Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 que les positions nettes longues des non-commerciaux sur l\u2019or s\u2019\u00e9tablissaient \u00e0 225,9 k, contre 230,3 k pr\u00e9c\u00e9demment. La derni\u00e8re publication sugg\u00e8re une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9duction de l\u2019exposition sp\u00e9culative sur le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme.<\/p>\n\n
Ce mouvement laisse le positionnement en l\u00e9ger recul sur une base hebdomadaire, m\u00eame si les positions nettes longues restent \u00e9lev\u00e9es en niveau absolu. Les chiffres sont exprim\u00e9s en nombre de contrats et proviennent des rapports \u00ab Commitments of Traders \u00bb (COT) de la CFTC, qui suivent les participants class\u00e9s comme non-commerciaux.<\/p>\n\n
Nous constatons, dans le dernier rapport de la CFTC, un repli des positions nettes des non-commerciaux sur l\u2019or \u00e0 225,9 k contrats, contre 230,3 k. Si cela traduit un l\u00e9ger coup de frein de l\u2019app\u00e9tit sp\u00e9culatif, nous n\u2019y voyons pas un signal de retournement baissier, mais plut\u00f4t une prise de b\u00e9n\u00e9fices saine. Historiquement, tant que les positions nettes longues demeurent au-dessus du seuil cl\u00e9 des 200 k, le march\u00e9 haussier structurel reste solidement en place.<\/p>\n\n
Alors que les prix spot de l\u2019or consolident autour de la zone 2 620\u20132 650 dollars cet automne, une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9duction des positions longues \u00e0 effet de levier constitue un signe bienvenu d\u2019apaisement du march\u00e9. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que les achats des banques centrales mondiales et des flux entrants r\u00e9guliers sur les ETF continuent d\u2019offrir un plancher solide au m\u00e9tal. Nous anticipons que 2 580 dollars fera office de support robuste si les op\u00e9rateurs de court terme continuent d\u2019all\u00e9ger leurs positions au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Pour les prochaines semaines, nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter de courir apr\u00e8s un momentum de baisse et de privil\u00e9gier des opportunit\u00e9s d\u2019achat sur ces replis limit\u00e9s. Selon nous, le recours \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options structur\u00e9es, telles que les spreads haussiers via calls (bull call spreads), offre la meilleure mani\u00e8re de capter le prochain mouvement de hausse tout en limitant le risque li\u00e9 \u00e0 la prime. Le suivi des mises \u00e0 jour hebdomadaires de la CFTC nous aidera \u00e0 \u00e9valuer le moment o\u00f9 la pression vendeuse sp\u00e9culative se sera totalement \u00e9puis\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n