NZD\/USD \u00e9voluait autour de 0,5665 vendredi, quasi inchang\u00e9 sur la s\u00e9ance, le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais ne parvenant pas \u00e0 trouver d\u2019\u00e9lan malgr\u00e9 un l\u00e9ger reflux du dollar am\u00e9ricain. L\u2019indice du dollar (DXY) reculait de 0,22% vers 101,00, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 101,40 jeudi, son plus haut niveau depuis pr\u00e8s de deux mois. Les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain sont rest\u00e9s fermes, le 10 ans se maintenant pr\u00e8s de 5,19%, \u00e0 peine en dessous du pic de 5,22% de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
Les statistiques am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es. L\u2019indice final de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour septembre s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 48,1, au-dessus de l\u2019estimation pr\u00e9liminaire de 47,6 et du consensus de 47,8, tout en restant inf\u00e9rieur au niveau d\u2019ao\u00fbt (51,7). Les anticipations d\u2019inflation sont \u00e9galement demeur\u00e9es \u00e9lev\u00e9es, la mesure \u00e0 un an ressortant \u00e0 4,6% contre 4% pr\u00e9c\u00e9demment, tandis que l\u2019indicateur \u00e0 cinq ans s\u2019est maintenu \u00e0 3,4% contre 3,3%. Les commandes de biens durables hors d\u00e9fense (core) ont d\u00e9pass\u00e9 les attentes en ao\u00fbt, et les donn\u00e9es de juillet ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es en hausse, tandis que les march\u00e9s suivaient aussi des informations faisant \u00e9tat d\u2019un possible accord am\u00e9ricano-iranien en plusieurs phases et les d\u00e9veloppements cons\u00e9cutifs \u00e0 la visite de Xi Jinping aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la pression baissi\u00e8re sur la paire NZD\/USD dans les semaines \u00e0 venir. Malgr\u00e9 un bref repli de l\u2019indice du dollar vers 101,00, l\u2019incapacit\u00e9 du kiwi \u00e0 s\u2019affranchir de 0,5665 met en \u00e9vidence un manque net de momentum acheteur. Avec le rendement du Treasury \u00e0 10 ans proche d\u2019un plus haut de plusieurs mois \u00e0 5,19%, le billet vert demeure soutenu sur le plan fondamental.<\/p>\n
Au regard des tendances historiques, le niveau actuel de 0,5665 se traite dangereusement pr\u00e8s du support cl\u00e9 de 0,5512 atteint lors de la vague de vente mondiale d\u2019octobre 2022. Si le dollar am\u00e9ricain retrouve de la vigueur, une rupture sous 0,5600 pourrait rapidement rouvrir la voie vers ces plus bas pluriannuels. En cons\u00e9quence, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur NZD\/USD, avec des prix d\u2019exercice visant la zone de 0,5550.<\/p>\n
Notre biais baissier sur le kiwi est confort\u00e9 par des anticipations d\u2019inflation am\u00e9ricaines tenaces, la projection \u00e0 un an montant \u00e0 4,6% et celle \u00e0 cinq ans se maintenant \u00e0 3,4%. Ces niveaux \u00e9lev\u00e9s sugg\u00e8rent que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale conservera des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, pr\u00e9servant un avantage de rendement significatif en faveur du dollar. Pour tirer parti de cet environnement, nous privil\u00e9gions les spreads de puts baissiers (bear put spreads) afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en se positionnant sur une baisse graduelle de la devise.<\/p>\n
M\u00eame si un optimisme temporaire li\u00e9 aux discussions commerciales \u00c9tats-Unis\/Chine et \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels accords \u00c9tats-Unis\/Iran peut provoquer des acc\u00e9l\u00e9rations de court terme, nous consid\u00e9rons que ces rebonds doivent \u00eatre vus comme des opportunit\u00e9s de vente. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s peuvent \u00e9galement vendre des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie au-dessus de 0,5800 afin d\u2019encaisser de la prime, une r\u00e9sistance importante \u00e9tant susceptible de plafonner tout regain du kiwi. Nous conseillons de maintenir des stop-loss serr\u00e9s, car des \u00e9volutions g\u00e9opolitiques soudaines peuvent rapidement raviver la volatilit\u00e9 dans ces fourchettes de change resserr\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n