Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis pour la semaine au 18 septembre ont montr\u00e9 une hausse des stocks de p\u00e9trole brut de 2,969 millions de barils. Le march\u00e9 anticipait un recul de 0,7 million, de sorte que le chiffre publi\u00e9 est ressorti au-dessus des pr\u00e9visions.<\/p>\n
Cette publication sugg\u00e8re une accumulation des stocks plus importante que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode, inversant la tendance implicite du consensus. L\u2019\u00e9cart entre la variation attendue de -0,7 million et la hausse effective de 2,969 millions pourrait influencer les anticipations de prix \u00e0 court terme sur le march\u00e9 du brut.<\/p>\n
Le dernier rapport de l\u2019EIA, faisant \u00e9tat d\u2019une hausse inattendue de 2,969 millions de barils alors que le march\u00e9 attendait un d\u00e9stockage de 0,7 million, met en lumi\u00e8re un rel\u00e2chement soudain du march\u00e9 physique du p\u00e9trole. Cette progression impr\u00e9vue des stocks sugg\u00e8re que les cadences des raffineries domestiques ralentissent plus rapidement qu\u2019anticip\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de la saison de maintenance d\u2019automne. Selon nous, ce changement de dynamique exerce une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur les prix du brut \u00e0 court terme.<\/p>\n
Pour tirer parti de ce retournement baissier, nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de mettre en place des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme WTI et Brent les plus proches. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) avec des \u00e9ch\u00e9ances octobre et novembre constitue une mani\u00e8re attractive, \u00e0 risque limit\u00e9, de se positionner sur cette apparition d\u2019un exc\u00e9dent d\u2019offre. Les donn\u00e9es historiques montrent que des hausses inattendues des stocks en septembre d\u00e9clenchent souvent des tendances baissi\u00e8res sur plusieurs semaines, \u00e0 mesure que la demande li\u00e9e aux d\u00e9placements estivaux se tasse.<\/p>\n
Des statistiques de march\u00e9 r\u00e9centes indiquent que la croissance de la demande mondiale de p\u00e9trole a ralenti \u00e0 moins d\u2019un million de barils par jour, principalement en raison de vents contraires \u00e9conomiques dans les principaux pays importateurs. Par ailleurs, les plans de l\u2019OPEP+ visant \u00e0 r\u00e9tablir progressivement une partie de la production mise \u00e0 l\u2019arr\u00eat plus tard cette ann\u00e9e limitent fortement tout potentiel de rebond des prix. Les traders devraient surveiller de pr\u00e8s le support \u00e0 68 dollars pour le WTI : une cassure en dessous pourrait acc\u00e9l\u00e9rer la pression vendeuse sur l\u2019ensemble de la courbe des futures.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de recourir \u00e0 des spreads baissiers de puts (bear put spreads) afin de r\u00e9duire le co\u00fbt des primes tout en visant un repli r\u00e9aliste des prix vers le milieu des 60 dollars. La volatilit\u00e9 implicite sur les options p\u00e9troli\u00e8res reste relativement faible, rendant les strat\u00e9gies d\u2019achat de prime tr\u00e8s comp\u00e9titives \u00e0 ce stade. Le maintien de stops serr\u00e9s juste au-dessus des niveaux de r\u00e9sistance r\u00e9cents permettra de prot\u00e9ger ces positions vendeuses contre des chocs d\u2019offre g\u00e9opolitiques soudains.<\/p>\n\n\n\n