Le minist\u00e8re japonais des Finances publiera mercredi le montant de yens qu\u2019il a achet\u00e9s entre le 27 ao\u00fbt et le 28 septembre, ce qui apportera des \u00e9l\u00e9ments sur la question de savoir si le \u00ab rate check \u00bb rapport\u00e9 du 18 septembre a d\u00e9bouch\u00e9 sur une intervention effective. L\u2019USD\/JPY a termin\u00e9 lundi juste sous 157,50 apr\u00e8s avoir recul\u00e9 depuis 159,00 vendredi ; la paire a gliss\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 156,50 en s\u00e9ance avant de rebondir. La publication couvre la hausse vers 159,00 : une lecture nulle signifierait que Tokyo s\u2019est appuy\u00e9 sur la communication verbale et des contacts avec Washington, tandis qu\u2019un montant \u00e9lev\u00e9 sugg\u00e9rerait une ligne de d\u00e9fense autour de 159,00.<\/p>\n\n
Les \u00e9volutions d\u00e9pendront aussi des statistiques \u00e0 venir. L\u2019enqu\u00eate Tankan au Japon, attendue mercredi \u00e0 23h50 GMT, est pr\u00e9vue \u00e0 25 pour l\u2019indice des grands industriels, contre 22 pr\u00e9c\u00e9demment, avec une composante des perspectives vue \u00e0 22 contre 17. L\u2019IPC de Tokyo suivra jeudi \u00e0 23h30 GMT, avec une inflation hors produits alimentaires frais attendue \u00e0 2,4% sur un an apr\u00e8s 1,8% ; le taux directeur de la Banque du Japon s\u2019\u00e9tablit \u00e0 1,25% depuis sa d\u00e9cision du 18 septembre. Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019inflation PCE de base est attendue \u00e0 3,4% mercredi, tandis que le taux des fed funds se situe dans une fourchette de 3,75%\u20134,00%, avec le rapport sur l\u2019emploi (payrolls) pr\u00e9vu vendredi. Parmi les niveaux techniques cit\u00e9s figurent une r\u00e9sistance sur l\u2019EMA 50 jours proche de 158,00 et le pic de jeudi juste au-dessus de 159,00, avec des supports \u00e0 156,50 puis juste sous 156,00 ; le Stoch RSI quotidien \u00e9volue autour de 66.<\/p>\n\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent surveiller de pr\u00e8s le rapport du minist\u00e8re des Finances attendu ce mercredi afin d\u2019\u00e9valuer si les avertissements r\u00e9cents ont \u00e9t\u00e9 suivis d\u2019effets. Cette publication indiquera si Tokyo a effectivement mobilis\u00e9 des capitaux pour soutenir le yen apr\u00e8s son \u00ab rate check \u00bb du 18 septembre. Si les donn\u00e9es font appara\u00eetre une d\u00e9pense nulle, nous anticipons que le march\u00e9 testera la d\u00e9termination de Tokyo en poussant l\u2019USD\/JPY de nouveau vers 159,00.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement int\u00e9grer la mont\u00e9e des pressions politiques en provenance de Washington, notamment apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Trump a fait part \u00e0 la Premi\u00e8re ministre Takaichi de ses inqui\u00e9tudes quant \u00e0 l\u2019impact d\u2019un yen faible sur le commerce am\u00e9ricain. Les efforts coordonn\u00e9s du ministre des Finances Katayama avec le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Bessent rendent une intervention conjointe \u00c9tats-Unis\u2013Japon hautement plausible. Historiquement, les actions conjointes ont un poids consid\u00e9rable, \u00e0 l\u2019image de l\u2019intervention coordonn\u00e9e massive de juin 1998, qui avait r\u00e9ussi \u00e0 inverser la forte baisse du yen.<\/p>\n\n
Sur le plan fondamental, nous nous pr\u00e9parons \u00e0 une semaine charg\u00e9e avec l\u2019enqu\u00eate Tankan et l\u2019IPC de Tokyo, attendu en hausse \u00e0 2,4% contre 1,8%. Avec un taux directeur de la Banque du Japon \u00e0 1,25%, la remont\u00e9e des pressions inflationnistes devrait pousser les d\u00e9cideurs \u00e0 envisager une nouvelle hausse de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. Dans le m\u00eame temps, des indicateurs am\u00e9ricains solides \u2014 dont un PCE de base attendu \u00e0 3,4% \u2014 maintiennent la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sur une trajectoire de rel\u00e8vement des taux \u00e0 partir de sa fourchette actuelle de 3,75%\u20134,00%.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces forces oppos\u00e9es, nous privil\u00e9gions le maintien de positions longues sur l\u2019USD\/JPY tant que le prix reste au-dessus du support cl\u00e9 \u00e0 156,50. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent viser l\u2019EMA 50 jours proche de 158,00 et, potentiellement, une extension vers 159,00, o\u00f9 le risque d\u2019intervention est \u00e9lev\u00e9. Nous recommandons toutefois un contr\u00f4le strict du risque et un basculement vers un biais baissier en cas de cl\u00f4ture quotidienne sous 156,50.<\/p>\n\n\n\n