L\u2019EUR\/USD a prolong\u00e9 ses pertes mercredi, l\u2019euro restant sous une pression vendeuse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e tandis que le dollar am\u00e9ricain se raffermissait dans le sillage de la hausse des rendements des Treasuries. La paire s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 1,1195, en baisse de 0,57% sur la s\u00e9ance et proche de son plus bas niveau en 17 mois. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 102,30, un niveau in\u00e9dit depuis avril 2025, tandis que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans montait \u00e0 5,365%, un sommet depuis 2002, avant de refluer vers 5,31%.<\/p>\n\n
La hausse des prix du p\u00e9trole, les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019alourdissement de la dette publique et la r\u00e9silience des perspectives de croissance am\u00e9ricaines sont cit\u00e9es comme facteurs de rench\u00e9rissement des co\u00fbts d\u2019emprunt, renfor\u00e7ant le soutien au dollar alors que les risques d\u2019inflation demeurent orient\u00e9s \u00e0 la hausse et que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) maintient une posture restrictive. Les march\u00e9s attendaient la publication du compte rendu de la r\u00e9union de septembre du Federal Open Market Committee (FOMC) \u00e0 18h00 GMT, apr\u00e8s que la Fed a relev\u00e9 ses taux de 25 pdb pour porter la fourchette cible \u00e0 3,75%\u20134,00%, m\u00eame si des donn\u00e9es plus faibles sur l\u2019emploi et l\u2019inflation PCE (d\u00e9penses de consommation personnelle) ont r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019un nouveau mouvement lors de la r\u00e9union des 27\u201328 octobre. Dans la zone euro, les inqui\u00e9tudes autour des finances publiques fran\u00e7aises ont fait remonter les co\u00fbts d\u2019emprunt et \u00e9largi les spreads, un contexte susceptible de contraindre le resserrement de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) alors m\u00eame que les march\u00e9s continuent d\u2019int\u00e9grer de nouvelles hausses de taux ; l\u2019inflation totale et l\u2019inflation sous-jacente ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9crites comme \u00ab tr\u00e8s en dessous \u00bb des niveaux observ\u00e9s lors du choc \u00e9nerg\u00e9tique de 2022.<\/p>\n\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations d\u2019\u00c9tat fran\u00e7aises et allemandes \u00e0 10 ans, qui a r\u00e9cemment d\u00e9pass\u00e9 75 points de base. Cet \u00e9largissement du spread signale une anxi\u00e9t\u00e9 budg\u00e9taire croissante dans la zone euro, un facteur qui, historiquement, pousse les sp\u00e9culateurs \u00e0 accro\u00eetre leurs positions vendeuses sur l\u2019euro. Tant que ces inqui\u00e9tudes politiques et budg\u00e9taires perdurent en Europe, nous anticipons que l\u2019euro restera sous pression \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options, nous devrions envisager de nous couvrir contre une nouvelle faiblesse de l\u2019euro en recourant \u00e0 des options de vente (puts) de court terme sur la paire EUR\/USD. Avec un indice du dollar proche de 102,30 et un rendement du Treasury \u00e0 10 ans s\u2019approchant de sommets pluri-d\u00e9cennaux \u00e0 5,36%, l\u2019\u00e9lan du billet vert demeure puissant. Cet avantage de taux rend la d\u00e9tention d\u2019actifs libell\u00e9s en dollars nettement plus attractive que celle d\u2019actifs libell\u00e9s en euros.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue autour des prochaines communications des banques centrales, en particulier la publication du compte rendu de la derni\u00e8re r\u00e9union de la Fed. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent une inflation sous-jacente am\u00e9ricaine qui reste tenace autour de 2,6%, ce qui pourrait contraindre la Fed \u00e0 maintenir des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s plus longtemps que ne l\u2019anticipe actuellement le march\u00e9. Si le compte rendu adopte un ton restrictif, nous devrions chercher \u00e0 tirer parti de mouvements rapides de baisse de l\u2019EUR\/USD vers le niveau de support \u00e0 1,1100.<\/p>\n\n\n\n