Le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain intensifie l\u2019utilisation du dollar comme levier de sanctions, le secr\u00e9taire Scott Bessent d\u00e9clarant que, \u00e0 compter du mercredi 23 septembre, \u00ab toutes les compagnies a\u00e9riennes iraniennes seront mises \u00e0 l\u2019arr\u00eat dans le monde entier \u00bb. Il a averti que les entreprises ou pays fournissant du carburant, des services d\u2019atterrissage ou des services de billetterie pourraient \u00eatre vis\u00e9s par des sanctions secondaires et exclus du syst\u00e8me en dollars. Ces mesures s\u2019inscrivent dans un ensemble plus large de menaces am\u00e9ricaines visant divers secteurs, dont l\u2019\u00e9nergie, le transport maritime, les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, les cryptoactifs et l\u2019industrie manufacturi\u00e8re, et s\u2019appuient sur des outils tels que le gel d\u2019avoirs, des limitations des transactions avec des contreparties am\u00e9ricaines, des restrictions d\u2019acc\u00e8s des banques \u00e9trang\u00e8res aux comptes aux \u00c9tats-Unis, ainsi que des d\u00e9signations, via des d\u00e9crets, sur la liste OFAC (Office of Foreign Assets Control) des \u00ab Specially Designated Nationals and Blocked Persons \u00bb. Avec la coop\u00e9ration d\u2019alli\u00e9s, des entit\u00e9s sanctionn\u00e9es peuvent \u00e9galement \u00eatre coup\u00e9es de SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), l\u2019infrastructure qui sous-tend la messagerie des paiements transfrontaliers dans un syst\u00e8me international domin\u00e9 par le dollar.<\/p>\n\n
Le texte relie ces politiques \u00e0 la d\u00e9dollarisation, en soulignant l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des achats d\u2019or des banques centrales apr\u00e8s l\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie et les mesures coordonn\u00e9es prises ensuite par les \u00c9tats-Unis, l\u2019Union europ\u00e9enne, le Royaume-Uni et le Canada pour d\u00e9connecter des banques russes \u00ab s\u00e9lectionn\u00e9es \u00bb de SWIFT. Il affirme \u00e9galement que l\u2019or a d\u00e9pass\u00e9 les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain pour devenir le premier actif de r\u00e9serve mondial, tandis que la demande de Treasuries a recul\u00e9 ces derniers mois et que les rendements de long terme ont grimp\u00e9 \u00e0 des niveaux in\u00e9dits depuis 2007, malgr\u00e9 une intervention am\u00e9ricaine infructueuse visant \u00e0 faire baisser les taux.<\/p>\n\n
Avec la fermeture muscl\u00e9e des compagnies a\u00e9riennes iraniennes d\u00e9cid\u00e9e par le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent, entrant en vigueur aujourd\u2019hui, le 23 septembre 2026, nous assistons \u00e0 une escalade sans pr\u00e9c\u00e9dent de l\u2019\u00ab arme dollar \u00bb. Cette d\u00e9marche brutale visant \u00e0 exclure les entit\u00e9s \u00e9trang\u00e8res non conformes des r\u00e9seaux SWIFT et du dollar acc\u00e9l\u00e9rera in\u00e9vitablement la d\u00e9dollarisation mondiale. Nous anticipons une volatilit\u00e9 imm\u00e9diate sur le march\u00e9 des changes et sur les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res, alors que les acteurs internationaux s\u2019efforceront, dans les semaines \u00e0 venir, de r\u00e9duire leur exposition au dollar.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner de mani\u00e8re offensive en faveur de la poursuite de la hausse de l\u2019or. Les banques centrales ont d\u00e9j\u00e0 achet\u00e9 des quantit\u00e9s historiques d\u2019or ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les achats officiels mondiaux s\u2019\u00e9tablissant en moyenne \u00e0 plus de 1 000 tonnes m\u00e9triques par an afin de se couvrir contre les sanctions financi\u00e8res de Washington. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (\u00ab calls \u00bb) \u00e0 long terme sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or demeure l\u2019une de nos recommandations les plus fortes, alors que le m\u00e9tal consolide son statut d\u2019actif de r\u00e9serve alternatif ultime.<\/p>\n\n
Il faut aussi se pr\u00e9parer \u00e0 de nouvelles tensions sur un march\u00e9 des Treasuries en nette d\u00e9gradation, o\u00f9 la demande \u00e9trang\u00e8re se tarit progressivement. Avec des rendements du Treasury \u00e0 10 ans flirtant actuellement avec des sommets critiques autour de 4,8 %, la pression baissi\u00e8re sur les prix des obligations devrait s\u2019intensifier. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager d\u2019acheter des options de vente (\u00ab puts \u00bb) sur des ETF de Treasuries long terme ou de shorter des contrats \u00e0 terme obligataires pour tirer profit d\u2019une poursuite de la hausse des rendements.<\/p>\n\n
En outre, la menace directe visant l\u2019infrastructure \u00e9conomique de l\u2019Iran a de fortes chances de perturber les march\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux. Historiquement, l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient provoque des flamb\u00e9es soudaines du p\u00e9trole, comparables aux chocs de prix observ\u00e9s lors de pr\u00e9c\u00e9dentes vagues de sanctions. Nous recommandons de d\u00e9tenir des options d\u2019achat \u00e0 court terme sur le Brent et le WTI afin de tirer parti de ces primes de risque g\u00e9opolitique, jug\u00e9es in\u00e9vitables.<\/p>\n\n
Enfin, nous anticipons un parcours heurt\u00e9 pour l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, les sanctions secondaires incitant davantage d\u2019\u00e9changes bilat\u00e9raux \u00e0 se faire en monnaies locales. Acheter des options de vente sur le dollar face \u00e0 des devises adoss\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res ou face \u00e0 des valeurs refuges comme le franc suisse constitue une couverture strat\u00e9gique contre une d\u00e9pr\u00e9ciation rapide du billet vert. Maintenir une exposition vendeuse au dollar contribuera \u00e0 prot\u00e9ger les portefeuilles de trading du risque d\u2019une pouss\u00e9e d\u2019inflation domestique.<\/p>\n\n\n\n