Hong Kong a d\u00e9ploy\u00e9 de nouvelles mesures pour b\u00e2tir une place internationale de l\u2019or tout en soutenant l\u2019internationalisation du yuan, notamment avec des projets de contrat \u00e0 terme sur l\u2019or libell\u00e9 en yuan. Des op\u00e9rations pilotes ont d\u00e9but\u00e9 pour un syst\u00e8me de compensation et de r\u00e8glement-livraison de l\u2019or d\u00e9tenu par l\u2019\u00c9tat, con\u00e7u pour refl\u00e9ter les infrastructures utilis\u00e9es par la LBMA \u00e0 Londres, parall\u00e8lement \u00e0 une offre de r\u00e8glement de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 et au lancement d\u2019un nouveau ticker de prix de l\u2019or, HAU. HKEX a indiqu\u00e9 mercredi 24 septembre qu\u2019elle entend lancer le contrat \u00e0 terme sur l\u2019or en yuan au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e prochaine, apr\u00e8s la r\u00e9activation d\u2019un contrat sur l\u2019or en dollars am\u00e9ricains. L\u2019initiative s\u2019inscrit dans un plan financier sur cinq ans, qui pr\u00e9voit \u00e9galement d\u2019\u00e9tendre le r\u00e8glement en yuan des paiements li\u00e9s aux services de la Chine continentale et de cr\u00e9er un m\u00e9canisme permettant de d\u00e9penser les recettes en renminbis sans les convertir en dollars de Hong Kong.<\/p>\n\n
Les \u00e9volutions de politique publique concernent aussi la fiscalit\u00e9 et les r\u00e9serves. Le gouvernement pr\u00e9voit de r\u00e9duire d\u2019ici 2027 le taux de l\u2019imp\u00f4t sur les b\u00e9n\u00e9fices pour les n\u00e9gociants de mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e9ligibles, de 16,5% \u00e0 8,25%, tandis que l\u2019Exchange Fund augmentera ses avoirs en or. Des responsables ont indiqu\u00e9 que le stockage de m\u00e9taux dans le r\u00e9seau d\u2019entrep\u00f4ts du London Metal Exchange \u00e0 Hong Kong a d\u00e9pass\u00e9 30.000 tonnes, principalement du cuivre et du zinc, et ils visent \u00e0 porter le stockage local d\u2019or en coffres de 200 tonnes \u00e0 2.000 tonnes au cours des trois prochaines ann\u00e9es. Sur les flux commerciaux, 107 tonnes d\u2019or sont entr\u00e9es \u00e0 Hong Kong en juillet, contre 72,16 tonnes en f\u00e9vrier. \u00c0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, la demande de pi\u00e8ces et de lingots d\u2019or a atteint en 2025 un plus haut de 12 ans \u00e0 1.374,1 tonnes, pour une valeur de 154 \u043c\u043b\u0440\u0434 $, plus de la moiti\u00e9 provenant de la Chine et de l\u2019Inde.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s, dans les prochaines semaines, le d\u00e9placement croissant de liquidit\u00e9 des places occidentales comme Londres vers Hong Kong. Alors que les prix de l\u2019or \u00e9voluent de mani\u00e8re constante sur des sommets historiques au-del\u00e0 de 2.600 dollars l\u2019once fin 2026, l\u2019introduction du nouveau ticker de prix \u00ab HAU \u00bb \u00e0 Hong Kong fournit un point de r\u00e9f\u00e9rence imm\u00e9diat \u00e0 suivre. Les traders devraient se pr\u00e9parer \u00e0 des \u00e9carts de prix \u00e0 court terme et \u00e0 des opportunit\u00e9s d\u2019arbitrage entre la LBMA et ce hub oriental \u00e9mergent.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement anticiper une volatilit\u00e9 accrue sur les paires de devises impliquant le yuan offshore (CNH), \u00e0 mesure que Hong Kong \u00e9tend les r\u00e8glements libell\u00e9s en yuan. \u00c9tant donn\u00e9 que la part du yuan dans les paiements mondiaux a r\u00e9guli\u00e8rement progress\u00e9 vers des records proches de 5% selon les donn\u00e9es SWIFT r\u00e9centes, le futur contrat \u00e0 terme sur l\u2019or libell\u00e9 en yuan devrait acc\u00e9l\u00e9rer cette tendance. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient profiter des prochaines semaines pour mettre en place des strat\u00e9gies de couverture solides face aux fluctuations yuan-dollar.<\/p>\n\n
Alors que les flux d\u2019or physique affluent rapidement vers Hong Kong \u2014 comme l\u2019illustre le bond massif \u00e0 107 tonnes entr\u00e9es dans la r\u00e9gion en juillet \u2014, nous anticipons des fluctuations des primes de prix r\u00e9gionales. Historiquement, une demande asiatique soutenue a port\u00e9 les primes sur l\u2019or \u00e0 Shanghai jusqu\u2019\u00e0 40 \u00e0 100 dollars l\u2019once au-dessus des prix de Londres lors des p\u00e9riodes de pointe. Les traders devraient se positionner d\u00e8s maintenant pour tirer parti de l\u2019\u00e9largissement de ces fen\u00eatres d\u2019arbitrage entre les contrats libell\u00e9s en USD et les futurs contrats orientaux.<\/p>\n\n
Nous recommandons d\u2019ajuster d\u00e8s aujourd\u2019hui les mod\u00e8les de trading de long terme afin d\u2019int\u00e9grer la r\u00e9duction pr\u00e9vue de moiti\u00e9 du taux d\u2019imposition sur les b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 8,25% pour les n\u00e9gociants en mati\u00e8res premi\u00e8res. La volont\u00e9 affirm\u00e9e du gouvernement de multiplier par dix sa capacit\u00e9 de stockage d\u2019or en coffres, \u00e0 2.000 tonnes, modifiera structurellement les dynamiques de livraison physique dans la r\u00e9gion. Positionner les portefeuilles en amont de ces changements permettra aux traders de capter des avantages de pionnier avant que le march\u00e9 mondial n\u2019int\u00e8gre pleinement ce basculement vers l\u2019Est.<\/p>\n\n\n\n