Le peso mexicain a recul\u00e9 pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance, en baisse de plus de 0,4%, alors que l\u2019USD\/MXN est mont\u00e9 \u00e0 17,29 et a franchi la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 17,26. Apr\u00e8s le rel\u00e8vement de 25 points de base des Fed funds par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, \u00e0 3,75\u20134,00%, et le maintien par Banxico de son taux directeur \u00e0 6,50% apr\u00e8s la fin de son cycle d\u2019assouplissement, l\u2019\u00e9cart de taux Mexique\u2013\u00c9tats-Unis s\u2019est r\u00e9duit \u00e0 2,50% en faveur du MXN, son niveau le plus \u00e9troit depuis 2015. Les ventes au d\u00e9tail d\u2019ao\u00fbt au Mexique se sont am\u00e9lior\u00e9es \u00e0 -0,1% m\/m contre -0,2%, mais sont ressorties sous les attentes d\u2019une hausse de 0,2%, tandis que le rythme annuel a ralenti \u00e0 1,8% contre 2,9%.<\/p>\n\n
Les mouvements de march\u00e9 pr\u00e9c\u00e9dents incluent un USD\/MXN ayant atteint 25,78 en avril 2020 avant de glisser \u00e0 16,26 en avril 2024, et la paire \u00e9volue d\u00e9sormais au-dessus d\u2019un cluster de SMA \u00e0 50\/100\/200 jours \u00e0 17,1558. Sur le graphique, des r\u00e9sistances sont mentionn\u00e9es \u00e0 18,1651 et 21,0808, tandis que des supports sont identifi\u00e9s \u00e0 17,155 et 16,8866 ; le RSI (14) ressort \u00e0 65,1. L\u2019attention se tourne vers la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de Banxico et les PMI flash am\u00e9ricains, les statistiques d\u2019emploi et la confiance des consommateurs, Prime Terminal situant la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en d\u00e9cembre \u00e0 90% apr\u00e8s des commentaires restrictifs (\u00ab hawkish \u00bb) de la Fed.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une phase haussi\u00e8re durable de l\u2019USD\/MXN, la paire ayant franchi sa moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours de 17,26. Avec un spot au-del\u00e0 de 17,29, le biais technique est repass\u00e9 en territoire haussier, sugg\u00e9rant qu\u2019une exposition short MXN est d\u00e9sormais particuli\u00e8rement attractive. Pour tirer parti de cette dynamique, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/MXN de court terme afin de capter un potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n
Le principal moteur de ce mouvement est la r\u00e9duction rapide du diff\u00e9rentiel de taux entre les \u00c9tats-Unis et le Mexique, comprim\u00e9 \u00e0 seulement 2,50%, son plus bas niveau depuis 2015. L\u2019historique montre que lorsque le coussin de portage (\u00ab carry \u00bb) s\u2019amenuise, les investisseurs \u00e9trangers d\u00e9bouclent rapidement leurs positions longues sur le peso, d\u00e9clenchant des hausses marqu\u00e9es de la paire. Nous anticipons une acc\u00e9l\u00e9ration de ce processus de d\u00e9bouclement dans les prochaines semaines, d\u2019autant que Banxico maintient son taux inchang\u00e9 \u00e0 6,50% tandis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale laisse entrevoir de nouvelles hausses de taux.<\/p>\n\n
Une pression suppl\u00e9mentaire provient des derni\u00e8res donn\u00e9es domestiques, les ventes au d\u00e9tail d\u2019ao\u00fbt ayant d\u00e9\u00e7u avec une contraction de 0,1% sur un mois et un ralentissement \u00e0 1,8% en rythme annuel. Ce refroidissement de l\u2019activit\u00e9, combin\u00e9 \u00e0 une probabilit\u00e9 de march\u00e9 de 90% d\u2019une nouvelle hausse de taux am\u00e9ricaine d\u2019ici d\u00e9cembre, favorise nettement le dollar. En cons\u00e9quence, nous sugg\u00e9rons aux traders de couvrir leurs actifs libell\u00e9s en pesos au moyen d\u2019options de vente (puts) ou via l\u2019achat de contrats \u00e0 terme USD\/MXN afin de se prot\u00e9ger contre une poursuite de la faiblesse.<\/p>\n\n\n\n