La roupie indienne a entam\u00e9 la semaine en baisse face au dollar am\u00e9ricain, la hausse des prix du p\u00e9trole pesant sur les devises d\u00e9pendantes des importations. L\u2019USD\/INR gagnait 0,15% autour de 95,95 au moment de la r\u00e9daction, tandis que le contrat MCX sur le brut arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance le 19 octobre progressait de 1,7% vers 9 000 roupies. La Reserve Bank of India (RBI) continue de soutenir la devise via des interventions sur le march\u00e9 au comptant et sur les Non-Deliverable Forwards (NDF).<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole a \u00e9t\u00e9 recherch\u00e9 apr\u00e8s que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a douch\u00e9 les espoirs de diplomatie avec l\u2019Iran et \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 de nouvelles frappes militaires avant les \u00e9lections de mi-mandat; l\u2019Iran a d\u00e9clar\u00e9 \u00eatre ouvert \u00e0 une \u00ab vraie diplomatie \u00bb, tout en se disant pr\u00eat \u00e0 une \u00ab guerre apocalyptique \u00bb en cas de nouvelle attaque. Les rendements obligataires am\u00e9ricains sont rest\u00e9s un frein suppl\u00e9mentaire, avec le T-note \u00e0 10 ans proche de son plus haut de 19 ans \u00e0 5,23% atteint vendredi, et des prix de march\u00e9 impliquant environ 70% de probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de 25 pdb des taux de la Fed en octobre. En Inde, l\u2019inflation CPI depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e s\u2019\u00e9tablit en moyenne \u00e0 3,8% contre la pr\u00e9vision 2026-2027 de la RBI \u00e0 5,0%, tandis que l\u2019USD\/INR se maintenait au-dessus de son EMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,61, avec un RSI \u00e0 56,7 et une r\u00e9sistance situ\u00e9e autour de 96,10.<\/p>\n\n
Avec le brut MCX en envol\u00e9e vers 9 000 roupies le baril sur fond de tensions croissantes entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de constituer des positions longues sur les contrats de brut \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance proche. Historiquement, des pics g\u00e9opolitiques soudains de ce type tendent \u00e0 faire monter la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme, ce qui rend les spreads haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads) particuli\u00e8rement attractifs pour encadrer le risque. Il faut s\u2019attendre \u00e0 ce que le brut reste tr\u00e8s volatil tant que l\u2019escalade verbale et militaire entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran se poursuit.<\/p>\n\n
La roupie subit une forte pression, propulsant l\u2019USD\/INR \u00e0 95,95, mais l\u2019intervention active de la RBI sur les march\u00e9s au comptant et \u00e0 terme devrait probablement limiter tout emballement. Nous conseillons aux traders d\u2019acheter des options call USD\/INR sur repli vers la moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours \u00e0 95,61, tout en surveillant de pr\u00e8s la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 96,10. Cette approche permet de se pr\u00e9munir contre une d\u00e9pr\u00e9ciation soudaine de la roupie, tout en tenant compte du plancher implicite d\u00e9fendu par la banque centrale.<\/p>\n\n
Avec des rendements du Treasury \u00e0 10 ans \u00e9voluant pr\u00e8s d\u2019un plus haut de plusieurs d\u00e9cennies \u00e0 5,23%, les flux de capitaux mondiaux devraient continuer de privil\u00e9gier le billet vert, sous pression sur les actifs des march\u00e9s \u00e9mergents. Comme le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 70% d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en octobre, nous sugg\u00e9rons de vendre des contrats \u00e0 terme sur obligations afin de tirer parti de la remont\u00e9e des rendements. En outre, les intervenants domestiques devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 des taux locaux en recourant aux Overnight Indexed Swaps (OIS) avant la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la RBI.<\/p>\n\n\n\n