Le NZD\/USD a recul\u00e9 pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, \u00e9voluant autour de 0,5700 en Asie, le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais s\u2019\u00e9tant affaibli apr\u00e8s que la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) a indiqu\u00e9 que tout resserrement suppl\u00e9mentaire serait progressif. Les march\u00e9s continuent d\u2019int\u00e9grer le risque d\u2019une nouvelle hausse en octobre, tandis qu\u2019ING a estim\u00e9 que l\u2019orientation de septembre sugg\u00e9rait \u00ab seulement une marge pour +25 pdb \u00e0 3,0 % \u00bb, tout en soulignant que cette trajectoire d\u00e9pendait des donn\u00e9es. Avec des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s, les perspectives d\u2019inflation pourraient imposer des r\u00e9visions en fin d\u2019ann\u00e9e des projections de la RBNZ, maintenant en jeu le plafond des taux.<\/p>\n\n
Le sentiment de risque est rest\u00e9 mitig\u00e9, les op\u00e9rateurs surveillant un prochain sommet \u00c9tats-Unis\/Chine et suivant la diplomatie au Moyen-Orient, notamment le pr\u00e9sident iranien Masoud Pezeshkian \u00e0 la t\u00eate d\u2019une d\u00e9l\u00e9gation \u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU, ainsi que des propos du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump sur une \u00e9ventuelle rencontre en marge. En contrepartie, le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain Scott Bessent a d\u00e9clar\u00e9 que des sanctions secondaires s\u2019appliqueraient \u00e0 partir du 23 septembre aux entreprises \u00e9trang\u00e8res fournissant des services aux compagnies a\u00e9riennes iraniennes. C\u00f4t\u00e9 politique am\u00e9ricaine, un score FXS Speechtracker de 8\/10 contre une moyenne de 7,4\/10 s\u2019est ajout\u00e9 \u00e0 la cible d\u2019inflation de 2 %, \u00e0 des r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 l\u2019inflation \u00e0 horizon 18 mois, \u00e0 des intentions de prix des entreprises proches de 3 % et \u00e0 une inflation sous-jacente jug\u00e9e \u00ab trop \u00e9lev\u00e9e \u00bb jusqu\u2019\u00e0 3 % ; l\u2019indice FXS Fed Sentiment a progress\u00e9 de 0,42 \u00e0 149,96, au-dessus du niveau neutre de 100.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une poursuite de la pression baissi\u00e8re sur la paire NZD\/USD dans les semaines \u00e0 venir, alors qu\u2019elle \u00e9volue pr\u00e8s de 0,5700. L\u2019\u00e9largissement du diff\u00e9rentiel de taux favorise nettement le dollar am\u00e9ricain, d\u2019autant plus que le Fed Sentiment Index grimpe \u00e0 149,96. Vendre le \u00ab kiwi \u00bb via des options de vente (puts) appara\u00eet comme la strat\u00e9gie la plus efficace pour tirer parti de cette s\u00e9rie de replis sur plusieurs s\u00e9ances.<\/p>\n\n
Nous devons toutefois couvrir ces positions vendeuses contre d\u2019\u00e9ventuelles surprises haussi\u00e8res de la RBNZ. Alors que le Brent \u00e9volue autour de 78 dollars le baril, la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie pourrait contraindre la RBNZ \u00e0 porter ses taux au-del\u00e0 du plafond projet\u00e9 de 3,0 %. Les op\u00e9rateurs devraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur le NZD afin de se prot\u00e9ger contre un virage brusquement plus restrictif.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la transaction, la posture restrictive d\u2019Alberto Musalem indique que les taux am\u00e9ricains pourraient devoir rester plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps pour contenir une inflation tenace. Cela est \u00e9tay\u00e9 par le score FXS Speechtracker de 8\/10, signalant un biais marqu\u00e9 en faveur d\u2019un durcissement de la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine. Nous privil\u00e9gions des positions longues sur l\u2019USD, le billet vert \u00e9tant tr\u00e8s susceptible de conserver son avantage de rendement sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement nous pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s d\u00e8s cette semaine, avec l\u2019entr\u00e9e en vigueur de nouvelles sanctions secondaires le 23 septembre. Si l\u2019optimisme entourant un \u00e9ventuel sommet \u00c9tats-Unis\/Chine pouvait temporairement soutenir le kiwi, tr\u00e8s d\u00e9pendant des exportations, les tensions g\u00e9opolitiques demeurent une menace majeure pour l\u2019app\u00e9tit mondial pour le risque. Les strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s devraient int\u00e9grer des approches fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9, telles que des straddles, afin de capter des mouvements brusques li\u00e9s \u00e0 ces d\u00e9veloppements diplomatiques rapides.<\/p>\n\n\n\n