Le Mexique a enregistr\u00e9 en ao\u00fbt un exc\u00e9dent commercial corrig\u00e9 des variations saisonni\u00e8res de 3,489 Md$, d\u00e9passant les pr\u00e9visions qui tablaient sur un r\u00e9sultat inchang\u00e9 \u00e0 0 Md$. Ce chiffre signale une position ext\u00e9rieure nette plus solide que ce qu\u2019anticipaient les march\u00e9s sur le mois.<\/p>\n\n
En comparaison avec le consensus, le solde ressort au-dessus des attentes de 3,489 Md$. La donn\u00e9e corrig\u00e9e des variations saisonni\u00e8res retrace les flux commerciaux du mois apr\u00e8s neutralisation des effets calendaires r\u00e9currents et offre un point de d\u00e9part plus ferme pour \u00e9valuer la dynamique \u00e0 court terme des comptes ext\u00e9rieurs mexicains.<\/p>\n\n
L\u2019important exc\u00e9dent commercial du Mexique en ao\u00fbt, \u00e0 3,489 Md$ contre une pr\u00e9vision de 0 Md$, constitue un signal tr\u00e8s positif pour le peso mexicain (MXN). Nous recommandons aux intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s de se positionner imm\u00e9diatement en faveur d\u2019un raffermissement du MXN via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) MXN \u00e0 court terme ou la vente de contrats \u00e0 terme USD\/MXN. Ce surplus inattendu met en \u00e9vidence une demande d\u2019exportations robuste, susceptible de maintenir la r\u00e9silience du peso face au dollar dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Historiquement, la balance commerciale du Mexique a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s volatile, mais ce bond marqu\u00e9 refl\u00e8te les b\u00e9n\u00e9fices continus du mouvement de \u00ab nearshoring \u00bb qui a fait du Mexique le premier partenaire commercial des \u00c9tats-Unis, repr\u00e9sentant plus de 15% des importations totales am\u00e9ricaines. Cette \u00e9volution structurelle fournit un socle fondamental au peso et r\u00e9duit le risque de volatilit\u00e9 baissi\u00e8re brutale. Nous estimons que les traders devraient tirer parti de cette stabilit\u00e9 en vendant des options de vente (puts) USD\/MXN hors de la monnaie afin d\u2019encaisser la prime, \u00e0 mesure que la paire de devises consolide sur une trajectoire baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Par ailleurs, ces solides donn\u00e9es commerciales r\u00e9duisent la pression sur la Banque du Mexique (Banxico) pour proc\u00e9der \u00e0 des baisses de taux agressives, maintenant les rendements mexicains tr\u00e8s attractifs par rapport aux march\u00e9s comparables. Avec le taux directeur de Banxico toujours restrictif, \u00e0 des niveaux historiquement \u00e9lev\u00e9s proches de 10%, nous anticipons que les d\u00e9riv\u00e9s de portage (\u00ab carry trade \u00bb) libell\u00e9s en MXN offriront des rendements \u00e9lev\u00e9s jusqu\u2019en octobre. Les traders peuvent exploiter cet environnement de hauts rendements en mettant en place des contrats \u00e0 terme de change (forwards) acheteurs de MXN afin de capter le diff\u00e9rentiel de taux.<\/p>\n\n
Enfin, cette acc\u00e9l\u00e9ration des exportations est une excellente nouvelle pour les valeurs industrielles et manufacturi\u00e8res mexicaines. Nous sugg\u00e9rons de s\u2019int\u00e9resser aux options sur l\u2019ETF iShares MSCI Mexico (EWW) ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur les principaux exportateurs mexicains. L\u2019exc\u00e9dent commercial soudain confirme la solidit\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices sous-jacents des entreprises, rendant des strat\u00e9gies haussi\u00e8res sur d\u00e9riv\u00e9s actions particuli\u00e8rement probables pour le mois \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n