USD\/CAD a recul\u00e9 vers 1,4220 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne, le dollar canadien s\u2019\u00e9tant raffermi, aid\u00e9 par le resserrement de l\u2019\u00e9cart de rendement \u00c9tats-Unis\u2013Canada. Le rendement canadien \u00e0 deux ans s\u2019\u00e9changeait \u00e0 environ 152 pb sous son \u00e9quivalent am\u00e9ricain, un diff\u00e9rentiel plus \u00e9troit que les 158 pb de lundi, lorsque l\u2019\u00e9cart avait atteint son plus haut niveau depuis f\u00e9vrier 2025. Les march\u00e9s se concentrent sur le rapport sur l\u2019emploi de septembre au Canada : l\u2019emploi est attendu en hausse de 7 000 apr\u00e8s une baisse de 41 700, tandis que le taux de ch\u00f4mage est anticip\u00e9 \u00e0 6,5% contre 6,4% pr\u00e9c\u00e9demment \u2014 des donn\u00e9es susceptibles de fa\u00e7onner les anticipations de politique mon\u00e9taire de la Banque du Canada.<\/p>\n\n
La faiblesse du p\u00e9trole pourrait limiter le soutien au huard, m\u00eame si les signaux de politique am\u00e9ricaine restent restrictifs. Les projections de divergence de politique mon\u00e9taire pointent vers un diff\u00e9rentiel passant de 175 pb \u00e0 200 pb d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e et se maintenant en 2026, tandis que la tarification des OIS au Canada implique pr\u00e8s de quatre hausses suppl\u00e9mentaires de la BdC d\u2019ici septembre de l\u2019an prochain. Aux \u00c9tats-Unis, le ton du gouverneur de la Fed Christopher Waller a \u00e9t\u00e9 \u00e9valu\u00e9 \u00e0 8\/10 par le FXS Speechtracker contre une moyenne de 7,2\/10, et le FXS Fed Sentiment Index a progress\u00e9 de 0,42 \u00e0 138,34. Sur le plan technique, USD\/CAD se maintient au-dessus de la MM 100 jours et de la m\u00e9diane des bandes de Bollinger ; le RSI (14) \u00e9volue autour de 65, avec des supports \u00e0 1,4125, 1,4015 et 1,3895, et une r\u00e9sistance vers 1,4355.<\/p>\n\n
Nous voyons l\u2019USD\/CAD osciller pr\u00e8s de 1,4220, alors que le spread de rendement obligataire entre les \u00c9tats-Unis et le Canada se resserre l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 152 points de base. Ce repli temporaire nous offre un point d\u2019entr\u00e9e strat\u00e9gique avant les chiffres de l\u2019emploi canadien, attendus en l\u00e9g\u00e8re hausse de 7 000 emplois. Toutefois, la tendance de fond reste nettement orient\u00e9e en faveur du dollar am\u00e9ricain, en raison d\u2019une divergence de politique mon\u00e9taire marqu\u00e9e.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement d\u00e9passe 150 points de base, l\u2019USD\/CAD a tendance \u00e0 s\u2019inscrire dans une dynamique haussi\u00e8re solide. Avec une banque centrale am\u00e9ricaine signalant une posture restrictive prolong\u00e9e et un diff\u00e9rentiel de rendement appel\u00e9 \u00e0 s\u2019\u00e9largir \u00e0 200 points de base d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, nous anticipons une cible \u00e0 1,4500. Cet \u00e9largissement rend l\u2019achat d\u2019options call sur le dollar am\u00e9ricain ou la prise de positions longues particuli\u00e8rement attrayants dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
En outre, il faut prendre en compte la faiblesse des prix du brut, qui, historiquement, plafonne toute reprise du dollar canadien, corr\u00e9l\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res. Avec des r\u00e9f\u00e9rences internationales du p\u00e9trole sous pression baissi\u00e8re en raison de l\u2019apaisement des risques g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, les recettes d\u2019exportation du Canada devraient en p\u00e2tir. Ce frein domestique sur l\u2019activit\u00e9 renforce encore notre biais haussier sur la paire.<\/p>\n\n
Pour l\u2019ex\u00e9cution tactique, nous recommandons de placer des ordres d\u2019achat \u00e0 proximit\u00e9 du support imm\u00e9diat \u00e0 1,4125. Les graphiques journaliers montrent un RSI \u00e0 65, ce qui sugg\u00e8re un march\u00e9 solide mais pas encore en zone de surachat. Une cassure nette au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 1,4355 devrait ouvrir la voie \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration rapide vers notre objectif \u00e0 1,4500.<\/p>\n\n\n\n