Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi alors que les rendements des Treasuries ont recalibr\u00e9 les anticipations de taux, le 10 ans touchant bri\u00e8vement environ 5,15 %, un sommet in\u00e9dit depuis 2007, et le 30 ans atteignant un niveau plus vu depuis plus de deux d\u00e9cennies. Vendredi matin, l\u2019indice du dollar \u00e9voluait autour de 101,30\u2013101,40, tandis que l\u2019EUR\/USD oscillait pr\u00e8s de 1,1380 et que l\u2019USD\/JPY s\u2019approchait de 159,00 ; la livre sterling restait pour sa part proche d\u2019un plus bas de trois mois. Le mouvement refl\u00e8te la divergence entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et les autres banques centrales, mais il durcit aussi les conditions financi\u00e8res via des co\u00fbts d\u2019emprunt plus \u00e9lev\u00e9s et des calculs de valorisation des actions moins favorables, en particulier si la hausse des rendements longs est aliment\u00e9e par l\u2019incertitude sur l\u2019inflation, les pr\u00e9occupations budg\u00e9taires ou une prime de terme plus \u00e9lev\u00e9e plut\u00f4t que par une croissance plus robuste.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9nergie ajoute une contrainte suppl\u00e9mentaire, avec un Brent de retour au-dessus de 100 dollars le baril, compliquant les perspectives d\u2019inflation alors m\u00eame que les taux ne peuvent pas r\u00e9pondre \u00e0 des perturbations d\u2019offre. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont confirm\u00e9 la r\u00e9silience de l\u2019activit\u00e9, l\u2019indice PMI composite pr\u00e9liminaire remontant \u00e0 58,4 contre 56, tandis que les inscriptions initiales au ch\u00f4mage reculaient \u00e0 197 000, ce qui peut nourrir l\u2019id\u00e9e de taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Ailleurs, l\u2019or a reflu\u00e9 vers 4 200\u20134 250 dollars l\u2019once, les rendements et le dollar augmentant le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9. Les march\u00e9s se tournent d\u00e9sormais vers les commandes de biens durables aux \u00c9tats-Unis et la version d\u00e9finitive de l\u2019enqu\u00eate de confiance de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan, avant la publication des minutes de la Banque du Japon le 28 septembre.<\/p>\n\n\n\n