L\u2019Iran a d\u00e9clar\u00e9 dimanche qu\u2019il attendait une r\u00e9ponse am\u00e9ricaine d\u00e9finitive \u00e0 une proposition sur sept jours portant sur la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et d\u2019autres revendications, selon CNBC. T\u00e9h\u00e9ran a indiqu\u00e9 qu\u2019il n\u2019assouplirait pas ses conditions et a subordonn\u00e9 toute r\u00e9ouverture de cette voie maritime au respect de ces termes, tandis qu\u2019un commandant militaire iranien a affirm\u00e9 que le pays \u00e9tait pr\u00eat \u00e0 poursuivre les combats. Par ailleurs, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 s\u2019attendre \u00e0 une reprise des discussions avec l\u2019Iran cette semaine, m\u00eame apr\u00e8s avoir rejet\u00e9 la derni\u00e8re proposition iranienne sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, rapporte Axios.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s, les notions de \u00ab risk-on \u00bb et \u00ab risk-off \u00bb d\u00e9crivent l\u2019app\u00e9tit pour le risque des investisseurs : en phase \u00ab risk-on \u00bb, les actions et la plupart des mati\u00e8res premi\u00e8res progressent, les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res se raffermissent et les cryptomonnaies gagnent du terrain ; en phase \u00ab risk-off \u00bb, les obligations \u2014 en particulier les dettes souveraines majeures \u2014 ont tendance \u00e0 se redresser, l\u2019or avance et les devises refuges surperforment. Les devises qui se renforcent souvent en \u00ab risk-on \u00bb incluent le dollar australien (AUD), le dollar canadien (CAD), le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) et, sur certains segments du FX, le rouble (RUB) et le rand sud-africain (ZAR). En p\u00e9riode \u00ab risk-off \u00bb, le dollar am\u00e9ricain (USD), le yen japonais (JPY) et le franc suisse (CHF) se raffermissent g\u00e9n\u00e9ralement, soutenus par leur statut de r\u00e9serve, la profondeur de leurs march\u00e9s obligataires souverains et les caract\u00e9ristiques de leurs syst\u00e8mes bancaires.<\/p>\n
Alors que le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeure bloqu\u00e9 et que les \u00c9tats-Unis rejettent la derni\u00e8re proposition de l\u2019Iran, nous entrons dans une phase \u00ab risk-off \u00bb tr\u00e8s volatile. Cette voie maritime strat\u00e9gique assure le transit d\u2019environ 20,5 millions de barils de p\u00e9trole par jour, soit pr\u00e8s de 20 % de la consommation mondiale de produits p\u00e9troliers liquides. Pour se pr\u00e9parer aux prochaines semaines, il convient de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies optionnelles ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9, telles que l\u2019achat de straddles sur le Brent et le WTI, afin de capter les in\u00e9vitables mouvements de prix.<\/p>\n
\u00c0 mesure que les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient, nous anticipons un afflux de capitaux vers les refuges traditionnels, comme l\u2019or et le dollar am\u00e9ricain. Historiquement, les cours de l\u2019or ont bondi lors des conflits au Moyen-Orient, atteignant r\u00e9cemment des niveaux records au-del\u00e0 de 2 600 dollars l\u2019once dans un contexte d\u2019instabilit\u00e9 mondiale. Nous devrions nous positionner en achetant des options d\u2019achat sur l\u2019or (GC) et en prenant des positions longues sur l\u2019indice du dollar (DXY) afin d\u2019amortir d\u2019\u00e9ventuelles baisses des march\u00e9s actions.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, les actifs \u00ab risk-on \u00bb comme le dollar australien et les grands indices actions subissent une forte pression baissi\u00e8re. Lors d\u2019affrontements comparables par le pass\u00e9, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX) a bondi de plus de 30 % en quelques jours, entra\u00eenant dans son sillage les march\u00e9s actions mondiaux. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente de protection sur le S&P 500 et de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme AUD\/USD afin de couvrir les portefeuilles contre une correction brutale.<\/p>\n\n\n\n