Les march\u00e9s actions ont perdu de leur \u00e9lan tandis que les prix du p\u00e9trole et les rendements obligataires repartaient \u00e0 la hausse, inversant la tonalit\u00e9 \u00ab risk-on \u00bb observ\u00e9e plus t\u00f4t dans la semaine. Le p\u00e9trole, apr\u00e8s une semaine de baisse, a sembl\u00e9 se stabiliser, l\u2019absence d\u2019avanc\u00e9es positives dans les discussions de paix soutenant les cours. L\u2019incertitude entourant tout accord visant \u00e0 rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a maintenu l\u2019attention sur le risque de perturbation de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique et ses effets en cascade sur les actions.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, le dollar a inscrit un nouveau plus haut de sept semaines, les anticipations demeurant que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait proc\u00e9der \u00e0 une nouvelle hausse de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, potentiellement d\u00e8s octobre. Ce repositionnement des anticipations de taux a pes\u00e9 sur l\u2019or et a laiss\u00e9 l\u2019ensemble du complexe des mati\u00e8res premi\u00e8res en repli, hors \u00e9nergie. Chris Beauchamp travaille chez IG depuis quatre ans et intervient r\u00e9guli\u00e8rement dans les m\u00e9dias, notamment sur de grandes cha\u00eenes financi\u00e8res ainsi que sur la BBC et Sky News.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner pour une poursuite de la volatilit\u00e9 boursi\u00e8re en achetant des options de vente (puts) de protection sur les grands indices comme le S&P 500. Alors que le Brent remonte actuellement vers 88 dollars le baril et que les inqui\u00e9tudes sur le secteur \u00e9nerg\u00e9tique s\u2019intensifient, les march\u00e9s actions restent tr\u00e8s vuln\u00e9rables \u00e0 des ventes massives soudaines. Historiquement, lorsque les prix du p\u00e9trole bondissent de plus de 10 % sur un mois, les actions enregistrent une baisse correspondante de 3 % \u00e0 5 %, sous l\u2019effet de la hausse des co\u00fbts de production.<\/p>\n\n
Pour tirer parti des tensions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, nous recommandons de prendre des positions longues via des options d\u2019achat (calls) sur le WTI (West Texas Intermediate) et le Brent. Le transit quotidien via ce d\u00e9troit repr\u00e9sente environ 20 % de la consommation mondiale de p\u00e9trole liquide : toute menace de fermeture constituerait donc un puissant catalyseur de flamb\u00e9e des prix. Les traders peuvent recourir \u00e0 des spreads haussiers de calls (bull call spreads) afin de limiter le risque tout en se positionnant en vue d\u2019un mouvement potentiel vers 95 dollars le baril dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Nous voyons \u00e9galement un argument solide pour intervenir sur le march\u00e9 des changes alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) atteint un plus haut de sept semaines, proche de 106,20. Avec un march\u00e9 qui int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une hausse de taux de la Fed en octobre, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur le dollar face \u00e0 l\u2019euro ou au yen appara\u00eet tr\u00e8s attractif. Cette force persistante du billet vert devrait continuer de peser sur les contrats \u00e0 terme sur Treasuries, o\u00f9 nous sugg\u00e9rons de conserver des positions vendeuses.<\/p>\n\n
Compte tenu du raffermissement du dollar et de la hausse des rendements, les op\u00e9rateurs sur l\u2019or devraient privil\u00e9gier des strat\u00e9gies vendeuses ou l\u2019achat de spreads baissiers de puts (bear put spreads). Historiquement, l\u2019or a du mal \u00e0 performer lorsque le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans se maintient au-dessus de 4,3 %, des rendements plus \u00e9lev\u00e9s augmentant le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tention d\u2019actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s. En dehors de l\u2019\u00e9nergie, nous anticipons que les autres grandes mati\u00e8res premi\u00e8res subiront une pression baissi\u00e8re similaire \u00e0 mesure que les co\u00fbts d\u2019emprunt augmentent.<\/p>\n\n\n\n