Le peso mexicain s\u2019est raffermi mardi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est d\u00e9tendu dans un contexte de prises de b\u00e9n\u00e9fices et de repli des rendements des Treasuries, les op\u00e9rateurs attendant la publication du compte rendu de la derni\u00e8re r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,97, en baisse de 0,55 %, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas de deux jours \u00e0 17,91, un niveau plus observ\u00e9 depuis le 29 septembre. Le ton plus accommodant du billet vert s\u2019est refl\u00e9t\u00e9 dans l\u2019indice Dollar (DXY) \u00e0 101,84, en recul de 0,25 %, tandis que l\u2019app\u00e9tit pour le risque soutenait la demande de devises \u00e9mergentes.<\/p>\n\n
Les statistiques domestiques ont montr\u00e9 une baisse de la confiance des consommateurs au Mexique pour la premi\u00e8re fois \u05de\u05d0\u05d6 mai : l\u2019indicateur corrig\u00e9 des variations saisonni\u00e8res est retomb\u00e9 \u00e0 45,1 contre 46,3 en septembre, signalant un moindre app\u00e9tit pour les achats de biens durables. Par ailleurs, le minist\u00e8re des Finances a indiqu\u00e9 que 79 % de la dette publique sera libell\u00e9e en monnaie locale, majoritairement \u00e0 taux fixes et sur des maturit\u00e9s longues. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur l\u2019inflation de septembre au Mexique et sur les minutes de la banque centrale, tandis qu\u2019aux \u00c9tats-Unis le d\u00e9ficit commercial d\u2019ao\u00fbt s\u2019est creus\u00e9 et que les march\u00e9s se focalisent sur les minutes du FOMC attendues le 7 octobre. Sur le plan graphique, l\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 17,9710 au-dessus du faisceau des moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50, 100 et 200 jours, autour de 17,2570, avec un RSI (14) \u00e0 66,4 et une r\u00e9sistance vers 18,1200 ; le support se situe pr\u00e8s de 16,8866.<\/p>\n\n
Nous suivons le peso mexicain, qui pousse nettement face au dollar am\u00e9ricain, entra\u00eenant la paire USD\/MXN vers la zone des 18,00. Ce mouvement est soutenu par un affaiblissement g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019indice Dollar (DXY), retomb\u00e9 autour de 101,84 \u00e0 mesure que les rendements des Treasuries se d\u00e9tendent. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient consid\u00e9rer ce repli de court terme comme une opportunit\u00e9 tactique plut\u00f4t que comme un renversement complet de tendance.<\/p>\n\n
M\u00eame si le peso progresse, les donn\u00e9es domestiques mexicaines montrent quelques signes de fragilit\u00e9, la confiance des consommateurs ayant recul\u00e9 r\u00e9cemment de 46,3 \u00e0 45,1. Dans le m\u00eame temps, la banque centrale du Mexique \u00e9volue sur une ligne \u00e9troite, maintenant des taux directeurs \u00e9lev\u00e9s pour combattre l\u2019inflation, qui s\u2019est situ\u00e9e autour de 4,5 % ces derniers trimestres. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s les prochains chiffres d\u2019inflation et les minutes de la banque centrale, susceptibles de d\u00e9clencher une volatilit\u00e9 brutale sur les contrats de change.<\/p>\n\n
La strat\u00e9gie budg\u00e9taire du Mexique joue \u00e9galement un r\u00f4le majeur, le pays privil\u00e9giant les financements en monnaie locale : 79 % de la dette est libell\u00e9e en pesos \u00e0 taux fixe et \u00e0 long terme. Cette \u00e9volution structurelle prot\u00e8ge l\u2019\u00e9conomie locale, sur la dur\u00e9e, contre les chocs externes de change. Toutefois, \u00e0 court terme, nous anticipons que les contrats d\u00e9riv\u00e9s int\u00e9greront des variations plus amples, le temps que le march\u00e9 dig\u00e8re ces ajustements structurels et l\u2019\u00e9volution des conditions du commerce mondial.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019USD\/MXN conserve un biais haussier, puisqu\u2019il demeure nettement au-dessus de ses principales moyennes mobiles regroup\u00e9es autour de 17,26. Avec un RSI proche de 66, la paire s\u2019approche d\u2019une zone de surachat tout en conservant une dynamique ascendante. Nous pr\u00e9conisons des strat\u00e9gies optionnelles \u2014 par exemple l\u2019achat de calls sur repli \u2014 afin de tirer parti d\u2019\u00e9ventuels rebonds vers la r\u00e9sistance \u00e0 18,12.<\/p>\n\n
C\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain, les r\u00e9centes d\u00e9clarations de responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sugg\u00e8rent que la lutte contre l\u2019inflation n\u2019est pas termin\u00e9e, laissant la porte ouverte \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels ajustements de taux. Ce biais restrictif devrait maintenir la volatilit\u00e9 des rendements des Treasuries, avec un impact direct sur les actifs des march\u00e9s \u00e9mergents. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient structurer leurs positions de mani\u00e8re \u00e0 se couvrir contre d\u2019\u00e9ventuels pics du dollar avant les principales publications de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n