L\u2019USD\/CAD a progress\u00e9 de 0,27 % mardi pour s\u2019\u00e9tablir autour de 1,4070, soutenu par la faiblesse du dollar canadien, la baisse des prix du p\u00e9trole l\u2019emportant sur l\u2019am\u00e9lioration de l\u2019app\u00e9tit pour le risque. Le West Texas Intermediate a c\u00e9d\u00e9 0,46 % \u00e0 environ 91,20 $, ce qui a pes\u00e9 sur le \u00ab loonie \u00bb compte tenu du statut du Canada de grand producteur et exportateur de p\u00e9trole ; cette corr\u00e9lation a maintenu la paire orient\u00e9e \u00e0 la hausse. Un autre facteur a \u00e9t\u00e9 l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques, apr\u00e8s le regain de perspectives de discussions au sujet du d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n\n
Sur le plan g\u00e9opolitique, Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU que les pays devaient maintenir la pression sur l\u2019Iran et a affirm\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran n\u2019obtiendrait jamais l\u2019arme nucl\u00e9aire, tout en indiquant qu\u2019il s\u2019attend \u00e0 un accord \u00c9tats-Unis\u2013Iran apr\u00e8s les \u00e9lections am\u00e9ricaines. C\u00f4t\u00e9 politique mon\u00e9taire, la Banque Nationale du Canada a estim\u00e9 que la conjoncture domestique plaide pour la patience, anticipant une Banque du Canada sur la touche en octobre, alors que l\u2019\u00e9lan est menac\u00e9 et que des capacit\u00e9s inutilis\u00e9es subsistent. Aux \u00c9tats-Unis, la pr\u00e9sidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a soutenu la hausse de taux de la semaine derni\u00e8re et approuv\u00e9 une orientation plus restrictive afin de ramener l\u2019inflation vers l\u2019objectif de 2 % de la Fed, ajoutant que les risques haussiers sur l\u2019inflation se sont accrus \u00e0 mesure que les conditions du march\u00e9 du travail paraissent un peu plus solides.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en faveur d\u2019une poursuite de la hausse de l\u2019USD\/CAD dans les prochaines semaines, en recourant \u00e0 des options d\u2019achat (calls) ou \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads). L\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement entre les \u00c9tats-Unis et le Canada, aliment\u00e9 par la r\u00e9cente hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et une Banque du Canada attentiste, favorise nettement le dollar am\u00e9ricain. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement des obligations \u00e0 deux ans \u00c9tats-Unis\/Canada s\u2019\u00e9largit de seulement 10 points de base, la paire USD\/CAD gagne g\u00e9n\u00e9ralement environ 0,6 % \u00e0 0,8 %, les flux de capitaux se dirigeant vers les rendements am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n
Avec un WTI retomb\u00e9 \u00e0 91,20 $, nous consid\u00e9rons que l\u2019effritement du soutien \u00e9nerg\u00e9tique accentue encore la vuln\u00e9rabilit\u00e9 du dollar canadien. Le p\u00e9trole brut repr\u00e9sentant environ 10 % du panier total des exportations du Canada, une baisse durable des prix de l\u2019\u00e9nergie d\u00e9t\u00e9riore directement les termes de l\u2019\u00e9change du pays. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cette faiblesse en achetant des options de vente (puts) de court terme sur les contrats \u00e0 terme sur le CAD afin de se couvrir contre un nouveau repli du loonie.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019USD\/CAD \u00e9volue pr\u00e8s du niveau cl\u00e9 de 1,4070, nous recommandons de viser des options d\u2019achat avec des prix d\u2019exercice compris entre 1,4150 et 1,4200, avec une \u00e9ch\u00e9ance fin octobre. Cette strat\u00e9gie permet de capter la dynamique de cassure tout en limitant le risque de baisse si la prime g\u00e9opolitique int\u00e9gr\u00e9e dans le p\u00e9trole revenait soudainement. Nous devons toutefois surveiller de pr\u00e8s tout revirement diplomatique brusque concernant l\u2019Iran, car un rebond rapide du p\u00e9trole vers 95 $ pourrait inverser rapidement ces pertes du CAD.<\/p>\n\n\n\n