La roupie indienne s\u2019est affaiblie face au dollar am\u00e9ricain mardi, alors que les rendements obligataires mondiaux continuaient de grimper, propulsant l\u2019USD\/INR vers 96,43, son plus haut niveau depuis plus de deux mois. Le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans gagnait 0,24 % autour de 5,32 %, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 lundi un sommet de deux d\u00e9cennies proche de 5,35 %, un mouvement qui tend \u00e0 pousser les march\u00e9s vers une posture \u00ab risk-off \u00bb. La devise subit \u00e9galement la pression des sorties de capitaux actions, les investisseurs institutionnels \u00e9trangers (FII) ayant vendu pour 14\u202f183,36 crores de roupies au cours des deux premi\u00e8res s\u00e9ances de cotation d\u2019octobre.<\/p>\n\n
Les rendements adoss\u00e9s aux \u00c9tats-Unis augmentent depuis des mois, soutenus par les craintes que des chocs d\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9s \u00e0 la guerre au Moyen-Orient puissent entretenir l\u2019inflation mondiale. Cette d\u00e9rive haussi\u00e8re s\u2019est poursuivie m\u00eame apr\u00e8s des chiffres de l\u2019emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) de septembre plus faibles, qui ont conduit les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9duire leurs anticipations d\u2019un durcissement mon\u00e9taire rapide de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Reserve Bank of India ; les commentaires de march\u00e9 se sont concentr\u00e9s sur un statu quo des taux, assorti de projections de hausses cumul\u00e9es de 50 pdb sur le cycle, avec un risque \u00e0 75 pdb. Sur les graphiques, l\u2019USD\/INR s\u2019\u00e9changeait autour de 96,42 au-dessus de l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,91, tandis que le RSI 14 jours s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 68,07.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de conserver un biais haussier sur la paire USD\/INR dans les semaines \u00e0 venir, en visant une poursuite de la hausse alors que la paire \u00e9volue pr\u00e8s des sommets cl\u00e9s \u00e0 96,43. Le fort momentum haussier est solidement soutenu par la moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours \u00e0 95,91, ce qui rend les strat\u00e9gies d\u2019achat sur repli particuli\u00e8rement attractives. Les traders peuvent recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) ou \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads) pour tirer parti de ce momentum tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n
La hausse persistante des rendements du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment au plus haut de deux d\u00e9cennies pr\u00e8s de 5,35 %, continue d\u2019alimenter un environnement mondial \u00ab risk-off \u00bb. Ce choc de rendement rend les actifs adoss\u00e9s au dollar nettement plus attractifs, ass\u00e9chant les flux de capitaux vers les march\u00e9s \u00e9mergents et mettant la roupie indienne sous pression. Historiquement, lorsque les rendements am\u00e9ricains se maintiennent au-dessus du seuil de 5 %, les devises des march\u00e9s \u00e9mergents font face \u00e0 des cycles prolong\u00e9s de d\u00e9pr\u00e9ciation.<\/p>\n\n
Nous observons une forte fuite de capitaux des actions indiennes, les investisseurs institutionnels \u00e9trangers (FII) ayant c\u00e9d\u00e9 un montant impressionnant de 14\u202f183,36 crores de roupies sur les deux premi\u00e8res s\u00e9ances d\u2019octobre seulement. Ces ventes institutionnelles massives exercent une pression consid\u00e9rable sur la devise locale, cr\u00e9ant une demande structurelle de dollars sur le march\u00e9 au comptant. Pour les traders sur d\u00e9riv\u00e9s, shorter les futures sur indices indiens en parall\u00e8le de positions longues sur l\u2019USD\/INR pourrait constituer une strat\u00e9gie de corr\u00e9lation particuli\u00e8rement efficace.<\/p>\n\n
Alors que la Reserve Bank of India devrait largement laisser les taux inchang\u00e9s lors de la prochaine r\u00e9union, un durcissement du ton (\u00ab hawkish \u00bb) est fortement anticip\u00e9. Les pr\u00e9visions de march\u00e9 \u00e9voquent un cycle potentiel de hausses de 50 \u00e0 75 points de base, d\u00e8s d\u00e9cembre, afin de lutter contre la remont\u00e9e de l\u2019inflation. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient surveiller une volatilit\u00e9 accrue sur les futures de taux et les options de change \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre ce sc\u00e9nario de resserrement agressif.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 la forte tendance haussi\u00e8re, nous soulignons que l\u2019indice de force relative (RSI) journalier oscille actuellement pr\u00e8s d\u2019une zone de surachat, \u00e0 68,07. Cela indique que, bien que la tendance de fond soit robuste, un repli technique de court terme vers le niveau de support \u00e0 95,91 demeure une possibilit\u00e9 tangible. Pour g\u00e9rer ce risque, les traders devraient \u00e9viter de poursuivre le march\u00e9 sur des sommets locaux et privil\u00e9gier des points d\u2019entr\u00e9e lors de corrections mineures.<\/p>\n\n\n\n