La confiance des consommateurs irlandais s\u2019est tass\u00e9e en septembre, l\u2019indice reculant \u00e0 61,1 apr\u00e8s 63,2 le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement signale un affaiblissement du moral des m\u00e9nages sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
La derni\u00e8re lecture maintient ainsi l\u2019indicateur en de\u00e7\u00e0 de son niveau ant\u00e9rieur, refl\u00e9tant une baisse de la confiance d\u2019un mois sur l\u2019autre telle que mesur\u00e9e par l\u2019indice.<\/p>\n\n
Le r\u00e9cent repli de la confiance des consommateurs en Irlande \u00e0 61,1 en septembre, contre 63,2 en ao\u00fbt, met en \u00e9vidence une anxi\u00e9t\u00e9 croissante des m\u00e9nages susceptible de se diffuser aux march\u00e9s europ\u00e9ens. \u00c9conomie tr\u00e8s mondialis\u00e9e, l\u2019Irlande fait souvent figure d\u2019indicateur avanc\u00e9 de la sant\u00e9 \u00e9conomique de l\u2019ensemble de la zone euro et de la demande des consommateurs. Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une phase de positionnement d\u00e9fensif, ce recul sugg\u00e9rant des d\u00e9penses de consommation plus faibles au dernier trimestre de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous devrions cibler les valeurs irlandaises et, plus largement, europ\u00e9ennes de la consommation discr\u00e9tionnaire via des positions vendeuses ou des options de vente (puts) sur des indices comme l\u2019ISEQ All-Share. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque le moral recule de plus de deux points sur un mois, les titres domestiques de la distribution et de l\u2019h\u00f4tellerie-restauration subissent en moyenne une correction de 4 % \u00e0 6 % au cours des six semaines suivantes. Pour tirer parti de cette dynamique, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente proches du cours (near-the-money) sur les principaux indices europ\u00e9ens de la distribution avant la saison des achats des f\u00eates.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, ce refroidissement conjoncturel \u00e9taye un sc\u00e9nario plus accommodant pour la Banque centrale europ\u00e9enne, qui surveille de pr\u00e8s la faiblesse de la demande int\u00e9rieure dans l\u2019ensemble du bloc. Nous anticipons un renforcement des pressions sur l\u2019euro, rendant les options de vente sur EUR\/USD particuli\u00e8rement attractives, la paire butant sur des r\u00e9sistances et semblant pr\u00eate \u00e0 tester des niveaux de support plus bas. Se positionner sur un euro plus faible dans les prochaines semaines permet de se couvrir contre un affaiblissement macro\u00e9conomique plus large au sein de la zone euro.<\/p>\n\n
Enfin, nous voyons une opportunit\u00e9 marqu\u00e9e sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux \u00e0 court terme, en particulier les contrats \u00e0 terme Euribor. Dans la mesure o\u00f9 une confiance des consommateurs en berne indique que les pressions inflationnistes s\u2019att\u00e9nuent sous l\u2019effet d\u2019une demande plus faible, les march\u00e9s devraient int\u00e9grer des baisses de taux plus agressives lors des r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire restantes cette ann\u00e9e. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des futures Euribor d\u00e9cembre afin de se positionner sur des rendements en baisse, \u00e0 mesure que les banquiers centraux d\u00e9placent leur priorit\u00e9 de la lutte contre l\u2019inflation vers le soutien \u00e0 la croissance.<\/p>\n\n\n\n