L\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est raffermi \u00e0 l\u2019approche de vendredi apr\u00e8s que Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il n\u2019y aurait pas d\u2019attaque am\u00e9ricaine contre l\u2019Iran avant les \u00e9lections de mi-mandat du 3 novembre, tandis que l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour octobre est attendu plus tard. Trump a \u00e9galement indiqu\u00e9 que les discussions avec l\u2019Iran \u00e9taient productives et a affirm\u00e9 que le p\u00e9trole \u00ab circulait en quantit\u00e9s record de barils via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00bb, m\u00eame si un journal a rapport\u00e9 qu\u2019il avait demand\u00e9 \u00e0 des responsables d\u2019\u00e9laborer des options en vue d\u2019une reprise des combats. En matin\u00e9e europ\u00e9enne, les contrats \u00e0 terme sur indices actions am\u00e9ricains progressaient de 0,1 % \u00e0 0,6 % ; le WTI c\u00e9dait environ 0,5 % vers 90 dollars, et l\u2019indice du dollar reculait en direction de 102,00 apr\u00e8s de l\u00e9g\u00e8res pertes jeudi.<\/p>\n\n
Le gouverneur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale Christopher Waller a d\u00e9clar\u00e9 que de nouvelles hausses des taux directeurs \u00e9taient n\u00e9cessaires, tout en ajoutant que le rythme pourrait rester flexible. Deutsche Bank indique que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a touch\u00e9 5,35 % en s\u00e9ance avant de terminer en baisse de 5,7 points de base \u00e0 5,23 %, ajoutant que les anticipations de march\u00e9 sur la Fed sont devenues l\u00e9g\u00e8rement plus accommodantes apr\u00e8s que Waller a dit que les hausses n\u2019avaient pas \u00e0 intervenir \u00e0 chaque r\u00e9union cons\u00e9cutive. L\u2019USD\/CAD se stabilisait au-dessus de 1,4200 avant le rapport sur l\u2019emploi canadien de septembre, o\u00f9 le taux de ch\u00f4mage est attendu \u00e0 6,5 % contre 6,4 %. L\u2019EUR\/USD se maintenait au-dessus de 1,1200, le GBP\/USD restait au-dessus de 1,3200, l\u2019or s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 4 200 dollars en hausse d\u2019environ 1,5 %, et l\u2019USD\/JPY gagnait pr\u00e8s de 0,3 % au-dessus de 158,20. Le ministre japonais des Finances a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019un examen des d\u00e9penses sur le mod\u00e8le du DOGE \u00e9largirait le contr\u00f4le sur des dizaines de milliards de dollars de fonds publics et de subventions.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le march\u00e9 du p\u00e9trole brut, alors que le West Texas Intermediate (WTI) \u00e9volue autour de 90 dollars. Bien que la pause temporaire des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran avant les \u00e9lections de mi-mandat de novembre apporte un soulagement \u00e0 court terme, les donn\u00e9es historiques montrent que les pauses g\u00e9opolitiques pr\u00e9c\u00e8dent souvent des mouvements marqu\u00e9s de 8 % \u00e0 12 % sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9 afin de capter des mouvements brusques des prix une fois la fen\u00eatre politique referm\u00e9e.<\/p>\n\n
Avec le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans revenu \u00e0 5,23 % depuis son r\u00e9cent pic \u00e0 5,35 %, nous observons un paysage en \u00e9volution pour les contrats \u00e0 terme sur taux. La flexibilit\u00e9 \u00e9voqu\u00e9e par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sugg\u00e8re un ralentissement du rythme agressif de hausses successives, ce qui d\u00e9clenche historiquement des rebonds de court terme sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux. Les traders peuvent envisager de se positionner sur un aplatissement de la courbe, alors que les prochaines donn\u00e9es macro\u00e9conomiques orienteront les \u00e9tapes suivantes de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
La progression spectaculaire de l\u2019or vers 4 200 dollars traduit une demande sous-jacente exceptionnellement solide. Historiquement, lorsque les m\u00e9taux pr\u00e9cieux conservent leur dynamique apr\u00e8s un repli des rendements, cela signale une couverture institutionnelle profonde contre l\u2019inflation de long terme. Nous estimons que conserver une exposition longue via des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or ou des options constitue une mani\u00e8re prudente de se couvrir contre des changements de politique impr\u00e9vus apr\u00e8s les \u00e9lections.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous surveillons de pr\u00e8s l\u2019USD\/CAD, qui \u00e9volue au-dessus de 1,4200 avant les statistiques de l\u2019emploi au Canada. Les attentes de march\u00e9 tablant sur un taux de ch\u00f4mage de 6,5 %, toute surprise \u00e0 la hausse pourrait rapidement affaiblir le dollar canadien et pousser la paire vers des niveaux de r\u00e9sistance majeurs. Nous conseillons aux traders d\u2019appliquer une gestion du risque d\u00e9fensive sur les positions en CAD afin de traverser cette volatilit\u00e9 attendue.<\/p>\n\n
Par ailleurs, l\u2019USD\/JPY continue de se renforcer au-dessus de 158,20 apr\u00e8s les nouvelles initiatives japonaises de revue des d\u00e9penses. Historiquement, les restructurations budg\u00e9taires d\u2019ampleur au Japon d\u00e9clenchent une forte volatilit\u00e9 du yen, les march\u00e9s \u00e9valuant le financement d\u2019engagements publics co\u00fbteux. Nous sugg\u00e9rons de maintenir un biais haussier de court terme sur l\u2019USD\/JPY tout en restant tr\u00e8s attentif aux zones potentielles d\u2019intervention des autorit\u00e9s \u00e0 proximit\u00e9 de 160,00.<\/p>\n\n\n\n