Un nouveau probl\u00e8me logiciel signal\u00e9 sur le 737 Max 10 de Boeing a contribu\u00e9 lundi \u00e0 ramener le Dow Jones Industrial Average juste en dessous de 51 500, effa\u00e7ant environ les deux tiers du rebond de vendredi, alors m\u00eame que Nvidia gagnait 1,7% apr\u00e8s l\u2019annonce d\u2019un programme de rachat record de 150 milliards de dollars. La Federal Aviation Administration (FAA) a indiqu\u00e9 qu\u2019elle ne certifierait pas le Max 10 avant d\u2019avoir \u00e9valu\u00e9 le probl\u00e8me ; Boeing, qui attendait une approbation d\u2019ici quelques semaines, a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 7% et perdu plus de 12 dollars par action. L\u2019administrateur de la FAA a pr\u00e9cis\u00e9 que le Max 7 avait \u00e9t\u00e9 certifi\u00e9 en ao\u00fbt avec un logiciel qui corrigeait un bug mais en cr\u00e9ait un autre, poussant des compagnies a\u00e9riennes am\u00e9ricaines \u00e0 revenir, l\u00e0 o\u00f9 n\u00e9cessaire, \u00e0 des versions plus anciennes, limitant les perturbations des nouvelles livraisons. Comme le Dow est pond\u00e9r\u00e9 par le prix, la baisse de Boeing a plus que compens\u00e9 la hausse de Nvidia, dans un rapport de plus de trois pour un en points d\u2019indice ; aux cours de lundi, l\u2019autorisation de rachat de Nvidia est d\u2019un ordre de grandeur \u00e0 peu pr\u00e8s \u00e9quivalent \u00e0 la capitalisation boursi\u00e8re totale de Boeing.<\/p>\n\n
Les rendements des Treasuries ont prolong\u00e9 leur hausse, avec le 10 ans au-dessus de 5,2% et le 30 ans proche de 5,5%, tandis que le 2 ans a progress\u00e9 d\u2019environ 0,17 point sur la semaine au 25 septembre. La Fed a relev\u00e9 ses taux \u00e0 3,75%\u20134,00% le 16 septembre, et les futures int\u00e8grent une probabilit\u00e9 proche de 70% d\u2019un nouveau mouvement de 25 points de base le 28 octobre, le Dow ayant recul\u00e9 lors de six des neuf s\u00e9ances depuis la hausse. Les march\u00e9s devront aussi dig\u00e9rer cette semaine : les offres d\u2019emploi (JOLTS) d\u2019ao\u00fbt mardi \u00e0 14h00 GMT (7,23 millions attendus contre 7,271 millions), l\u2019inflation PCE d\u2019ao\u00fbt mercredi \u00e0 12h30 GMT (core 0,3% m\/m et 3,4% a\/a contre 3,3%), l\u2019ISM manufacturier jeudi \u00e0 14h00 GMT (54,9), et le rapport NFP de septembre vendredi \u00e0 12h30 GMT (84 000 contre 162 000, ch\u00f4mage 4,1%, et salaires 0,3% m\/m). Sur le plan technique, l\u2019indice n\u2019a pas cl\u00f4tur\u00e9 au-dessus de 52 000 depuis le 21 septembre, avec une r\u00e9sistance \u00e9galement sur l\u2019EMA 50 jours autour de 52 400 ; les supports se situent vers 51 400 puis 51 100\u201351 200, l\u2019EMA 200 jours \u00e9tant proche de 50 300, tandis que le Stoch RSI journalier s\u2019est redress\u00e9 depuis environ 22.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un positionnement d\u00e9fensif dans les semaines \u00e0 venir, alors que le Dow Jones Industrial Average \u00e9volue juste sous le seuil critique de 51 500. Avec le rendement du Treasury \u00e0 10 ans repass\u00e9 au-dessus de 5,2% \u2014 un niveau qui n\u2019avait plus \u00e9t\u00e9 tenu depuis la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dant la Grande R\u00e9cession de 2007 \u2014 les valorisations actions subissent une forte pression. Il convient de chercher \u00e0 tirer parti de cette volatilit\u00e9 en ciblant des options de vente (puts) de court terme sur des fonds indiciels r\u00e9pliquant l\u2019indice, en particulier si l\u2019indice rebondit vers la r\u00e9sistance des 52 000.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque les rendements des Treasuries montent rapidement sur une courte p\u00e9riode, la dynamique des indices actions tend \u00e0 se retourner brutalement, les co\u00fbts d\u2019emprunt comprimant les marges des entreprises. Par exemple, lors de pics de rendements similaires fin 2023, les principaux indices ont enregistr\u00e9 des corrections rapides de 5% \u00e0 8% en quelques semaines. Nous anticipons un sch\u00e9ma comparable aujourd\u2019hui : les traders devraient donc privil\u00e9gier l\u2019achat de puts \u00e0 la monnaie (near-the-money) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance octobre afin de profiter d\u2019un mouvement potentiel vers le support \u00e0 51 100.<\/p>\n\n
Le calendrier macro\u00e9conomique charg\u00e9 cette semaine constituera le catalyseur d\u00e9terminant de ces strat\u00e9gies sur options. Si l\u2019inflation PCE core de mercredi atteint ou d\u00e9passe la pr\u00e9vision de 3,4% sur un an, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en octobre devrait se maintenir au-del\u00e0 de 70%. Dans ce contexte, nous recommandons d\u2019utiliser des spreads de vente baissiers (bear put spreads) afin de limiter l\u2019\u00e9rosion de prime tout en se positionnant pour une cassure en direction de la moyenne mobile \u00e0 200 jours, proche de 50 300.<\/p>\n\n\n\n