L\u2019EUR\/USD a recul\u00e9 lundi, la paire \u00e9voluant autour de 1,1368, en baisse de 0,20 %, \u00e0 proximit\u00e9 de niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois en juin. Ce mouvement s\u2019explique par le renforcement du dollar am\u00e9ricain dans un contexte de prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s, un environnement qui a fait remonter les rendements des bons du Tr\u00e9sor et confort\u00e9 les anticipations de nouvelles hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Par ailleurs, des m\u00e9diateurs devaient s\u2019entretenir lundi ou mardi avec des responsables am\u00e9ricains et iraniens au sujet d\u2019une version amend\u00e9e de la proposition iranienne sur sept jours visant \u00e0 rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, apr\u00e8s le rejet du plan par le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump durant le week-end.<\/p>\n\n
Le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a grimp\u00e9 \u00e0 5,27 %, un plus haut depuis 2007, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 101,22, proche d\u2019un sommet de deux mois. Les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 70 % d\u2019une nouvelle hausse des taux de la Fed en octobre, selon CME FedWatch, apr\u00e8s une hausse de 25 points de base lors de la r\u00e9union des 15\u201316 septembre. L\u2019attention se tourne vers les publications am\u00e9ricaines, notamment l\u2019inflation PCE mercredi, l\u2019ISM manufacturier jeudi et les NFP vendredi, tandis qu\u2019en Europe l\u2019objectif d\u2019inflation de la BCE reste fix\u00e9 \u00e0 2 % et les responsables ont signal\u00e9 une inflation plus \u00e9lev\u00e9e en 2027 et 2028 qu\u2019anticip\u00e9 il y a quelques mois.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite du repli de l\u2019EUR\/USD en achetant des options de vente (puts) de court terme visant le niveau de 1,1250. Alors que la paire traite actuellement en baisse \u00e0 1,1368, la dynamique technique favorise nettement le dollar am\u00e9ricain \u00e0 mesure que les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient. Les donn\u00e9es historiques lors de pr\u00e9c\u00e9dents chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, comme la crise de 2022 o\u00f9 l\u2019euro est pass\u00e9 sous la parit\u00e9, montrent \u00e0 quel point la zone euro est vuln\u00e9rable \u00e0 des flamb\u00e9es soudaines des prix du p\u00e9trole.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de cibler le march\u00e9 obligataire, o\u00f9 le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a bondi \u00e0 5,27 %, son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2007. Les traders pourraient envisager de vendre des contrats \u00e0 terme sur Treasuries ou d\u2019acheter des options de vente sur des fonds obligataires \u00e0 longue duration afin de tirer parti de cette tendance haussi\u00e8re des rendements. Cette strat\u00e9gie est \u00e9tay\u00e9e par l\u2019outil CME FedWatch, qui indique d\u00e9sormais une forte probabilit\u00e9 (70 %) d\u2019une nouvelle hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en octobre.<\/p>\n\n
Compte tenu des publications macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines tr\u00e8s attendues cette semaine, nous conseillons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle pour se positionner sur la volatilit\u00e9. Des indicateurs cl\u00e9s, comme l\u2019inflation PCE mercredi et le rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) vendredi, devraient provoquer des r\u00e9actions marqu\u00e9es des march\u00e9s. \u00c0 ce stade, les indices de volatilit\u00e9 implicite des principales devises ont progress\u00e9 de plus de 10 % ce mois-ci, rendant les strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n\n
Enfin, il nous semble judicieux d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) longues sur les contrats \u00e0 terme de Brent afin de se couvrir contre la confrontation persistante entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. L\u2019Europe \u00e9tant tr\u00e8s expos\u00e9e \u00e0 des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9lev\u00e9s, toute nouvelle pouss\u00e9e des prix du p\u00e9trole continuerait de peser sur l\u2019\u00e9quilibre ext\u00e9rieur de l\u2019euro. Le recours \u00e0 ces d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie permet de prot\u00e9ger les portefeuilles tout en profitant des frictions g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n\n\n