L\u2019USD\/CHF a grimp\u00e9 jeudi \u00e0 un plus haut de 16 mois apr\u00e8s que la Banque nationale suisse (BNS) a maintenu son taux directeur \u00e0 0 %, affaiblissant ainsi le franc suisse. La paire s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 0,8275, en hausse de 0,27 % sur la s\u00e9ance, port\u00e9e par un dollar am\u00e9ricain plus ferme alors que les march\u00e9s int\u00e9graient un durcissement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La BNS a r\u00e9affirm\u00e9 que l\u2019orientation de sa politique reste appropri\u00e9e pour maintenir l\u2019inflation dans le cadre de son mandat, soit moins de 2 % par an, m\u00eame si sa projection d\u2019inflation a \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement relev\u00e9e en raison de la hausse des prix des produits p\u00e9troliers ; les projections demeurent n\u00e9anmoins sous 1 % sur l\u2019ensemble de l\u2019horizon de pr\u00e9vision. La banque a \u00e9galement repouss\u00e9 les anticipations du march\u00e9 tablant sur 50 \u00e0 75 pdb de hausses sur les 12 prochains mois.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, l\u2019USD\/CHF reste au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50, 100 et 200 jours, regroup\u00e9es entre environ 0,8120 et 0,7950. Le momentum est \u00e9lev\u00e9 : le RSI \u00e0 14 jours \u00e9volue pr\u00e8s de 68 et le MACD reste positif, ce qui laisse la porte ouverte \u00e0 un repli si les conditions deviennent trop tendues. Les supports sont identifi\u00e9s \u00e0 0,8200, puis 0,8122, 0,8045, 0,7947 et 0,7800, tandis que la r\u00e9sistance semble plafonner autour de 0,8350.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de conserver un biais haussier de fond sur l\u2019USD\/CHF, tout en se pr\u00e9parant \u00e0 une volatilit\u00e9 imm\u00e9diate alors que la paire \u00e9volue pr\u00e8s de 0,8275. Avec une BNS qui maintient son taux directeur \u00e0 0 % tandis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale demeure comparativement plus restrictive, l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement rend les positions longues sur USD particuli\u00e8rement attractives. Toutefois, le RSI quotidien s\u2019\u00e9tirant \u00e0 68, les acheteurs \u00e0 court terme doivent se pr\u00e9parer \u00e0 un \u00e9ventuel repli technique.<\/p>\n\n
Pour g\u00e9rer ce risque de surachat, nous recommandons de privil\u00e9gier des spreads haussiers via achat de calls (bull call spreads) plut\u00f4t que l\u2019achat direct au comptant, afin de limiter le co\u00fbt initial de la prime. Cette strat\u00e9gie borne le risque tout en permettant de profiter d\u2019une poursuite de la hausse vers la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 0,8350. \u00c0 l\u2019inverse, la vente d\u2019options de vente (puts) \u00e0 proximit\u00e9 du support cl\u00e9 de 0,8200 peut permettre d\u2019encaisser une prime tout en se positionnant pour une entr\u00e9e \u00e0 meilleur prix.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations am\u00e9ricaines et suisses d\u00e9passe 300 points de base, le franc suisse subit une pression baissi\u00e8re durable. Avec le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans actuellement proche de 3,8 % et celui du 10 ans suisse autour de 0,4 %, l\u2019incitation au carry trade est trop forte pour \u00eatre ignor\u00e9e par les march\u00e9s. Pour les op\u00e9rateurs au profil plus long terme, la d\u00e9tention d\u2019options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 longue reste un th\u00e8me macro pertinent tant que l\u2019USD\/CHF se maintient au-dessus de sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, \u00e0 0,7947.<\/p>\n\n
Si la dynamique de march\u00e9 propulse l\u2019USD\/CHF nettement au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 0,8350, nous anticipons une acc\u00e9l\u00e9ration rapide vers des plus hauts pluriannuels. Les traders peuvent envisager de placer des ordres d\u2019achat stop juste au-dessus de ce seuil afin de capter l\u2019impulsion de cassure. En revanche, il convient de maintenir des stop-loss serr\u00e9s pour se pr\u00e9munir contre d\u2019\u00e9ventuelles interventions soudaines de la BNS, historiquement utilis\u00e9es pour stabiliser des mouvements de change extr\u00eames.<\/p>\n\n\n\n