Le peso mexicain s\u2019est affaibli lundi, l\u2019app\u00e9tit pour le risque se d\u00e9t\u00e9riorant apr\u00e8s des titres contradictoires sur les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran, avec des informations faisant \u00e9tat d\u2019un accord imminent ensuite d\u00e9menties par des responsables. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,99, en hausse de 1,80 %, tandis que la remont\u00e9e des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain soutenait le dollar ; l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) progressait de 0,14 % \u00e0 101,17. Par ailleurs, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a rejet\u00e9 un article d\u2019Axios selon lequel Washington aurait propos\u00e9 un all\u00e8gement des sanctions et le d\u00e9gel d\u2019avoirs iraniens. La situation au Moyen-Orient restait non r\u00e9solue, alors m\u00eame que le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res devait rencontrer des m\u00e9diateurs \u00e0 New York.<\/p>\n\n
La gouverneure de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Lisa Cook, a signal\u00e9 des pressions inflationnistes persistantes li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA et aux hostilit\u00e9s r\u00e9gionales. Au Mexique, la gouverneure de Banxico, Victoria Rodr\u00edguez, a indiqu\u00e9 que les r\u00e9cents mouvements du peso \u00e9taient coh\u00e9rents avec les projections d\u2019inflation existantes, qui continuent d\u2019anticiper un reflux de l\u2019inflation vers l\u2019objectif de 3 %, et elle s\u2019est abstenue de donner des indications sur le taux directeur. Elle a aussi pr\u00e9cis\u00e9 que la politique mon\u00e9taire ne r\u00e9agirait pas m\u00e9caniquement aux variations du taux des Fed funds. Les march\u00e9s int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 92 % que Banxico maintienne ses taux \u00e0 6,50 % lors de la r\u00e9union du 5 novembre. Sur les graphiques, l\u2019USD\/MXN est repass\u00e9 au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours \u00e0 17,41, avec un RSI au-dessus de 70 ; les niveaux de r\u00e9sistance cit\u00e9s \u00e9taient 18,00, 18,16, 18,53, 18,77 et 19,00.<\/p>\n\n
Nous observons un basculement marqu\u00e9 sur le march\u00e9 des changes, le dollar am\u00e9ricain se renfor\u00e7ant face au peso mexicain, la paire USD\/MXN venant tester la barri\u00e8re psychologique cl\u00e9 des 18,00. Cette faiblesse soudaine du peso est aliment\u00e9e par l\u2019enlisement des n\u00e9gociations \u00c9tats-Unis\u2013Iran et par des commentaires restrictifs de responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sur la persistance de l\u2019inflation. Avec un Dollar Index (DXY) qui grimpe \u00e0 101,17 et des rendements des Treasuries en hausse, le billet vert capte une demande soutenue de valeur refuge.<\/p>\n\n
Au vu de cette dynamique, nous recommandons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la hausse en recourant \u00e0 des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/MXN visant le plus haut annuel \u00e0 18,16 et la r\u00e9sistance \u00e0 18,53. Comme l\u2019indice de force relative (RSI) a d\u00e9pass\u00e9 70, en zone de surachat, l\u2019achat au comptant pr\u00e9sente un risque imm\u00e9diat \u00e9lev\u00e9, ce qui rend des strat\u00e9gies options \u00e0 risque d\u00e9fini, telles que les bull call spreads, particuli\u00e8rement attractives. En outre, la volatilit\u00e9 implicite \u00e9tant susceptible de se tendre \u00e0 l\u2019approche de statistiques am\u00e9ricaines, dont l\u2019indice Core PCE et les cr\u00e9ations d\u2019emplois (Nonfarm Payrolls) de septembre, les acheteurs de volatilit\u00e9 devraient trouver des opportunit\u00e9s via des straddles acheteurs.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement surveiller l\u2019\u00e9volution des diff\u00e9rentiels de taux, d\u2019autant que les prix de march\u00e9 indiquent une probabilit\u00e9 de 92 % que Banxico maintienne son taux cl\u00e9 \u00e0 6,50 % lors de la r\u00e9union du 5 novembre. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement entre Banxico et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale se resserre, le peso perd de son attrait en tant que devise de portage (carry trade), \u00e0 l\u2019image des ventes sur les march\u00e9s \u00e9mergents observ\u00e9es \u00e0 la mi-2024. Les op\u00e9rateurs souhaitant couvrir une exposition \u00e0 des actifs mexicains peuvent envisager de vendre des contrats \u00e0 terme sur le MXN afin de se prot\u00e9ger contre une nouvelle d\u00e9pr\u00e9ciation en direction de 19,00.<\/p>\n\n\n\n