L\u2019or a c\u00e9d\u00e9 plus de 0,6 % lundi, dans le sillage de la hausse de taux de 25 pdb d\u00e9cid\u00e9e la semaine derni\u00e8re par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, avec le XAU\/USD \u00e0 4 350 $ apr\u00e8s un pic intrajournalier proche de 4 383 $. L\u2019indice du dollar (DXY) a progress\u00e9 de 0,2 % \u00e0 100,42, alors m\u00eame que les rendements des Treasuries am\u00e9ricains se sont d\u00e9tendus plus tard dans la s\u00e9ance, et le m\u00e9tal n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 trouver d\u2019\u00e9lan malgr\u00e9 sa relation g\u00e9n\u00e9ralement inverse avec les taux. Les prix du p\u00e9trole ont recul\u00e9 sur des anticipations de progr\u00e8s diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran avant l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU, tandis que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient toujours au moins 33 pdb de resserrement suppl\u00e9mentaire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e ; l\u2019agenda comprend la moyenne sur quatre semaines de l\u2019ADP Employment Change, des interventions de membres de la Fed et les PMI \u00ab flash \u00bb de S&P Global.<\/p>\n
Sur le plan technique, les indicateurs sugg\u00e9raient une phase de consolidation avec un biais l\u00e9g\u00e8rement baissier : le RSI est repass\u00e9 en territoire d\u00e9favorable et la s\u00e9quence de sommets et creux descendants reste en place. Un premier support se situait \u00e0 4 322 $, puis la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 4 319 $ et la 50 jours \u00e0 4 295 $, avec 4 000 $ comme prochaine zone de demande en cas de rupture. Une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 4 400 $ remettrait au centre l\u2019intervalle 4 400\u20134 500 $ et, en cas de poursuite de la hausse, la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 4 541 $ redeviendrait un objectif. Les banques centrales demeurent les principaux d\u00e9tenteurs, ayant ajout\u00e9 1 136 tonnes, soit environ 70 milliards de dollars, en 2022 \u2014 un record annuel.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une baisse de court terme ou une consolidation de l\u2019or, la posture restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale limitant le potentiel de hausse \u00e0 br\u00e8ve \u00e9ch\u00e9ance. Apr\u00e8s le r\u00e9cent rel\u00e8vement de 25 points de base et un DXY renforc\u00e9 \u00e0 100,42, l\u2019\u00e9lan haussier imm\u00e9diat du m\u00e9tal jaune s\u2019est essouffl\u00e9. Historiquement, lorsque le DXY se maintient au-dessus du seuil de 100, l\u2019or fait face \u00e0 des vents contraires marqu\u00e9s et enregistre souvent des corrections de 3 % \u00e0 5 % dans les semaines qui suivent un pivot plus restrictif des banques centrales.<\/p>\n
Le Relative Strength Index (RSI) \u00e9tant redevenu baissier et orient\u00e9 \u00e0 la baisse, nous estimons que la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) au-del\u00e0 de la r\u00e9sistance de 4 400 $ constitue une strat\u00e9gie \u00e0 forte probabilit\u00e9 de r\u00e9ussite. Alternativement, les traders de court terme peuvent acheter des options de vente (puts) visant le support quotidien imm\u00e9diat \u00e0 4 322 $ et la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4 319 $. Si ces niveaux cl\u00e9s venaient \u00e0 c\u00e9der, les configurations historiques de march\u00e9 sugg\u00e8rent qu\u2019un repli plus profond vers la moyenne mobile simple \u00e0 50 jours, proche de 4 295 $, est tr\u00e8s probable.<\/p>\n
Il convient \u00e9galement de surveiller le march\u00e9 du p\u00e9trole, o\u00f9 les cours reculent \u00e0 la faveur d\u2019\u00e9ventuelles avanc\u00e9es diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Une baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie pourrait temporairement refroidir les anticipations d\u2019inflation \u00e0 court terme, donnant \u00e0 la Fed davantage de latitude pour relever ses taux des 33 pdb d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9s par les march\u00e9s mon\u00e9taires d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Cet environnement macro renforce traditionnellement le billet vert et maintient une pression durable sur les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs comme l\u2019or.<\/p>\n
Malgr\u00e9 la tonalit\u00e9 baissi\u00e8re \u00e0 court terme, nous d\u00e9conseillons des positions vendeuses agressives de long terme, compte tenu d\u2019une demande sous-jacente robuste. Les donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les banques centrales ont achet\u00e9 plus de 1 000 tonnes d\u2019or par an ces derni\u00e8res ann\u00e9es afin de diversifier leurs r\u00e9serves, ce qui constitue un plancher structurel solide pour le m\u00e9tal. En cons\u00e9quence, tout d\u00e9crochage marqu\u00e9 vers la zone des 4 000 $ devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat privil\u00e9gi\u00e9e via des options haussi\u00e8res \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n\n\n\n