Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont c\u00e9d\u00e9 0,16 % \u00e0 environ 51 750 points en s\u00e9ance europ\u00e9enne mardi, tandis que ceux sur le S&P 500 ont recul\u00e9 de 0,03 % autour de 7 740 et que les futures sur le Nasdaq 100 ont progress\u00e9 de 0,12 % \u00e0 proximit\u00e9 de 30 600. Cette tonalit\u00e9 contrast\u00e9e fait suite aux replis observ\u00e9s lundi au comptant : le Dow Jones Industrial Average a perdu 0,67 %, le S&P 500 0,77 % et le Nasdaq Composite 0,92 %. Le p\u00e9trole est rest\u00e9 \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s sur fond d\u2019incertitudes autour des n\u00e9gociations \u00c9tats-Unis\u2013Iran, maintenant l\u2019attention sur les risques inflationnistes et la perspective d\u2019un nouveau durcissement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Les rendements des Treasuries ont inscrit de nouveaux sommets pluriannuels, les maturit\u00e9s 10 ans et 30 ans repassant toutes deux au-dessus de 5 % \u00e0 mesure que les anticipations de hausses de taux se raffermissaient. Apr\u00e8s la premi\u00e8re hausse de la Fed en trois ans au d\u00e9but du mois, l\u2019outil CME FedWatch indiquait que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient environ 70 % de probabilit\u00e9 d\u2019un nouveau rel\u00e8vement en octobre. Les op\u00e9rateurs se tournent d\u00e9sormais vers les chiffres d\u2019inflation PCE mercredi et le rapport sur l\u2019emploi (NFP) vendredi, tandis que la faiblesse r\u00e9cente des actions a \u00e9galement co\u00efncid\u00e9 avec un repli de 1,72 % des \u00ab Magnificent 7 \u00bb.<\/p>\n\n
Alors que les rendements des Treasuries franchissent le seuil critique de 5 % et que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en octobre se situe \u00e0 70 %, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 en mettant en place des protections \u00e0 la baisse. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) proches du prix d\u2019exercice (\u00ab near-the-money \u00bb) sur le S&P 500 ou le Nasdaq 100 peut aider \u00e0 couvrir le portefeuille contre de nouveaux replis des principales valeurs de croissance. Cette approche refl\u00e8te les sch\u00e9mas historiques d\u2019octobre 2023, lorsque le franchissement de 5 % par le 10 ans avait d\u00e9clench\u00e9 une correction actions br\u00e8ve mais marqu\u00e9e avant stabilisation.<\/p>\n\n
Nous devrions \u00e9galement privil\u00e9gier des strat\u00e9gies options de court terme \u00e0 l\u2019approche des publications cl\u00e9s de la semaine \u2014 inflation PCE et cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles. Le recours \u00e0 des straddles ou des strangles permet de profiter de mouvements brusques du march\u00e9 sans avoir \u00e0 anticiper le sens de la r\u00e9action aux statistiques. Historiquement, les surprises macro\u00e9conomiques en p\u00e9riode de rendements \u00e9lev\u00e9s provoquent des pics soudains du VIX, rendant les positions longues volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement r\u00e9mun\u00e9ratrices.<\/p>\n\n
Pour se couvrir contre les risques g\u00e9opolitiques li\u00e9s aux n\u00e9gociations en cours entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le secteur de l\u2019\u00e9nergie. Des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s devraient maintenir une inflation persistante, contraignant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 conserver une posture restrictive. Lors des pr\u00e9c\u00e9dents chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, le ciblage d\u2019options d\u2019achat sectorielles a constitu\u00e9 un amortisseur efficace face aux replis plus larges du march\u00e9.<\/p>\n\n
Enfin, il est possible d\u2019intervenir sur les futures Fed Funds afin de tirer parti de l\u2019\u00e9volution de la probabilit\u00e9, estim\u00e9e \u00e0 70 %, d\u2019une hausse de taux en octobre. Toute surprise dans les prochaines statistiques \u00e9conomiques fera fluctuer rapidement ces anticipations, cr\u00e9ant des opportunit\u00e9s de trading \u00e0 un rythme soutenu. Il faudra rester tr\u00e8s flexible dans les semaines \u00e0 venir, alors que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 cet environnement de taux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n