e9valuation de la balance des paiements, de la liquidit\u00e9 en devises et de la capacit\u00e9 d\u2019intervention sur la roupie.<\/p>\n\n
Nous avons r\u00e9cemment constat\u00e9 une forte baisse des r\u00e9serves de change de l\u2019Inde, en recul de pr\u00e8s de 13 Md$ \u00e0 734,61 Md$ fin septembre. Cette chute marqu\u00e9e laisse penser que la banque centrale a activement vendu des dollars afin d\u2019emp\u00eacher la roupie d\u2019atteindre de nouveaux plus bas historiques. En tant que traders sur d\u00e9riv\u00e9s, nous devons reconna\u00eetre que cette d\u00e9fense muscl\u00e9e signale une pression sous-jacente importante sur la monnaie locale.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque les r\u00e9serves avaient chut\u00e9 rapidement lors des tensions sur les march\u00e9s mondiaux fin 2022, la roupie \u00e9tait entr\u00e9e dans une phase de trading tr\u00e8s encadr\u00e9, avec une volatilit\u00e9 faible. Aujourd\u2019hui, alors que les prix mondiaux du p\u00e9trole restent instables et que les capitaux \u00e9trangers se retirent des march\u00e9s \u00e9mergents, la banque centrale est contrainte de continuer \u00e0 intervenir. Nous anticipons que cette gestion interventionniste se poursuive \u00e0 court terme, maintenant un plafond strict sur les principaux mouvements de change.<\/p>\n\n
Pour les prochaines semaines, nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager des strat\u00e9gies de vente de volatilit\u00e9 sur les contrats USD\/INR, telles que les iron condors ou des spreads d\u2019options de range. Cette approche permet d\u2019encaisser une prime tant que la banque centrale att\u00e9nue artificiellement les mouvements de march\u00e9. Toutefois, il convient de rester prudent et de fixer des limites de risque strictes, car tout changement soudain de la politique d\u2019intervention pourrait d\u00e9clencher une sortie de range rapide.<\/p>\n\n\n\n