Les \u00c9tats-Unis et la Chine se sont accord\u00e9s pour prolonger leur tr\u00eave commerciale bilat\u00e9rale au-del\u00e0 de son \u00e9ch\u00e9ance pr\u00e9vue en novembre, a rapport\u00e9 Bloomberg. Cette prolongation fait suite \u00e0 une r\u00e9union non programm\u00e9e \u00e0 Washington entre le secr\u00e9taire am\u00e9ricain au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, et le vice-Premier ministre chinois, He Lifeng. Cet arrangement, baptis\u00e9 \u00ab accord de Busan \u00bb, devait prendre fin le 10 novembre mais courra d\u00e9sormais jusqu\u2019au 10 janvier, avec soit la possibilit\u00e9 d\u2019un accord \u00e9conomique plus large d\u2019ici l\u00e0, soit un nouveau renouvellement \u00e0 l\u2019identique des conditions existantes.<\/p>\n
Le pr\u00e9sident chinois Xi Jinping et Peng Liyuan sont arriv\u00e9s \u00e0 la base a\u00e9rienne Andrews, pr\u00e8s de Washington, peu avant 18 heures (heure locale) mercredi. Sur les march\u00e9s, l\u2019AUD\/USD reculait de 0,06% sur la s\u00e9ance, \u00e0 0,7034. Par ailleurs, la guerre commerciale sino-am\u00e9ricaine a d\u00e9but\u00e9 d\u00e9but 2018 sous la pr\u00e9sidence de Donald Trump et a conduit \u00e0 l\u2019accord de \u00ab phase 1 \u00bb en janvier 2020, apr\u00e8s quoi les droits de douane sont largement rest\u00e9s en place. Une nouvelle escalade a suivi le retour de Trump comme 47e pr\u00e9sident des \u00c9tats-Unis : lors de la campagne 2024, il avait promis des droits de douane de 60% sur la Chine, qui ont \u00e9t\u00e9 instaur\u00e9s le 20 janvier 2025.<\/p>\n
La prolongation inattendue de la tr\u00eave commerciale entre les \u00c9tats-Unis et la Chine jusqu\u2019au 10 janvier 2027 nous offre un r\u00e9pit temporaire qu\u2019il faut exploiter. Nous anticipons une baisse de la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme sur les paires de devises sensibles au commerce, comme l\u2019AUD\/USD et l\u2019USD\/CNH, au cours des prochaines semaines. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de vendre des options de maturit\u00e9 courte afin de capter l\u2019\u00e9rosion de prime, tandis que la menace imm\u00e9diate de nouveaux droits de douane est mise entre parenth\u00e8ses.<\/p>\n
Si les march\u00e9s \u00e0 court terme se calment, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 un fort regain de volatilit\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de la nouvelle \u00e9ch\u00e9ance de janvier. Les donn\u00e9es historiques des pr\u00e9c\u00e9dents \u00e9pisodes de tensions commerciales montrent que la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019USD\/CNH grimpe souvent de 20% \u00e0 30% lorsque les n\u00e9gociations s\u2019enlisent. Nous recommandons l\u2019achat de spreads calendaires de plus longue maturit\u00e9 ou d\u2019options d\u2019achat sur les \u00e9ch\u00e9ances lointaines d\u2019indices de volatilit\u00e9, afin de se couvrir contre une rupture soudaine des discussions.<\/p>\n
Le dollar australien, qui s\u2019\u00e9change actuellement autour de 0,7034, reste tr\u00e8s sensible \u00e0 la sant\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie chinoise et aux flux du commerce mondial. Avec un PMI manufacturier chinois qui s\u2019est stabilis\u00e9 autour de 50,4 ces derniers mois, nous voyons une fen\u00eatre temporaire de stabilit\u00e9 pour les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager de structurer des risk reversals sur l\u2019AUD afin de tirer parti d\u2019un modeste rebond de soulagement au cours du mois \u00e0 venir.<\/p>\n
Sur le segment des d\u00e9riv\u00e9s actions, cet apaisement temporaire devrait favoriser les multinationales fortement d\u00e9pendantes des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement chinoises. Nous pouvons cibler des options d\u2019achat sur les secteurs technologique et automobile, qui avaient fortement souffert lorsque la menace de droits de douane de 60% avait \u00e9t\u00e9 introduite. Il convient toutefois de conserver des tailles de position raisonnables, car tout changement soudain de la rh\u00e9torique politique pourrait rapidement effacer ces gains.<\/p>\n\n\n\n