L\u2019or a recul\u00e9 autour de 4 215 $ au d\u00e9but des \u00e9changes asiatiques lundi, p\u00e9nalis\u00e9 par le raffermissement du dollar am\u00e9ricain et par une communication restrictive (\u00ab hawkish \u00bb) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui ont pes\u00e9 sur le m\u00e9tal. Les anticipations de taux se sont durcies apr\u00e8s la hausse de 25 points de base du taux directeur en septembre, les responsables indiquant qu\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire pourrait \u00eatre n\u00e9cessaire pour s\u2019attaquer \u00e0 une inflation \u00e9lev\u00e9e. Des rendements plus \u00e9lev\u00e9s ont tendance \u00e0 faire pression sur l\u2019or, car il ne procure aucun flux de revenu par rapport aux actifs portant int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s ont \u00e9galement int\u00e9gr\u00e9 le regain de tensions au Moyen-Orient, qui a soutenu le p\u00e9trole, tandis que les prix de march\u00e9 laissaient entendre que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en octobre d\u00e9passait 70 % \u00e0 mesure que l\u2019USD se renfor\u00e7ait. D\u2019un point de vue graphique, le XAU\/USD est rest\u00e9 baissier, le cours \u00e9voluant sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours et sous la bande m\u00e9diane de Bollinger ; l\u2019indice de force relative (RSI) s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 39,9. Une r\u00e9sistance \u00e9tait identifi\u00e9e vers 4 300 $ sur la SMA 100 jours, puis autour de 4 340 $ sur la ligne m\u00e9diane de Bollinger, avec 4 462 $ sur la bande sup\u00e9rieure, tandis que le support se situait pr\u00e8s de 4 218 $ sur la bande inf\u00e9rieure.<\/p>\n\n
Avec l\u2019or passant aujourd\u2019hui sous le niveau de support cl\u00e9 des 4 218 $, nous recommandons aux intervenants sur les produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une posture principalement baissi\u00e8re au cours des prochaines semaines. La combinaison d\u2019un dollar am\u00e9ricain robuste et d\u2019une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 70 % d\u2019une hausse des taux en octobre cr\u00e9e un environnement particuli\u00e8rement d\u00e9favorable pour ce m\u00e9tal non r\u00e9mun\u00e9rateur. Historiquement, lorsque la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintient une politique tr\u00e8s restrictive, les prix de l\u2019or subissent une pression baissi\u00e8re durable, les actifs offrant un rendement devenant plus attractifs.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or ou d\u2019acheter des options de vente (\u00ab puts \u00bb) proche du cours (\u00ab near-the-money \u00bb) afin de tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re. \u00c9tant donn\u00e9 que le RSI se situe \u00e0 39,9, le march\u00e9 montre un essoufflement de l\u2019\u00e9lan haussier sans \u00eatre encore totalement en situation de survente. Cette configuration technique indique qu\u2019il existe encore une marge significative pour une poursuite de la baisse avant l\u2019\u00e9mergence d\u2019un v\u00e9ritable point bas.<\/p>\n\n
Pour g\u00e9rer le risque, il convient de surveiller de pr\u00e8s les niveaux de r\u00e9sistance imm\u00e9diats sur la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours autour de 4 300 $ et sur la bande m\u00e9diane de Bollinger \u00e0 4 340 $. Les traders devraient placer des ordres stop-loss juste au-dessus de ces rep\u00e8res de r\u00e9sistance afin de se prot\u00e9ger contre d\u2019\u00e9ventuels \u00ab short squeezes \u00bb soudains, d\u00e9clench\u00e9s par des d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques inattendus. Si le cours ne parvient pas \u00e0 r\u00e9int\u00e9grer rapidement le niveau des 4 218 $, nous anticipons une acc\u00e9l\u00e9ration du mouvement de repli plus profond.<\/p>\n\n
Il est \u00e9galement n\u00e9cessaire de suivre de pr\u00e8s les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie et les rendements des Treasuries, qui demeurent les principaux facteurs de variation de la valorisation de l\u2019or. La hausse des prix du p\u00e9trole li\u00e9e aux tensions au Moyen-Orient pourrait temporairement relever les anticipations d\u2019inflation, contraignant la Fed \u00e0 rester restrictive plus longtemps. Tant que nous n\u2019observerons pas un net assouplissement du dollar am\u00e9ricain ou des rendements obligataires, la voie de moindre r\u00e9sistance pour le m\u00e9tal pr\u00e9cieux restera nettement orient\u00e9e \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n\n\n