Les ventes au d\u00e9tail de la zone euro ont progress\u00e9 de 0,8 % sur un an en ao\u00fbt, en de\u00e7\u00e0 du consensus de 1 %. Ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent un ralentissement de la dynamique des d\u00e9penses de consommation alors que le bloc aborde la fin de la p\u00e9riode estivale.<\/p>\n\n
Ce chiffre inf\u00e9rieur aux attentes pourrait peser sur les \u00e9valuations \u00e0 court terme des conditions de demande et des perspectives de croissance. Les march\u00e9s mettront en balance cet indicateur de ventes au d\u00e9tail plus faible avec les autres statistiques \u00e0 venir pour appr\u00e9cier la trajectoire de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Nous devrions suivre de pr\u00e8s l\u2019euro (EUR) dans les semaines \u00e0 venir, car la hausse d\u00e9cevante de 0,8 % sur un an des ventes au d\u00e9tail en ao\u00fbt met en \u00e9vidence une faiblesse persistante des d\u00e9penses des m\u00e9nages. Cette publication sous les attentes sugg\u00e8re que, malgr\u00e9 les pr\u00e9c\u00e9dentes hausses de salaires, les m\u00e9nages europ\u00e9ens restent prudents et privil\u00e9gient l\u2019\u00e9pargne plut\u00f4t que la consommation. Historiquement, une demande des m\u00e9nages aussi atone exerce une pression baissi\u00e8re sur la monnaie unique, ce qui peut rendre attrayantes des positions vendeuses sur l\u2019euro face \u00e0 des devises plus robustes comme le dollar am\u00e9ricain pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es faibles sur le commerce de d\u00e9tail augmentent sensiblement la probabilit\u00e9 de baisses de taux plus offensives de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) lors de ses prochaines r\u00e9unions. Alors que l\u2019inflation en zone euro est r\u00e9cemment repass\u00e9e sous l\u2019objectif de 2 % de la BCE \u2014 \u00e0 1,8 % en septembre \u2014 les d\u00e9cideurs disposent d\u2019une marge de man\u0153uvre importante pour assouplir la politique mon\u00e9taire afin de soutenir l\u2019activit\u00e9. Nous anticipons que les swaps de taux et les d\u00e9riv\u00e9s obligataires int\u00e9greront rapidement l\u2019augmentation de la probabilit\u00e9 de baisses de taux cons\u00e9cutives, ce qui a g\u00e9n\u00e9ralement pour effet de faire reculer les rendements des emprunts d\u2019\u00c9tat.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur indices actions, cet environnement macro\u00e9conomique offre une opportunit\u00e9 \u00e0 double lecture. Si la faiblesse des ventes au d\u00e9tail p\u00e8se \u00e0 court terme sur les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises du secteur de la consommation discr\u00e9tionnaire, la perspective de co\u00fbts d\u2019emprunt plus faibles soutient souvent les grands indices, comme le DAX et le CAC 40. Nous sugg\u00e9rons de rechercher des points d\u2019entr\u00e9e \u00e0 l\u2019achat sur des CFD d\u2019indices actions lors de replis modestes, alors que le march\u00e9 anticipe des apports de liquidit\u00e9 li\u00e9s \u00e0 une banque centrale plus accommodante.<\/p>\n\n\n\n