L\u2019indice Redbook am\u00e9ricain, qui suit l\u2019\u00e9volution annuelle des ventes de d\u00e9tail \u00e0 p\u00e9rim\u00e8tre comparable, a ralenti \u00e0 7,6% au 18 septembre. Cela se compare \u00e0 une lecture pr\u00e9c\u00e9dente de 8,5%, indiquant un rythme de croissance annuelle des ventes plus mod\u00e9r\u00e9.<\/p>\n
La derni\u00e8re donn\u00e9e sugg\u00e8re que les gains des ventes de d\u00e9tail restent positifs en glissement annuel, m\u00eame si la dynamique s\u2019est essouffl\u00e9e par rapport \u00e0 la mise \u00e0 jour pr\u00e9c\u00e9dente. Les march\u00e9s surveilleront si les prochaines publications confirment une poursuite de la d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration ou une stabilisation de la tendance.<\/p>\n
Le dernier recul de l\u2019indice Redbook am\u00e9ricain \u00e0 7,6% contre 8,5% signale un net refroidissement des d\u00e9penses de consommation \u00e0 l\u2019approche de l\u2019automne. Nous estimons que ce repli indique un essoufflement de la dynamique du commerce de d\u00e9tail apr\u00e8s l\u2019\u00e9t\u00e9, ce qui devrait peser sur les prochaines estimations de croissance. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient voir cette baisse comme un signal incitant \u00e0 ajuster leurs portefeuilles en vue d\u2019un environnement de croissance plus faible.<\/p>\n
Avec un fl\u00e9chissement de l\u2019activit\u00e9 des m\u00e9nages, nous anticipons une hausse des paris de march\u00e9 sur des baisses de taux plus marqu\u00e9es de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur des ETF de Treasuries \u00e0 long terme, car un ralentissement de la demande de d\u00e9tail pousse historiquement les investisseurs vers les actifs refuges \u00e0 revenu fixe et fait baisser les rendements. Les futures sur les fed funds int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux, faisant des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat un segment cl\u00e9 \u00e0 cibler dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options sur actions, nous sugg\u00e9rons de cibler le secteur de la consommation discr\u00e9tionnaire, particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable \u00e0 cette chute soudaine de la fr\u00e9quentation des magasins. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur des indices fortement expos\u00e9s au commerce de d\u00e9tail peut aider \u00e0 se couvrir contre des publications de r\u00e9sultats du troisi\u00e8me trimestre d\u00e9cevantes. Historiquement, des baisses hebdomadaires de l\u2019indice Redbook d\u2019une ampleur comparable ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des d\u00e9convenues plus larges dans les statistiques officielles des ventes de d\u00e9tail publi\u00e9es par le gouvernement.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement un affaiblissement du dollar am\u00e9ricain, le refroidissement de la demande domestique r\u00e9duisant l\u2019incitation \u00e0 maintenir une politique de taux restrictive. Recourir aux options de change pour se positionner \u00e0 l\u2019achat sur l\u2019euro face au dollar pourrait g\u00e9n\u00e9rer de solides performances \u00e0 mesure que les anticipations de politique mon\u00e9taire \u00e9voluent. Se positionner avant la prochaine s\u00e9rie de statistiques officielles d\u2019inflation permettra de capter la volatilit\u00e9 qui en r\u00e9sultera.<\/p>\n\n\n\n