Le principal responsable japonais de la diplomatie mon\u00e9taire, Atsushi Mimura, a d\u00e9clar\u00e9 que les march\u00e9s devaient prendre au pied de la lettre le message \u00ab tr\u00e8s clair \u00bb d\u00e9livr\u00e9 la semaine derni\u00e8re par Tokyo et Washington sur le yen, renfor\u00e7ant la position des autorit\u00e9s contre une baisse excessive de la devise, rapporte Reuters. Interrog\u00e9 s\u00e9par\u00e9ment sur la possibilit\u00e9 que des contraintes de financement limitent la marge de man\u0153uvre du Japon pour intervenir en achetant du yen, Mimura a affirm\u00e9 qu\u2019il n\u2019avait \u00ab absolument aucune inqui\u00e9tude de ce type \u00bb.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s ont peu r\u00e9agi dans l\u2019imm\u00e9diat \u00e0 ces commentaires. Le yen s\u2019est raffermi sur la s\u00e9ance, avec l\u2019USD\/JPY en baisse de 0,18 %, autour de 156,90.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des interventions soudaines et agressives de Tokyo visant \u00e0 acheter du yen, d\u2019autant que les avertissements officiels se font plus pressants. La paire USD\/JPY \u00e9tant tr\u00e8s sensible aux inflexions de politique, s\u2019appuyer uniquement sur le march\u00e9 au comptant comporte un risque majeur : se retrouver du mauvais c\u00f4t\u00e9 d\u2019un mouvement de prix massif. Pour prot\u00e9ger le capital, nous recommandons de privil\u00e9gier des options de court terme afin de se couvrir contre des mouvements baissiers brusques de l\u2019USD\/JPY.<\/p>\n\n
Historiquement, le Japon a d\u00e9montr\u00e9 disposer de la puissance financi\u00e8re n\u00e9cessaire pour donner corps \u00e0 ses avertissements verbaux, apr\u00e8s avoir d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9.800 milliards de yens (environ 62 milliards de dollars) d\u00e9but 2024 pour soutenir la devise. Les donn\u00e9es r\u00e9centes du march\u00e9 des options montrent que la volatilit\u00e9 implicite s\u2019envole g\u00e9n\u00e9ralement juste avant ces interventions, ce qui rend un positionnement pr\u00e9coce d\u00e9terminant. Les traders devraient surveiller de pr\u00e8s les \u00ab risk reversals \u00bb \u00e0 25 delta, qui affichent d\u00e9j\u00e0 un biais croissant en faveur des calls sur yen, les intervenants redoutant une action soudaine du gouvernement.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) USD\/JPY hors de la monnaie afin de capter le potentiel de rendement \u00e9lev\u00e9 qu\u2019offrirait une baisse soudaine, provoqu\u00e9e par l\u2019\u00c9tat. Les traders \u00e0 effet de levier utilisant des stop-loss serr\u00e9s devraient \u00e9largir leurs param\u00e8tres de risque ou recourir \u00e0 des options \u00e0 barri\u00e8re pour \u00e9viter d\u2019\u00eatre sortis du march\u00e9 lors de brusques trous de liquidit\u00e9. Les autorit\u00e9s japonaises ayant clairement indiqu\u00e9 disposer, selon elles, d\u2019une capacit\u00e9 de financement illimit\u00e9e pour ce type d\u2019op\u00e9rations, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 des mouvements de march\u00e9 \u00e0 tout moment de la journ\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n