Le WTI s\u2019est stabilis\u00e9 au-dessus de 91,00 $ vendredi, \u00e9voluant dans une bande de 91,00\u201392,00 $ apr\u00e8s avoir reflu\u00e9 depuis des sommets hebdomadaires proches de 96,00 $. Les prix ont fl\u00e9chi apr\u00e8s des informations selon lesquelles des producteurs du Golfe auraient augment\u00e9 leurs flux de brut en septembre, tandis que les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz continuaient de soutenir le march\u00e9 \u00e0 la suite d\u2019attaques men\u00e9es depuis le Y\u00e9men par les Houthis, soutenus par l\u2019Iran. Parall\u00e8lement au r\u00e9cit sur l\u2019offre, les \u00e9volutions des contacts entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ainsi qu\u2019une nouvelle initiative de cessez-le-feu ont maintenu l\u2019attention sur les perspectives g\u00e9opolitiques.<\/p>\n
Des donn\u00e9es Bloomberg ont montr\u00e9 que les exportations p\u00e9troli\u00e8res saoudiennes via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont atteint jusqu\u2019ici en septembre un pic en p\u00e9riode de guerre de plus de 5 millions de barils par jour, contre 3,4 millions en ao\u00fbt et 4,5 millions en juillet. Des sources ont indiqu\u00e9 que l\u2019Irak, le Kowe\u00eft et les \u00c9mirats arabes unis ont \u00e9galement accru leurs exp\u00e9ditions, y compris au moyen de navires avec transpondeurs d\u00e9sactiv\u00e9s. Le Financial Times a rapport\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran a propos\u00e9 un cessez-le-feu de sept jours, li\u00e9 \u00e0 un protocole d\u2019accord (Memorandum of Understanding) conclu en juin et \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit. Les statistiques am\u00e9ricaines ont apport\u00e9 un contrepoids : les stocks commerciaux de p\u00e9trole ont augment\u00e9 de 2,96 millions de barils sur la semaine du 19 septembre, alors que le consensus anticipait un recul de 700 000 barils, apr\u00e8s une baisse de 640 000 barils la semaine pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
Nous recommandons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de volatilit\u00e9 contenue dans un range entre 91,00 $ et 96,00 $ dans les prochaines semaines. Le WTI se consolidant apr\u00e8s son r\u00e9cent reflux, la mise en place d\u2019iron condors ou de strangles de court terme pourrait permettre de tirer parti de l\u2019absence de tendance directionnelle claire. Cette consolidation est largement aliment\u00e9e par l\u2019affrontement entre la hausse des offres en provenance du Golfe et la persistance des risques g\u00e9opolitiques.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, on observe un afflux significatif de brut physique alors que les pays du Golfe acc\u00e9l\u00e8rent leurs exportations. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, les exp\u00e9ditions de l\u2019Arabie saoudite via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont bondi \u00e0 plus de 5 millions de barils par jour en septembre, en forte hausse par rapport aux 3,4 millions de barils d\u2019ao\u00fbt. Par ailleurs, les derni\u00e8res donn\u00e9es de l\u2019Agence am\u00e9ricaine d\u2019information sur l\u2019\u00e9nergie (EIA) ont fait \u00e9tat d\u2019une hausse inattendue des stocks commerciaux de 2,96 millions de barils, ce qui att\u00e9nue encore l\u2019\u00e9lan haussier imm\u00e9diat des prix.<\/p>\n
Nous d\u00e9conseillons toutefois d\u2019accumuler des positions shorts importantes compte tenu du caract\u00e8re hautement impr\u00e9visible du climat g\u00e9opolitique au Moyen-Orient. Bien que l\u2019Iran ait propos\u00e9 un cessez-le-feu de sept jours, la poursuite des frappes de missiles des Houthis maintient un risque extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9 de perturbations soudaines de l\u2019offre. Les traders peuvent envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie comme couverture bon march\u00e9 contre un retour brusque vers la zone des 96,00 $.<\/p>\n
Historiquement, lors de p\u00e9riodes similaires de bras de fer entre offre et demande, la volatilit\u00e9 implicite tend \u00e0 surestimer les mouvements effectifs des prix, rendant les strat\u00e9gies de vente d\u2019options tr\u00e8s rentables. Il convient de suivre de pr\u00e8s les rapports hebdomadaires sur les stocks ainsi que toute mise \u00e0 jour officielle concernant les donn\u00e9es de transit dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz afin d\u2019ajuster les strikes. \u00c0 ce stade, jouer les bornes du range 91,00\u201396,00 $ reste l\u2019approche la plus tactique.<\/p>\n\n\n\n