Le NZD\/USD a c\u00e9d\u00e9 1 % mercredi, autour de 0,5670, alors qu\u2019un Dollar am\u00e9ricain plus ferme a suivi des indicateurs d\u2019activit\u00e9 US plus robustes et renforc\u00e9 les anticipations d\u2019un nouveau resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019indice PMI composite pr\u00e9liminaire (flash) des \u00c9tats-Unis de S&P Global est mont\u00e9 \u00e0 58,4 en septembre, contre 56,0 en ao\u00fbt ; le PMI manufacturier a progress\u00e9 \u00e0 57,0 (contre 53,5 attendu), tandis que le PMI des services est ressorti \u00e0 58,7 (contre 56,0 anticip\u00e9). Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019indice du dollar (DXY) a gagn\u00e9 0,54 % \u00e0 environ 101,10 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus haut de deux mois, accentuant la pression baissi\u00e8re sur la paire.<\/p>\n
Les attentes de politique mon\u00e9taire de la Fed ont \u00e9galement \u00e9volu\u00e9 apr\u00e8s la hausse de taux de 25 points de base de la semaine derni\u00e8re, qui a port\u00e9 la fourchette cible \u00e0 3,75 %\u20134 %. Les prix implicites via le CME FedWatch attribuaient \u00e0 une nouvelle hausse en octobre une probabilit\u00e9 d\u2019environ 68 %, contre pr\u00e8s de 55 % la veille, tandis que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans oscillait autour de 5,06 %. Sur le plan technique, le NZD\/USD \u00e9voluait \u00e0 0,5671, sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 0,5720 et la SMA \u00e0 200 p\u00e9riodes \u00e0 0,5743 ; le RSI (14) s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 29,15. Des r\u00e9sistances \u00e9taient identifi\u00e9es \u00e0 0,5695 puis 0,5735, avec un support \u00e0 0,5670 et un niveau de baisse suppl\u00e9mentaire \u00e0 0,5626.<\/p>\n
Nous devrions nous positionner pour tirer parti de la forte dynamique baissi\u00e8re du NZD\/USD, qui dispose encore d\u2019une marge de repli vers le support de 0,5626. Compte tenu de la nette progression de l\u2019indice du dollar \u00e0 101,10 et du bond des rendements \u00e0 10 ans \u00e0 5,06 %, des options de vente (puts) de court terme ou des ordres de vente \u00e0 cours limit\u00e9 \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance de 0,5695 offrent un profil risque\/rendement attractif. Historiquement, lorsque le rendement US \u00e0 10 ans \u00e9volue au-dessus du seuil des 5 %, les devises sensibles au risque comme le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais font face \u00e0 des sorties de capitaux persistantes, les investisseurs privil\u00e9giant des actifs am\u00e9ricains plus s\u00fbrs et mieux r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s.<\/p>\n
Nous devons toutefois rester prudents, car le RSI horaire a recul\u00e9 \u00e0 29,15, signalant des conditions de survente marqu\u00e9es susceptibles de d\u00e9clencher un rebond temporaire. Les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient guetter de brefs rebonds correctifs vers la moyenne mobile simple \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 0,5720 afin d\u2019initier de nouvelles positions vendeuses, plut\u00f4t que de vendre au point le plus bas de la zone actuelle. La mise en place de stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 200 p\u00e9riodes \u00e0 0,5743 contribuera \u00e0 prot\u00e9ger nos portefeuilles contre une volatilit\u00e9 haussi\u00e8re impr\u00e9vue.<\/p>\n
Alors que l\u2019outil CME FedWatch indique d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 68 % d\u2019une hausse de taux en octobre, nous anticipons que le dollar am\u00e9ricain conservera, dans les prochaines semaines, son avantage dominant en mati\u00e8re de portage (carry). Les strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9galement int\u00e9grer des futures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de se couvrir contre de nouveaux glissements hawkish de la trajectoire de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La solidit\u00e9 de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, illustr\u00e9e par la hausse du PMI composite US \u00e0 58,4, sugg\u00e8re que tout repli du billet vert devrait rester limit\u00e9 et de courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n