Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli mardi, l\u2019indice du dollar (DXY) repassant sous 102,00 apr\u00e8s l\u2019essoufflement de la vigueur observ\u00e9e en d\u00e9but de semaine ; l\u2019apaisement des inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires en France a soutenu un climat plus favorable au risque. Mercredi, l\u2019attention se porte sur l\u2019enqu\u00eate MBA sur les demandes de pr\u00eats hypoth\u00e9caires, les anticipations d\u2019inflation des consommateurs de la Fed de New York et le compte rendu (minutes) du FOMC, ainsi que sur des propos de la pr\u00e9sidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan. L\u2019or a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 dans un march\u00e9 de consolidation, mais est rest\u00e9 sous 4 200 $ l\u2019once troy, port\u00e9 par un dollar plus faible et par la baisse des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019EUR\/USD a rebondi vers des sommets hebdomadaires autour de 1,1280, alors que se profilent la production industrielle en Allemagne et des interventions de Cipollone et Vuj\u010dic (BCE). Le GBP\/USD s\u2019est rapproch\u00e9 de 1,3300 avant le taux hypoth\u00e9caire de la BBA et l\u2019indice des prix de l\u2019immobilier de Lloyds. L\u2019USD\/JPY a d\u00e9pass\u00e9 158,00, l\u2019attention se tournant vers l\u2019indice Tankan de Reuters, les revenus salariaux moyens en num\u00e9raire et les indices avanc\u00e9s et co\u00efncidents (estimations flash). L\u2019AUD\/USD a prolong\u00e9 ses gains pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance, juste sous 0,7000, avant les permis de construire d\u00e9finitifs, les approbations de logements priv\u00e9s et l\u2019indice PMI manufacturier de l\u2019Ai Group, tandis que le WTI \u00e0 un mois a recul\u00e9 pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance, cassant sous 87,00 $ le baril \u00e0 mesure que les craintes sur l\u2019offre au Moyen-Orient s\u2019att\u00e9nuaient.<\/p>\n\n
Le passage du Dollar Index (DXY) sous 102,00 ouvre des opportunit\u00e9s tactiques de positions vendeuses pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s dans les semaines \u00e0 venir. Nous sugg\u00e9rons de suivre de pr\u00e8s les minutes du FOMC et les anticipations d\u2019inflation : toute inflexion accommodante pourrait acc\u00e9l\u00e9rer cette dynamique baissi\u00e8re sur le dollar. Historiquement, lorsque le DXY casse des niveaux de support cl\u00e9s, cela d\u00e9clenche souvent des ventes automatis\u00e9es que l\u2019on peut capter via des options de vente (puts).<\/p>\n\n
Avec un EUR\/USD qui rebondit vers 1,1280 sur fond de reflux des craintes budg\u00e9taires en France, il convient d\u2019envisager des achats d\u2019options d\u2019achat (calls) sur de l\u00e9gers replis. La r\u00e9sistance la plus faible imm\u00e9diate pointe vers le haut, en particulier si les prochaines statistiques industrielles allemandes montrent des signes de stabilisation. Nous recommandons de placer des stops de protection juste sous la zone de support de 1,1200 afin de g\u00e9rer le risque face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels commentaires soudainement plus restrictifs de la part des banquiers centraux.<\/p>\n\n
La forte pouss\u00e9e de la livre sterling vers 1,3300 offre un autre sc\u00e9nario de cassure que l\u2019on peut exploiter via des spreads verticaux haussiers. Si les indicateurs britanniques sur l\u2019immobilier et les pr\u00eats hypoth\u00e9caires restent solides, nous anticipons que le GBP\/USD pourrait viser ais\u00e9ment le niveau de 1,3450. Le recours \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles \u00e0 risque limit\u00e9 permet de participer \u00e0 ce momentum sans s\u2019exposer aux gaps nocturnes.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, l\u2019USD\/JPY est repass\u00e9 au-dessus de 158,00, affichant une divergence par rapport \u00e0 l\u2019affaiblissement du billet vert qui appelle \u00e0 la prudence. Il faut surveiller les revenus salariaux moyens et les indicateurs avanc\u00e9s au Japon afin d\u2019\u00e9valuer si la Banque du Japon pourrait se sentir contrainte d\u2019agir. La conviction haussi\u00e8re semblant limit\u00e9e, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies de march\u00e9 en range, comme les iron condors, afin de tirer parti d\u2019une possible phase de consolidation.<\/p>\n\n
Enfin, le dollar australien teste le seuil critique de 0,7000, soutenu par un or qui se maintient pr\u00e8s de son niveau \u00e9lev\u00e9 autour de 4 200 $. \u00c0 l\u2019inverse, le repli du brut West Texas Intermediate sous 87,00 $ sur fond d\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques sugg\u00e8re de couvrir nos positions li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat de calls sur l\u2019AUD\/USD tout en recourant \u00e0 des bear put spreads sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole afin d\u2019\u00e9quilibrer le risque.<\/p>\n\n\n\n