L\u2019or a perdu plus de 3,4 % lundi, la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et le maintien de cours du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s continuant de peser sur la paire XAU\/USD. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeait \u00e0 4 139 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 plus t\u00f4t 4 280 $. Le West Texas Intermediate (WTI) a reflu\u00e9 depuis son pic intrajournalier mais est rest\u00e9 ferme \u00e0 93,00 $ le baril, en hausse de 0,6 %, apr\u00e8s avoir entam\u00e9 la semaine sur un gain de pr\u00e8s de 3 %. Des informations contradictoires sur un possible arrangement entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont ajout\u00e9 de la volatilit\u00e9 : Al Hadath a indiqu\u00e9 que l\u2019Iran stopperait l\u2019enrichissement d\u2019uranium, tandis que Press TV a d\u00e9menti tout changement, et, samedi, le pr\u00e9sident Donald Trump a rejet\u00e9 un accord li\u00e9 \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n\n
Le rendement du Treasury \u00e0 10 ans est mont\u00e9 \u00e0 5,27 %, un plus haut depuis juin 2007, avant de se replier \u00e0 5,23 %. Les anticipations d\u2019un durcissement suppl\u00e9mentaire de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale se sont \u00e9galement maintenues : d\u2019apr\u00e8s Prime Terminal, les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 65 % d\u2019une hausse de 25 points de base en octobre, et de 94 % pour d\u00e9cembre. Sur le plan graphique, l\u2019or a cass\u00e9 par le bas une figure en biseau haussier et vise le plus bas du 3 ao\u00fbt \u00e0 4 019 $ ; les vendeurs surveillent 4 100 $ et 4 050 $, tandis qu\u2019un rebond n\u00e9cessiterait un passage au-dessus de 4 200 $ ainsi que des moyennes mobiles \u00e0 100 jours et 50 jours \u00e0 4 298 $ et 4 319 $. Par ailleurs, les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon les donn\u00e9es du World Gold Council.<\/p>\n\n
Nous observons une nette pression baissi\u00e8re sur l\u2019or, alors que XAU\/USD a chut\u00e9 de plus de 3,4 % \u00e0 4 139 $, sous l\u2019effet de la flamb\u00e9e des rendements du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment mont\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 5,27 %. Ce d\u00e9crochage s\u2019est produit parall\u00e8lement \u00e0 des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s, proches de 93 $, et \u00e0 des informations contradictoires autour d\u2019un potentiel accord nucl\u00e9aire \u00c9tats-Unis\u2013Iran. Dans cet environnement tr\u00e8s volatil, nous conseillons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 de fortes amplitudes au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Alors que les march\u00e9s mon\u00e9taires \u00e9valuent \u00e0 94 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici d\u00e9cembre, le contexte macro\u00e9conomique favorise largement un raffermissement du dollar am\u00e9ricain. Cette attente s\u2019appuie sur des tendances historiques : la hausse des rendements augmente le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019or, actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9, \u00e0 l\u2019image des dynamiques observ\u00e9es lorsque les rendements s\u2019approchaient de 5 % fin 2023. Il conviendra de surveiller de pr\u00e8s les prochaines publications JOLTS et Nonfarm Payrolls, car de solides donn\u00e9es sur l\u2019emploi devraient conforter ces anticipations restrictives.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019or est pass\u00e9 sous sa figure de biseau haussier, ce qui indique que le momentum baissier est clairement aux commandes. Nous recommandons d\u2019envisager des options de vente (puts) \u00e0 court terme avec des prix d\u2019exercice visant les niveaux de 4 100 $ et 4 050 $. Une cassure nette sous 4 100 $ pourrait rapidement ouvrir la voie vers le creux d\u2019ao\u00fbt, proche de 4 019 $, rendant les spreads verticaux baissiers attractifs pour un positionnement \u00e0 risque d\u00e9fini.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous devons rester prudents face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels retournements abrupts si les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient s\u2019intensifient. Pour valider un v\u00e9ritable basculement haussier, les cours devraient franchir la r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 4 200 $ ainsi que les principales moyennes mobiles situ\u00e9es autour de 4 300 $. D\u2019ici l\u00e0, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies profitant d\u2019une volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e et d\u2019une pression baissi\u00e8re sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux.<\/p>\n\n\n\n