L\u2019or a rebondi apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 \u00e0 un plus bas de deux mois \u00e0 4 104 $ durant la s\u00e9ance asiatique, des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain plus faibles et un Dollar am\u00e9ricain en retrait ayant aid\u00e9 le XAU\/USD \u00e0 remonter vers 4 173 $, en hausse de 0,82% sur la s\u00e9ance. Le rendement \u00e0 10 ans s\u2019est d\u00e9tendu autour de 5,269% apr\u00e8s avoir touch\u00e9 5,349% lundi, son plus haut niveau depuis 2002, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) a reflu\u00e9 vers 101,80 depuis un sommet annuel \u00e0 102,53. Malgr\u00e9 cela, l\u2019\u00e9volution des prix est rest\u00e9e cantonn\u00e9e dans une fourchette entre 4 100 $ et 4 200 $, les anticipations de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb et des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s limitant tout prolongement du mouvement.<\/p>\n\n
Les statistiques am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi ont montr\u00e9 que la moyenne sur quatre semaines des cr\u00e9ations d\u2019emplois hebdomadaires dans le secteur priv\u00e9 (ADP) a progress\u00e9 \u00e0 23,75 k contre 22,5 k, tandis que l\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e9rait une probabilit\u00e9 de 78% d\u2019un statu quo lors de la r\u00e9union des 27-28 octobre, apr\u00e8s des publications de NFP et d\u2019inflation PCE plus mod\u00e9r\u00e9es la semaine derni\u00e8re. Le p\u00e9trole est rest\u00e9 un facteur d\u00e9terminant : le WTI s\u2019\u00e9changeait autour de 87 $, proche de ses plus bas d\u2019un mois, m\u00eame si les risques d\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique persistaient. D\u2019un point de vue technique, l\u2019or est rest\u00e9 sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 jours des bandes de Bollinger \u00e0 4 263 $ ; le RSI \u00e9voluait autour de 40 et le MACD demeurait en territoire n\u00e9gatif, faisant de 4 100 $ un premier support aux c\u00f4t\u00e9s de la bande inf\u00e9rieure proche de 4 087 $, puis 4 000 $-3 950 $ en dessous, tandis que des r\u00e9sistances s\u2019alignaient \u00e0 4 263 $, 4 439 $, 4 500 $ et 4 700 $.<\/p>\n\n
Nous devrions privil\u00e9gier, dans les prochaines semaines, des strat\u00e9gies de court terme en range alors que l\u2019or reste confin\u00e9 entre 4 100 $ et 4 200 $. Le repli temporaire de l\u2019indice du dollar vers 101,80 et la d\u00e9tente du rendement du 10 ans \u00e0 5,269% offrent une br\u00e8ve fen\u00eatre pour des positions longues tactiques \u00e0 proximit\u00e9 de la borne basse. Toutefois, nous devons rester prudents, car le potentiel haussier demeure fortement contraint par des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, nous recommandons de fixer des param\u00e8tres de risque stricts, le graphique journalier conservant un biais baissier sous le niveau de 4 263 $. Si le support psychologique \u00e0 4 100 $ c\u00e8de, nous anticipons une baisse rapide vers la zone 4 000 $ \u00e0 3 950 $. En cons\u00e9quence, les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager d\u2019acheter des puts de protection ou d\u2019\u00e9tablir des positions vendeuses en cas de cassure nette sous 4 087 $.<\/p>\n\n
Historiquement, des rendements du Tr\u00e9sor durablement au-dessus de 5% cr\u00e9ent un environnement tr\u00e8s d\u00e9favorable aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux, rappelant les grandes inflexions de march\u00e9 observ\u00e9es en 2002, lorsque les rendements s\u2019\u00e9taient maintenus pour la derni\u00e8re fois \u00e0 ces niveaux. On peut toutefois se rassurer du fait que les banques centrales mondiales ach\u00e8tent de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re plus de 1 000 tonnes m\u00e9triques d\u2019or par an ces derni\u00e8res ann\u00e9es, ce qui \u00e9tablit un plancher macro\u00e9conomique solide. Cette demande institutionnelle persistante sugg\u00e8re que toute correction plus profonde pourrait constituer un point d\u2019entr\u00e9e attractif pour des options d\u2019achat (calls) de long terme.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019horizon, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue autour de la publication mercredi des minutes du FOMC et de la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de fin octobre. Bien que les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 78% de taux inchang\u00e9s, toute indication d\u2019une hausse des taux en d\u00e9cembre d\u00e9clencherait probablement une r\u00e9action marqu\u00e9e. Pour naviguer dans cette incertitude, nous devrions envisager la mise en place de strat\u00e9gies sur options bas\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme des straddles, afin de profiter de mouvements brusques dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n\n\n