La balance commerciale globale du Portugal s\u2019est davantage enfonc\u00e9e dans le rouge en ao\u00fbt, ressortant \u00e0 -9,619 Mds\u20ac contre -9,51 Mds\u20ac sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Ce dernier chiffre traduit un l\u00e9ger \u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart entre la valeur des biens et services vendus \u00e0 l\u2019\u00e9tranger et celle des achats effectu\u00e9s hors du pays.<\/p>\n\n
Cette d\u00e9gradation sugg\u00e8re que les importations ont continu\u00e9 de progresser plus vite que les exportations sur le mois, maintenant le commerce ext\u00e9rieur comme un facteur de frein sur le solde global. Ces donn\u00e9es offrent un instantan\u00e9 de la position commerciale du Portugal, \u00e0 un moment o\u00f9 des variations de la demande et des prix peuvent rapidement modifier les r\u00e9sultats mensuels.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9largissement du d\u00e9ficit commercial portugais, \u00e0 -9,619 milliards d\u2019euros en ao\u00fbt, signale des pressions accrues du c\u00f4t\u00e9 des importations et une demande \u00e0 l\u2019export atone au sein du sud de la zone euro. Nous estimons que cette d\u00e9t\u00e9rioration, qui s\u2019ajoute au d\u00e9ficit pr\u00e9c\u00e9dent de 9,51 milliards d\u2019euros, devrait maintenir l\u2019euro sous pression alors que les op\u00e9rateurs \u00e9valuent la sant\u00e9 \u00e9conomique des pays europ\u00e9ens p\u00e9riph\u00e9riques. Dans les prochaines semaines, les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une possible faiblesse des paires de devises domin\u00e9es par l\u2019euro, cette tendance mettant en lumi\u00e8re des d\u00e9s\u00e9quilibres plus larges au sein de l\u2019union mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Avec une inflation en zone euro \u00e9voluant actuellement autour de 1,8 % et une croissance du PIB r\u00e9gional anticip\u00e9e \u00e0 un modeste 1,0 % pour les derniers trimestres de 2026, les autorit\u00e9s mon\u00e9taires font face \u00e0 une pression croissante pour soutenir l\u2019activit\u00e9. Nous pensons que ces donn\u00e9es commerciales d\u00e9cevantes renforceront les arguments en faveur de nouvelles baisses de taux par la banque centrale, ce qui p\u00e8se g\u00e9n\u00e9ralement sur l\u2019attrait du rendement de la devise. Des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s ax\u00e9es sur des positions vendeuses sur l\u2019EUR, notamment face \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus solide, offrent actuellement un couple rendement\/risque attractif.<\/p>\n\n
Pour ceux qui utilisent des options, nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner des options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/USD avec des \u00e9ch\u00e9ances courant jusqu\u2019\u00e0 fin novembre afin de capter ce momentum baissier. \u00c0 d\u00e9faut, une strat\u00e9gie de spread consistant \u00e0 opposer l\u2019euro \u00e0 la livre sterling pourrait tirer parti de la divergence \u00e9conomique actuelle entre le Royaume-Uni et le continent. Le recours \u00e0 des stop-loss serr\u00e9s sur ces contrats d\u00e9riv\u00e9s sera crucial alors que nous aborderons la publication des prochaines statistiques de production manufacturi\u00e8re et d\u2019activit\u00e9 dans les services en zone euro plus tard ce mois-ci.<\/p>\n\n\n\n