La remont\u00e9e des rendements longs et une vague mondiale de ventes sur les obligations ont co\u00efncid\u00e9 avec un climat \u00ab risk-off \u00bb qui a aid\u00e9 le dollar \u00e0 prolonger et consolider ses gains r\u00e9cents. Le p\u00e9trole est \u00e9galement rest\u00e9 ferme apr\u00e8s qu\u2019un sommet de l\u2019ONU n\u2019a pas d\u00e9bouch\u00e9 sur un optimisme tangible quant \u00e0 une r\u00e9solution dans le Golfe. Des informations faisant \u00e9tat de discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran sur un accord par \u00e9tapes visant \u00e0 rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont bri\u00e8vement fait reculer le brut, mais le mouvement s\u2019est invers\u00e9 en l\u2019espace de quelques heures, ramenant les prix \u00e0 leur point de d\u00e9part et maintenant la pression sur les march\u00e9s obligataires.<\/p>\n\n
Ce contexte laisse l\u2019USD soutenu par la dynamique de l\u2019\u00e9nergie et par des anticipations plus fermes d\u2019un resserrement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le Brent est pr\u00e9sent\u00e9 comme disposant d\u2019un potentiel pour atteindre 110 $\/baril avant la fin du mois, tandis que la tarification des taux am\u00e9ricains \u00e0 court terme s\u2019est ajust\u00e9e. Le SOFR 2 ans a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 20 pdb au cours des derni\u00e8res 48 heures, renfor\u00e7ant la r\u00e9\u00e9valuation des hausses potentielles de la Fed.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un rally prolong\u00e9 du dollar, alors que la hausse des rendements obligataires et le sentiment \u00ab risk-off \u00bb mondial continuent de soutenir le billet vert. M\u00eame si le dollar semble tendu au regard des fondamentaux de court terme, la poursuite de la liquidation sur les obligations mondiales maintient l\u2019app\u00e9tit pour le risque \u00e0 un niveau bas. Avec le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 2 ans \u00e9voluant autour de 3,6 % fin septembre 2026, les intervenants sur options de change devraient privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat USD contre les grandes devises les plus faibles.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie, en particulier les contrats \u00e0 terme et options d\u2019achat sur le Brent, alors que les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient. Le scepticisme entourant les r\u00e9centes n\u00e9gociations \u00c9tats-Unis\u2013Iran concernant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a rapidement effac\u00e9 les premiers replis des cours, signe que le march\u00e9 reste extr\u00eamement sensible au risque de perturbations. Les prix mondiaux du Brent faisant preuve d\u2019une forte r\u00e9silience, la r\u00e9f\u00e9rence pourrait progresser vers 110 dollars le baril avant la fin du mois.<\/p>\n\n
Par ailleurs, nous estimons que les traders doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une tarification mon\u00e9taire plus restrictive, alors que le march\u00e9 r\u00e9\u00e9value la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les r\u00e9cents \u00e0-coups sur les taux courts \u2014 comme le SOFR 2 ans en hausse de pr\u00e8s de 20 points de base sur les derni\u00e8res 48 heures \u2014 indiquent le retour d\u2019anticipations plus hawkish vis-\u00e0-vis des banques centrales. Des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s, telles que la vente de contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, sont bien positionn\u00e9es pour tirer parti de cette pression macro\u00e9conomique persistante dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n