L\u2019indice am\u00e9ricain des prix de l\u2019immobilier (Housing Price Index) a progress\u00e9 de 0,3 % sur un mois en juillet, au-dessus de la pr\u00e9vision de 0,1 %. Cette publication sugg\u00e8re une hausse mensuelle des prix des logements \u00e0 l\u2019\u00e9chelle nationale plus rapide qu\u2019anticip\u00e9 sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
La hausse de l\u2019indice des prix de l\u2019immobilier de 0,3 % en juillet, contre 0,1 % attendu, montre que le march\u00e9 immobilier am\u00e9ricain demeure remarquablement r\u00e9silient. Cette surprise haussi\u00e8re, maintenant la progression des prix sur un an autour d\u2019un solide 5,4 %, indique que l\u2019inflation li\u00e9e au logement restera tenace. Selon nous, ces donn\u00e9es plus \u00ab chaudes \u00bb inciteront la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s, ce qui contrarie les anticipations de baisses de taux agressives.<\/p>\n\n
Face au risque d\u2019une inflation persistante, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur de taux \u00ab higher for longer \u00bb dans les semaines \u00e0 venir. Vendre des contrats \u00e0 terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ou acheter des options de vente (puts) sur des ETF de Treasuries long terme, tels que TLT, appara\u00eet comme une configuration particuli\u00e8rement attractive. Historiquement, lorsque les prix de l\u2019immobilier d\u00e9passent les pr\u00e9visions, les rendements obligataires montent, les op\u00e9rateurs r\u00e9duisant la probabilit\u00e9 de baisses de taux \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019acheter des options de vente sur les secteurs sensibles aux taux, comme l\u2019immobilier cot\u00e9 (IYR) et les constructeurs de logements (XHB). Si ces derniers ont r\u00e9sist\u00e9 gr\u00e2ce \u00e0 la faiblesse des stocks de logements, des taux hypoth\u00e9caires durablement \u00e9lev\u00e9s finiront par peser sur leurs valorisations. Tirer parti d\u2019un VIX actuellement bas en achetant des puts de protection sur le S&P 500 peut aussi couvrir le portefeuille contre un repli plus large du march\u00e9.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, cette vigueur du logement apporte un solide soutien fondamental au dollar am\u00e9ricain. Nous anticipons un raffermissement du billet vert, ce qui fait des options d\u2019achat (calls) longues USD une strat\u00e9gie tactique pertinente pour octobre. Les statistiques macro\u00e9conomiques r\u00e9centes signalent d\u00e9j\u00e0 une \u00e9conomie robuste, et ce bond de 0,3 % des prix de l\u2019immobilier renforce encore la domination du dollar.<\/p>\n\n\n\n