L\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board a recul\u00e9 \u00e0 81,9 en septembre, contre 88,6 en ao\u00fbt, le chiffre du mois pr\u00e9c\u00e9dent ayant \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 partir de 89,4. L\u2019indice de la situation actuelle a perdu 7,9 points \u00e0 109,3, tandis que l\u2019indice des anticipations a c\u00e9d\u00e9 5,9 points \u00e0 63,6, alignant un troisi\u00e8me mois cons\u00e9cutif de baisse. L\u2019enqu\u00eate pr\u00e9liminaire a \u00e9t\u00e9 men\u00e9e du 1er au 23 septembre, une p\u00e9riode qui a inclus une hausse du taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux, sur fond de tensions g\u00e9opolitiques persistantes.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s, le dollar am\u00e9ricain (USD) s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 et a inscrit de nouveaux sommets sur plusieurs semaines dans la zone 101,40-101,50, l\u2019incertitude au Moyen-Orient et la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor soutenant la demande. Le dollar reste la devise la plus \u00e9chang\u00e9e au monde, repr\u00e9sentant plus de 88 % du volume mondial des \u00e9changes sur le march\u00e9 des changes, soit environ 6 600 milliards de dollars par jour selon les donn\u00e9es 2022. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale vise la stabilit\u00e9 des prix et le plein emploi, en s\u2019appuyant sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et sur des outils tels que l\u2019assouplissement quantitatif (QE) et le resserrement quantitatif (QT), avec l\u2019objectif d\u2019inflation de 2 % comme boussole du calibrage de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Nous estimons que la chute brutale de la confiance des consommateurs am\u00e9ricains \u00e0 81,9, combin\u00e9e \u00e0 un indice du dollar \u00e9voluant autour de 101,45, ouvre une fen\u00eatre d\u2019opportunit\u00e9s pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de change dans les prochaines semaines. Compte tenu des tensions g\u00e9opolitiques persistantes et de la r\u00e9cente hausse des taux, nous devrions privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) de court terme sur l\u2019USD face aux principales devises plus faibles. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti du r\u00f4le du billet vert comme valeur refuge, tandis que le march\u00e9 mondial dig\u00e8re ces indicateurs domestiques moins favorables.<\/p>\n\n
Avec un indice des anticipations en baisse pour le troisi\u00e8me mois cons\u00e9cutif \u00e0 un niveau pr\u00e9occupant de 63,6, les march\u00e9s actions font face \u00e0 une temp\u00eate silencieuse. Historiquement, lorsque ce sous-indice sp\u00e9cifique passe sous le seuil critique de 80, il a souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des r\u00e9cessions plus larges, comme lors des replis de march\u00e9 de 2001 et 2008. Pour prot\u00e9ger nos portefeuilles contre des risques baissiers soudains, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection sur le S&P 500 ou de cibler des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice de volatilit\u00e9 (VIX).<\/p>\n\n
La hausse des rendements du Tr\u00e9sor soutient actuellement le dollar, mais l\u2019affaiblissement du sentiment des consommateurs sugg\u00e8re que cette dynamique pourrait bient\u00f4t rencontrer des r\u00e9sistances. Si la consommation ralentit comme le laissent entendre ces chiffres de confiance, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait, \u00e0 terme, devoir marquer une pause ou infl\u00e9chir son orientation restrictive. Nous pouvons nous positionner en vue de ce changement via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) longues sur des ETF obligataires adoss\u00e9s aux Treasuries, en anticipant une baisse potentielle des rendements si la croissance commence \u00e0 s\u2019essouffler.<\/p>\n\n
L\u2019incertitude g\u00e9opolitique, combin\u00e9e \u00e0 cette forte d\u00e9gradation de l\u2019optimisme des m\u00e9nages, fait de l\u2019or un actif incontournable \u00e0 surveiller. Historiquement, l\u2019or a affich\u00e9 une corr\u00e9lation n\u00e9gative marqu\u00e9e avec la confiance des consommateurs, progressant souvent lorsque le moral des m\u00e9nages se d\u00e9t\u00e9riore. Nous devrions envisager d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) longues sur des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or afin de capter d\u2019\u00e9ventuels mouvements haussiers rapides, \u00e0 mesure que les investisseurs recherchent un abri face \u00e0 la volatilit\u00e9 des march\u00e9s actions.<\/p>\n\n\n\n