Le WTI a rebondi mercredi, mettant fin \u00e0 une s\u00e9rie de cinq s\u00e9ances de baisse, alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient les d\u00e9veloppements au Moyen-Orient et de nouvelles donn\u00e9es sur les stocks am\u00e9ricains. Le contrat s\u2019est \u00e9chang\u00e9 pr\u00e8s de 92 dollars le baril, en hausse de plus de 2,5% sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas intrajournalier \u00e0 88,27 dollars, son niveau le plus faible en plus de deux semaines. Le secr\u00e9taire d\u2019\u00c9tat am\u00e9ricain Marco Rubio a qualifi\u00e9 le dernier \u00e9change avec l\u2019Iran de \u00ab positif, mais ce n\u2019\u00e9tait pas une perc\u00e9e \u00bb, y voyant la poursuite de discussions ant\u00e9rieures.<\/p>\n
Ces commentaires ont suivi des contacts indirects entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran en marge de l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des Nations unies \u00e0 New York mardi. Reuters a cit\u00e9 des chiffres pr\u00e9liminaires de Kpler montrant que trois navires de mati\u00e8res premi\u00e8res ont franchi le d\u00e9troit d\u2019Ormuz mardi, contre quatre lundi et sous la moyenne r\u00e9cente sur 10 jours d\u2019environ 15, alors m\u00eame que l\u2019Arabie saoudite a red\u00e9marr\u00e9 son ol\u00e9oduc Est-Ouest. Par ailleurs, l\u2019EIA a indiqu\u00e9 que les stocks de brut am\u00e9ricains avaient augment\u00e9 de 2,969 millions de barils la semaine derni\u00e8re, alors que les march\u00e9s anticipaient une baisse de 0,7 million de barils apr\u00e8s un recul de 0,64 million de barils la semaine pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
Alors que le brut WTI a interrompu sa s\u00e9rie de cinq s\u00e9ances de baisse pour rebondir vers la zone des 92 dollars, nous estimons que les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les semaines \u00e0 venir. L\u2019absence de perc\u00e9e dans les discussions diplomatiques am\u00e9ricano-iraniennes \u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU signifie que les primes de risque g\u00e9opolitique resteront int\u00e9gr\u00e9es dans les prix du p\u00e9trole. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options qui profitent de mouvements de prix amples, tandis que le march\u00e9 continue d\u2019assimiler ces signaux contradictoires.<\/p>\n
Le goulot d\u2019\u00e9tranglement s\u00e9v\u00e8re du transport maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 les transits quotidiens de navires sont tomb\u00e9s \u00e0 seulement trois contre une moyenne r\u00e9cente de 15, constitue un risque haussier majeur. Historiquement, des perturbations importantes dans ce point de passage vital, qui assure environ 20% de la consommation quotidienne mondiale de liquides p\u00e9troliers, ont d\u00e9clench\u00e9 des envol\u00e9es rapides des prix de 10% ou plus. Pour en tirer parti, nous sugg\u00e9rons de prendre des positions longues sur des options d\u2019achat (calls) sur le WTI afin de capter des mouvements haussiers soudains si l\u2019offre reste contrainte.<\/p>\n
Dans le m\u00eame temps, il faut mettre en balance cette tension sur l\u2019offre mondiale avec les derni\u00e8res donn\u00e9es domestiques am\u00e9ricaines, qui ont montr\u00e9 une hausse inattendue des stocks de 2,969 millions de barils. Cette divergence entre des niveaux de stocks domestiques \u00e9lev\u00e9s et les frictions sur le transport maritime mondial cr\u00e9e un environnement de trading hautement impr\u00e9visible. Nous conseillons d\u2019utiliser des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) pour limiter le risque en capital tout en restant positionn\u00e9 en vue d\u2019une \u00e9ventuelle sortie haussi\u00e8re vers la zone 95-98 dollars.<\/p>\n
Les traders doivent \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s la hausse de la volatilit\u00e9 implicite, qui s\u2019accentue g\u00e9n\u00e9ralement lors des p\u00e9riodes d\u2019incertitude diplomatique au Moyen-Orient. Si les chiffres de transit dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ne se redressent pas rapidement, le d\u00e9ficit d\u2019offre physique devrait pousser les prix \u00e0 la hausse malgr\u00e9 la progression des stocks am\u00e9ricains. Nous sugg\u00e9rons de conserver un biais net long, tout en d\u00e9tenant des puts de court terme pour se couvrir contre toute perc\u00e9e diplomatique soudaine susceptible de faire replonger rapidement le WTI vers son r\u00e9cent point bas \u00e0 88,27 dollars.<\/p>\n\n\n\n