L\u2019or (XAU\/USD) a perdu pr\u00e8s de 3 % lundi, autour de 4 150 $, son plus bas niveau depuis le 5 ao\u00fbt, alors que la hausse des prix du p\u00e9trole et des rendements obligataires \u00e0 des sommets pluriannuels renfor\u00e7ait les anticipations d\u2019un nouveau tour de vis de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le m\u00e9tal recule d\u2019environ 25 % par rapport \u00e0 son pic de janvier, proche de 5 600 $, tandis que le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans est mont\u00e9 \u00e0 5,23 %, un plus haut depuis 2007. Les march\u00e9s int\u00e8grent un nouveau mouvement apr\u00e8s la hausse de 25 points de base d\u00e9cid\u00e9e par la Fed les 15-16 septembre, le CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 70 % d\u2019une hausse en octobre ; l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait pr\u00e8s de 101,16, accentuant la pression.<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole est volatil depuis fin f\u00e9vrier, apr\u00e8s que des frappes am\u00e9ricano-isra\u00e9liennes sur l\u2019Iran ont d\u00e9g\u00e9n\u00e9r\u00e9 en conflit plus large et perturb\u00e9 les routes d\u2019approvisionnement via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Donald Trump a rejet\u00e9 la proposition iranienne de rouvrir le d\u00e9troit sous sept jours, m\u00eame si de nouvelles discussions sont attendues, des m\u00e9diateurs \u00e9tant, selon des sources, sur le point de rencontrer des responsables am\u00e9ricains et iraniens lundi ou mardi. D\u2019un point de vue graphique, le XAU\/USD reste sous ses moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50, 100 et 200 jours ; le RSI est \u00e0 36 et le MACD est sous z\u00e9ro. Les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 298 $, 4 320 $, 4 540 $ et 4 700 $, tandis que des supports sont identifi\u00e9s \u00e0 4 150 $ et 4 000 $ ; l\u2019attention se tourne vers l\u2019inflation PCE mercredi, l\u2019ISM PMI jeudi et les NFP vendredi. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 Md$ en 2022.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient conserver un biais baissier sur l\u2019or au cours des prochaines semaines, les prix continuant d\u2019\u00e9voluer nettement sous les principales moyennes mobiles, dont la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours. Avec le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans solidement install\u00e9 \u00e0 5,23 %, son plus haut niveau depuis 2007, le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention de ce m\u00e9tal non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 reste prohibitif. Pour les op\u00e9rateurs sur options, l\u2019achat de puts de court terme visant le support psychologique des 4 000 $ constitue une mani\u00e8re calcul\u00e9e de tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Il convient aussi de surveiller de pr\u00e8s les march\u00e9s p\u00e9troliers mondiaux, o\u00f9 le Brent a fluctu\u00e9 autour de 90 $ le baril sur fond d\u2019inqui\u00e9tudes d\u2019offre au Moyen-Orient. Ces co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9lev\u00e9s continuent d\u2019alimenter l\u2019inflation mondiale, renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019une politique mon\u00e9taire plus restrictive. Historiquement, cet environnement macro\u00e9conomique maintient l\u2019or sous pression ; les traders peuvent ainsi chercher \u00e0 vendre des options d\u2019achat (calls) lors de rebonds temporaires des prix afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime (th\u00eata).<\/p>\n\n
Par ailleurs, nous anticipons une volatilit\u00e9 accrue cette semaine, alors que le march\u00e9 dig\u00e8re les donn\u00e9es am\u00e9ricaines d\u2019inflation PCE, l\u2019ISM PMI et les cr\u00e9ations d\u2019emplois (Nonfarm Payrolls). Les contrats \u00e0 terme sur les fed funds int\u00e9grant actuellement 70 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en octobre, toute surprise haussi\u00e8re sur ces indicateurs pourrait d\u00e9clencher des mouvements brusques. La mise en place de strat\u00e9gies de straddle ou de strangle acheteurs en amont de ces publications permettra aux traders de profiter d\u2019un d\u00e9blocage de volatilit\u00e9 significatif, quelle que soit la direction du mouvement.<\/p>\n\n
Si la tendance principale demeure nettement baissi\u00e8re, il faut surveiller le RSI quotidien, actuellement proche de la zone de survente \u00e0 36. Cela sugg\u00e8re que, m\u00eame si la pression vendeuse domine, un rebond bref li\u00e9 \u00e0 des rachats de positions vendeuses (short covering) reste une possibilit\u00e9 tangible. Pour g\u00e9rer ce risque, les traders sur futures devraient recourir \u00e0 des stops suiveurs serr\u00e9s afin de s\u00e9curiser les gains \u00e0 l\u2019approche du support cl\u00e9 des 4 150 $.<\/p>\n\n\n\n