Le dollar canadien est rest\u00e9 globalement inchang\u00e9, tandis que les commentaires du gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, s\u2019inscrivaient dans la lign\u00e9e du dernier communiqu\u00e9 de politique mon\u00e9taire, mettant en balance les tensions commerciales et des pressions sur les prix persistantes. La trajectoire de politique mon\u00e9taire laisse toujours la possibilit\u00e9 d\u2019un durcissement, m\u00eame si des indications plus claires pourraient ne pas appara\u00eetre avant la d\u00e9cision d\u2019octobre. Avec une inflation autour de 3 %, un CAD plus faible pourrait ajouter un risque inflationniste marginal, alors m\u00eame que la BdC consid\u00e8re g\u00e9n\u00e9ralement le pass-through du taux de change comme tardif et limit\u00e9, et que la baisse de la devise depuis d\u00e9but septembre est rest\u00e9e contenue.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s, l\u2019USD\/CAD a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crit comme \u00ab butant \u00bb sur une r\u00e9sistance, le franchissement de 1,3990 \u00e9tant pr\u00e9sent\u00e9 comme une cassure au-dessus du retracement de Fibonacci de 50 % de la baisse juin\u2013ao\u00fbt. Cela maintient des objectifs \u00e0 court terme \u00e0 1,4050 puis 1,4125, correspondant aux niveaux de retracement de 61,8 % et 76,4 %. Les indicateurs de momentum ont \u00e9t\u00e9 jug\u00e9s favorables \u00e0 une poursuite de la fermet\u00e9 du dollar am\u00e9ricain, tandis qu\u2019un premier support a \u00e9t\u00e9 situ\u00e9 \u00e0 1,3900\u20131,3915. Par ailleurs, un accord pr\u00e9sum\u00e9 Trump\u2013Bi\u00e9lorussie sur la potasse a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9 comme contraint par l\u2019absence de capacit\u00e9s d\u2019exportation exc\u00e9dentaires en Bi\u00e9lorussie.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner pour un renforcement du dollar am\u00e9ricain face au dollar canadien dans les prochaines semaines, alors que la paire USD\/CAD teste des r\u00e9sistances cl\u00e9s. La Banque du Canada laissant la porte ouverte \u00e0 un resserrement, sans toutefois signaler de changement de taux imm\u00e9diat, le dollar canadien manque d\u2019\u00e9lan domestique pour rebondir. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles haussi\u00e8res, telles que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur USD\/CAD, afin de capter ce momentum haussier anticip\u00e9.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, la paire a affich\u00e9 une progression haussi\u00e8re nette en franchissant la r\u00e9sistance de 1,3990, qui correspond \u00e0 un retracement de Fibonacci cl\u00e9 de 50 %. Cette cassure ouvre une trajectoire claire vers des objectifs de court terme \u00e0 1,4050 et 1,4125. Pour g\u00e9rer le risque, nous conseillons de mettre en place des options de vente (puts) de protection ou de placer des stop-loss juste sous la zone de support solide comprise entre 1,3900 et 1,3915.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es macro\u00e9conomiques confortent ce biais haussier, l\u2019\u00e9cart de rendement entre les Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans et les obligations souveraines canadiennes s\u2019\u00e9tant \u00e9largi \u00e0 plus de 60 points de base. En outre, les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019inflation canadienne s\u2019attarde autour du seuil de 3 %, la Banque du Canada fait face \u00e0 un exercice d\u2019\u00e9quilibriste qui, historiquement, limite l\u2019ampleur de hausses de taux agressives. Cette divergence de politique mon\u00e9taire entre une \u00e9conomie am\u00e9ricaine r\u00e9siliente et une banque centrale canadienne prudente devrait continuer de peser sur le huard.<\/p>\n\n
Pour les traders \u00e0 court terme, nous sugg\u00e9rons de mettre en \u0153uvre des spreads haussiers de calls (bull call spreads) visant la zone de 1,4100 afin d\u2019optimiser le ratio rendement\/risque. La volatilit\u00e9 implicite des options USD\/CAD reste relativement faible, ce qui rend les strat\u00e9gies acheteuses de prime particuli\u00e8rement attractives \u00e0 ce stade. Il convient de surveiller de pr\u00e8s les prochaines publications sur l\u2019emploi et le PIB : toute faiblesse domestique suppl\u00e9mentaire devrait acc\u00e9l\u00e9rer le mouvement de repli vers notre objectif de 1,4125.<\/p>\n\n\n\n