Le dollar canadien a accentu\u00e9 sa baisse : 12 des 13 derni\u00e8res s\u00e9ances ont \u00e9volu\u00e9 \u00e0 son d\u00e9savantage depuis l\u2019entr\u00e9e en vigueur, le 8 septembre, des contre-tarifs canadiens sur 27,6 milliards de dollars canadiens de biens am\u00e9ricains. L\u2019USD\/CAD \u00e9volue pr\u00e8s de 1,4150, un plus haut depuis mi-juillet, et s\u2019achemine vers une cinqui\u00e8me hausse quotidienne cons\u00e9cutive ainsi qu\u2019un troisi\u00e8me gain hebdomadaire d\u2019affil\u00e9e. Le mouvement a effac\u00e9 plus de quatre cinqui\u00e8mes du repli pr\u00e9c\u00e9dent entre le sommet de fin juin et le creux d\u2019ao\u00fbt, alors m\u00eame que l\u2019amplitude de la s\u00e9ance de vendredi est la plus \u00e9troite de la s\u00e9quence. Les mesures d\u2019Ottawa visent l\u2019acier, les produits laitiers et l\u2019\u00e9lectronique am\u00e9ricains, tandis que l\u2019ajustement s\u2019est plus nettement mat\u00e9rialis\u00e9 sur la devise.<\/p>\n\n
Le soutien des prix du p\u00e9trole a fait d\u00e9faut. Le Brent gagne plus de 15% en septembre, mais le \u00ab loonie \u00bb recule ; et le WTI a gliss\u00e9 vendredi vers 92,00 dollars apr\u00e8s la proposition iranienne sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, tandis que l\u2019USD\/CAD repartait \u00e0 la hausse. Le diff\u00e9rentiel de taux demeure au centre de l\u2019attention : la Fed a relev\u00e9 son taux directeur \u00e0 3,75\u20134,00% le 16 septembre, tandis que la Banque du Canada est rest\u00e9e \u00e0 2,25% depuis sept r\u00e9unions, la derni\u00e8re en date le 2 septembre. Le rendement canadien \u00e0 10 ans a recul\u00e9 autour de 3,95% alors que le 10 ans am\u00e9ricain remontait vers 5,2%, soit un \u00e9cart d\u2019environ 1,25 point. C\u00f4t\u00e9 commerce, les mesures incluent des droits de douane am\u00e9ricains de 50% sur des biens repr\u00e9sentant 5,5% des exportations canadiennes vers les \u00c9tats-Unis \u00e0 compter du 22 ao\u00fbt ; la prochaine d\u00e9cision de la BdC est attendue le 28 octobre \u00e0 13h45 GMT, celle de la Fed \u00e0 18h00 GMT. Les donn\u00e9es canadiennes font \u00e9tat de 42 000 emplois perdus en ao\u00fbt, d\u2019une progression des salaires de 2,0% sur un an, et d\u2019un PIB du deuxi\u00e8me trimestre sur un rythme annualis\u00e9 de 3,3%. Techniquement, des r\u00e9sistances sont mentionn\u00e9es \u00e0 1,4150, 1,4200 et 1,4250, avec des supports \u00e0 1,4100 et 1,4000 ; le Stoch RSI \u00e9volue pr\u00e8s de 96.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des positions acheteuses sur l\u2019USD\/CAD au cours des prochaines semaines, avec pour objectifs les zones de r\u00e9sistance \u00e0 1,4200 et 1,4250. L\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux, avec des rendements am\u00e9ricains \u00e0 10 ans proches de 5,2% contre 3,95% au Canada, continue d\u2019attirer fortement les capitaux vers le dollar am\u00e9ricain. Tant que le support cl\u00e9 \u00e0 1,4000 tient en cl\u00f4ture quotidienne, l\u2019achat d\u2019options call ou le maintien de positions longues via futures demeure la strat\u00e9gie la plus rentable.<\/p>\n\n
Nous mettons en garde contre l\u2019id\u00e9e de traiter le dollar canadien comme un simple proxy du p\u00e9trole brut \u00e0 ce stade. Alors que le Brent a progress\u00e9 de plus de 15% en septembre, la paire a n\u00e9anmoins mont\u00e9, ce qui souligne une rupture marqu\u00e9e de leur relation traditionnelle. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement \u00c9tats-Unis\/Canada d\u00e9passe 100 points de base, la corr\u00e9lation entre le \u00ab loonie \u00bb et le p\u00e9trole peut passer de son niveau habituel d\u2019environ 0,7 \u00e0 pr\u00e8s de z\u00e9ro, la politique mon\u00e9taire prenant alors le dessus.<\/p>\n\n
Nous jugeons opportun de se positionner activement en pr\u00e9vision d\u2019une volatilit\u00e9 extr\u00eame \u00e0 l\u2019approche des deux d\u00e9cisions de banques centrales du 28 octobre, lorsque la BdC et la Fed pr\u00e9ciseront leur trajectoire de taux. Si la solide croissance annualis\u00e9e de 3,3% au deuxi\u00e8me trimestre plaide en faveur d\u2019un rel\u00e8vement, la faiblesse du march\u00e9 du travail \u2014 avec une perte de 42 000 emplois en ao\u00fbt \u2014 rend la prochaine d\u00e9cision de la BdC tr\u00e8s difficile \u00e0 anticiper. Les traders peuvent recourir \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles de type long straddle ou strangle afin de capter un potentiel de gain li\u00e9 aux mouvements brusques attendus lorsque ces annonces tomberont \u00e0 quelques heures d\u2019intervalle.<\/p>\n\n
Nous conseillons d\u2019acheter sur de modestes replis vers le support \u00e0 1,4100 afin d\u2019optimiser les niveaux d\u2019entr\u00e9e, d\u2019autant que le Stoch RSI journalier est actuellement en zone de surchauffe pr\u00e8s de 96. En revanche, la discipline s\u2019impose : il convient de solder imm\u00e9diatement toute position haussi\u00e8re si l\u2019USD\/CAD cl\u00f4ture sous 1,4000. La protection du capital face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels changements soudains de politique commerciale ou \u00e0 des mises \u00e0 jour sur les tarifs douaniers sera d\u00e9terminante dans les semaines \u00e0 venir, qui s\u2019annoncent heurt\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n