La recherche Asie-Pacifique d\u2019ING anticipe que la publication de la production industrielle sud-cor\u00e9enne d\u2019ao\u00fbt, attendue mercredi, montrera une acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance. Le consensus table sur une hausse de la production de 4,5 % sur un an, contre 3,6 % en juillet, tandis que la production en rythme mensuel est attendue en progression de 0,5 %. La m\u00eame note souligne un exc\u00e9dent commercial plus large malgr\u00e9 un ralentissement de la croissance des \u00e9changes, les exportations de technologies et de semi-conducteurs apportant un soutien.<\/p>\n\n
Pour les chiffres du commerce de septembre attendus jeudi, la croissance des exportations devrait ralentir \u00e0 61,2 % sur un an et celle des importations \u00e0 20,7 %. M\u00eame avec ce tassement, l\u2019exc\u00e9dent est pr\u00e9vu en hausse \u00e0 38,4 Md$. Sur les prix, l\u2019inflation CPI globale est attendue \u00e0 3,0 % sur un an en septembre, contre 3,1 % en ao\u00fbt, tandis que l\u2019inflation sous-jacente est vue ralentir \u00e0 2,8 % contre 3,4 %, signalant un reflux des pressions de fond.<\/p>\n\n
Nous voyons une fen\u00eatre de tir privil\u00e9gi\u00e9e pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s souhaitant se positionner sur un won cor\u00e9en plus fort dans les prochaines semaines. Avec un exc\u00e9dent commercial sud-cor\u00e9en attendu en hausse \u00e0 38,4 Md$ gr\u00e2ce \u00e0 une demande de semi-conducteurs r\u00e9siliente, la devise devrait gagner du terrain. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le KRW ou de vendre des contrats \u00e0 terme USD\/KRW afin de tirer parti de cette dynamique port\u00e9e par les exportations.<\/p>\n\n
Sur le segment taux, nous anticipons une hausse des futures sur obligations du Tr\u00e9sor cor\u00e9en (KTB) \u00e0 mesure que les pressions domestiques sur les prix s\u2019att\u00e9nuent. Le recul attendu de l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,8 % laisse \u00e0 la Banque de Cor\u00e9e une marge confortable pour adopter, \u00e0 terme, une politique mon\u00e9taire plus accommodante. Les traders pourraient chercher \u00e0 \u00e9tablir des positions longues sur les futures KTB \u00e0 3 ans afin de profiter d\u2019une baisse des rendements.<\/p>\n\n
Enfin, nous recommandons de cibler le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s actions alors que la croissance de la production industrielle acc\u00e9l\u00e8re vers un niveau attendu de 4,5 %. Historiquement, une production industrielle robuste combin\u00e9e \u00e0 un exc\u00e9dent commercial en \u00e9largissement a d\u00e9clench\u00e9 des mouvements haussiers significatifs de l\u2019indice KOSPI 200. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat \u00e0 un prix d\u2019exercice proche du cours (near-the-money) sur le KOSPI 200 permettrait aux traders de capter cette dynamique, alors que la fabrication high-tech m\u00e8ne l\u2019expansion \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n