L\u2019or (XAU\/USD) s\u2019est stabilis\u00e9 \u00e0 4 280 $ vendredi, apr\u00e8s deux s\u00e9ances de baisse, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 plus t\u00f4t 4 254 $, alors que la hausse des rendements am\u00e9ricains et des anticipations d\u2019inflation continuait d\u2019alimenter les attentes d\u2019un nouveau durcissement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a recul\u00e9 de pr\u00e8s de 2 points de base \u00e0 5,192 %, tandis que les commandes de biens durables hors d\u00e9fense ont progress\u00e9 au-del\u00e0 des estimations en ao\u00fbt et que le chiffre de juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse. Le moral des m\u00e9nages s\u2019est d\u00e9grad\u00e9, l\u2019indice de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan revenant \u00e0 48,1 contre 51,7, alors que les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an sont mont\u00e9es \u00e0 4,6 % contre 4 % et que celles \u00e0 cinq \u00e0 dix ans ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 3,4 % contre 3,3 %. Prime Terminal a \u00e9valu\u00e9 \u00e0 64 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en octobre, et la probabilit\u00e9 implicite pour d\u00e9cembre approchait 93 %.<\/p>\n\n
Le repli du p\u00e9trole a contribu\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire la pression sur le dollar am\u00e9ricain, le WTI c\u00e9dant plus de 3 % \u00e0 91,00 $ le baril et l\u2019indice du dollar (DXY) reculant de 0,22 % \u00e0 101,02. Sur le plan technique, le XAU\/USD est rest\u00e9 plafonn\u00e9 sous les moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 100 et 50 jours autour de 4 304\u20134 312 $, avec un RSI toujours sous 50. Un support \u00e9tait identifi\u00e9 \u00e0 4 200\u20134 210 $, puis sur le plus bas du 3 ao\u00fbt \u00e0 4 019 $ et le seuil de 4 000 $ ; les r\u00e9sistances se situaient \u00e0 4 300 $, 4 350 $ et 4 400 $. La demande des banques centrales a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 mentionn\u00e9e, avec des achats en 2022 de 1 136 tonnes, valoris\u00e9s autour de 70 Md$.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re \u00e0 court terme sur l\u2019or, qui peine \u00e0 franchir la r\u00e9sistance des 4 300 $. Avec le rendement du 10 ans qui reste \u00e9lev\u00e9 \u00e0 5,192 % et des anticipations de march\u00e9 int\u00e9grant une probabilit\u00e9 de 64 % d\u2019une hausse de taux de la Fed en octobre, conserver des positions longues comporte un risque significatif. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de mettre en place des positions vendeuses ou d\u2019acheter des options de vente lors des rebonds vers la zone de r\u00e9sistance 4 300\u20134 312 $.<\/p>\n\n
Nos indicateurs techniques montrent un biais nettement baissier, l\u2019indice de force relative (RSI) restant fermement sous le niveau neutre de 50. Si l\u2019or casse sous le support du biseau autour de 4 200 $, nous anticipons une chute rapide vers le point bas d\u2019ao\u00fbt \u00e0 4 019 $. Dans des configurations macro\u00e9conomiques comparables au cours des d\u00e9cennies pass\u00e9es, comme l\u2019environnement de taux \u00e9lev\u00e9s du d\u00e9but des ann\u00e9es 1980, l\u2019or a connu des phases prolong\u00e9es de repli d\u00e8s lors que les taux r\u00e9els demeuraient nettement positifs.<\/p>\n\n
Le r\u00e9pit temporaire li\u00e9 au repli du West Texas Intermediate \u00e0 91,00 $ a ramen\u00e9 l\u2019indice du dollar \u00e0 101,02, mais ce soulagement pourrait \u00eatre de courte dur\u00e9e. Les tensions g\u00e9opolitiques persistantes et la menace d\u2019une fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz pourraient facilement provoquer un rebond brutal des prix de l\u2019\u00e9nergie, ravivant des anticipations d\u2019inflation actuellement \u00e0 4,6 % sur un an. Nous devons suivre de pr\u00e8s les d\u00e9riv\u00e9s sur le p\u00e9trole : toute flamb\u00e9e soudaine du brut pousserait probablement les rendements des Treasuries \u00e0 la hausse et p\u00e8serait davantage sur l\u2019or. <\/p>\n\n
Malgr\u00e9 la tonalit\u00e9 baissi\u00e8re \u00e0 court terme, nous ne devons pas ignorer le solide plancher de long terme cr\u00e9\u00e9 par les acheteurs institutionnels. Les donn\u00e9es du World Gold Council indiquent que les banques centrales ont achet\u00e9 un volume record de 1 037 tonnes d\u2019or ces derni\u00e8res ann\u00e9es, maintenant un rythme historiquement \u00e9lev\u00e9 d\u2019accumulation souveraine afin de se diversifier au d\u00e9triment du dollar am\u00e9ricain. Cette puissance d\u2019achat sugg\u00e8re que toute baisse vers le niveau psychologique des 4 000 $ d\u00e9clencherait probablement un soutien appuy\u00e9, en faisant une zone id\u00e9ale pour prendre des profits sur des positions vendeuses et rechercher des strat\u00e9gies de retournement haussier \u00e0 l\u2019achat.<\/p>\n\n\n\n