L\u2019indice japonais des prix des services aux entreprises (Corporate Service Price Index, CSPI) a progress\u00e9 de 3,7 % sur un an en ao\u00fbt, contre 3,6 % lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Cette \u00e9volution sugg\u00e8re une l\u00e9g\u00e8re acc\u00e9l\u00e9ration des pressions sur les co\u00fbts dans les services auxquelles les entreprises sont confront\u00e9es.<\/p>\n
Les donn\u00e9es font appara\u00eetre une hausse de 0,1 point de pourcentage entre les deux mois, maintenant l\u2019inflation du CSPI dans une zone m\u00e9diane autour de 3 %. Les march\u00e9s surveilleront si ce fr\u00e9missement se confirme dans les prochaines publications, comme indicateur de la dynamique des prix domestiques.<\/p>\n
Le dernier mouvement de l\u2019indice japonais des prix des services aux entreprises, \u00e0 3,7 % en ao\u00fbt, montre que l\u2019inflation des services demeure tr\u00e8s r\u00e9siliente. Cette acc\u00e9l\u00e9ration par rapport aux 3,6 % du mois pr\u00e9c\u00e9dent indique, selon nous, que la progression des salaires se transmet bien aux prix des services, maintenant la Banque du Japon sous pression pour resserrer sa politique mon\u00e9taire. Nous estimons que cette inflation persistante donnera aux d\u00e9cideurs la confiance n\u00e9cessaire pour relever encore les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les prochains mois.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de change, nous recommandons de se positionner en faveur d\u2019un yen japonais plus fort \u00e0 court terme. Historiquement, lorsque l\u2019inflation des services au Japon reste \u00e9lev\u00e9e au-dessus de 3 %, le yen prend une dynamique haussi\u00e8re marqu\u00e9e face au dollar am\u00e9ricain. Il convient d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le yen afin de profiter de cette appr\u00e9ciation probable.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s de taux, nous anticipons une pression baissi\u00e8re sur les prix des contrats futures sur les obligations d\u2019\u00c9tat japonaises (JGB), \u00e0 mesure que les rendements montent. Alors que le rendement du JGB \u00e0 10 ans a r\u00e9cemment d\u00e9pass\u00e9 le seuil de 1,0 %, ces nouvelles donn\u00e9es d\u2019inflation rendent tr\u00e8s probable une nouvelle progression vers 1,2 %. Vendre \u00e0 d\u00e9couvert des futures sur JGB ou acheter des options sur swaps constitue une approche pertinente pour tirer parti de cette hausse, que nous jugeons in\u00e9vitable, des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n
Enfin, les traders de d\u00e9riv\u00e9s sur indices actions doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les futures Nikkei 225. Un yen plus fort p\u00e9nalise g\u00e9n\u00e9ralement les grands exportateurs japonais, ce qui pourrait peser sur l\u2019indice. Nous sugg\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le Nikkei afin de se couvrir contre des risques de baisse \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n